Recentemente, tenho visto muitos investidores iniciantes ainda não entenderem bem as regras de negociação de ações com limite de alta e limite de baixa, então decidi organizar minhas observações na esperança de ajudar a esclarecer o raciocínio de todos.

Falando nisso, limite de alta e limite de baixa são as manifestações mais extremas do mercado de ações. Simplificando, quando o preço de uma ação sobe até o limite máximo permitido no dia, chama-se limite de alta, e quando cai até o limite mínimo, é limite de baixa. Tomando o mercado de Taiwan como exemplo, a variação de alta e baixa das ações listadas não pode ultrapassar 10% do preço de fechamento do dia anterior. Um exemplo prático: a TSMC fechou ontem a 600 yuans, hoje o máximo que pode subir é até 660 yuans, e o mínimo até 540 yuans, é simples assim.

Ao observar o mercado, as ações com limite de alta são marcadas com fundo vermelho, e as de limite de baixa com fundo verde, para fácil identificação. Além disso, você perceberá que as ordens de compra na ação com limite de alta estão cheias, enquanto as de venda quase não existem, porque a demanda de compra supera em muito a de venda, fazendo com que o preço fique travado. No limite de baixa, o contrário acontece: há muitas ordens de venda e poucas de compra.

Muitas pessoas perguntam frequentemente: ainda é possível comprar e vender ações com limite de alta? A resposta é sim, mas é preciso ficar atento à probabilidade de execução. Se você colocar uma ordem de compra, ela pode não ser executada imediatamente, pois já há uma fila de pessoas esperando para comprar. Mas se colocar uma ordem de venda, geralmente ela será executada rapidamente, pois há muita demanda de compra. O mesmo vale para o limite de baixa: pode-se negociar, mas a lógica é invertida — ordens de compra são executadas imediatamente, enquanto ordens de venda podem precisar esperar na fila.

Sobre o que fazer quando uma ação fica travada no limite de baixa, minha sugestão é que, ao perceber que uma ação pode atingir o limite de baixa, você deve colocar uma ordem de venda na pré-abertura o mais rápido possível. Isso porque as regras de negociação priorizam o preço, depois o tempo, ou seja, quem coloca a ordem primeiro tem prioridade na fila, aumentando as chances de execução. Após colocar a ordem, o melhor é não mexer nela, pois alguns traders tentam cancelar e refazer a ordem se não conseguirem vender logo, o que pode fazer com que fiquem na última posição da fila, dificultando a venda. Além disso, observe o volume de compra na faixa do preço de limite de baixa: se de repente aparecerem muitas ordens de compra, é provável que os grandes investidores estejam entrando, e nesse momento pode ser uma boa ideia vender também, mas agindo rapidamente. Outro ponto importante é nos últimos 10 a 15 minutos antes do fechamento: ações com limite de baixa costumam apresentar uma breve liberação de liquidez, com fundos entrando para comprar barato, sendo essa uma última oportunidade de venda no dia.

Mas por que uma ação sobe ou cai até o limite? O limite de alta geralmente é causado por notícias positivas, como a divulgação de bons resultados financeiros, recebimento de grandes pedidos, ou políticas governamentais favoráveis, levando o mercado a investir rapidamente. Além disso, temas populares, como ações de inteligência artificial ou biotecnologia, costumam ser especulados com frequência. Quando há uma temporada de fechamento de balanços, fundos de investimento e grandes investidores tendem a puxar ações de eletrônicos de médio e pequeno porte para impulsionar o desempenho. Melhorias técnicas também podem gerar limites de alta, como uma ação rompendo uma zona de consolidação com volume elevado, ou um excesso de posições vendidas (shorts) que provoca uma corrida de alta. Por fim, o controle de ações por grandes investidores, como fundos estrangeiros ou fundos de investimento que compram continuamente, ou grandes investidores que mantêm o controle de ações de empresas de médio e pequeno porte, faz com que o mercado tenha poucas ações disponíveis para venda.

Já o motivo de uma ação atingir o limite de baixa costuma ser mais triste. Primeiramente, notícias negativas, como resultados financeiros ruins, fraudes, ou setores em declínio, geram pânico e forte pressão de venda, tornando difícil escapar. Quando o sentimento do mercado está elevado, também é comum ações atingirem o limite de baixa, como na crise de COVID-19 em 2020, quando muitas ações caíram abruptamente. Grandes investidores começando a vender podem fazer os investidores menores serem "roubados", ou seja, vendendo suas ações na baixa após manipulação para sair do mercado. O uso de margem (financiamento) também piora a situação: em 2021, durante o colapso do setor de transporte marítimo, o preço das ações caiu tanto que acionou chamadas de margem, levando a uma enxurrada de vendas e muitos investidores menores não conseguirem escapar a tempo. Quebrar suportes técnicos, como perder a média móvel mensal ou trimestral, também provoca vendas de stop-loss, e um volume elevado de ações fechando com uma grande vela preta (black K) pode indicar que os grandes investidores estão vendendo suas posições.

A propósito, o mercado de ações dos EUA é diferente do de Taiwan: lá não há limites de alta ou baixa, mas existe o mecanismo de "corte de queda" (circuit breaker). Quando o índice S&P 500 cai mais de 7% ou 13%, o mercado para por 15 minutos. Se a queda atingir 20%, o mercado fecha por completo no mesmo dia. Quanto às ações individuais, se uma ação sobe ou desce mais de 5% em um curto período, ela pode ser suspensa temporariamente.

Ao encontrar uma ação com limite de alta ou de baixa, o mais importante é manter a racionalidade. O erro mais comum dos iniciantes é comprar na alta ou vender na baixa sem pensar. Na verdade, é preciso entender por que a ação atingiu esse limite antes de decidir se deve entrar ou sair. Por exemplo, uma ação atingindo o limite de baixa, mas sem problemas na empresa, apenas por influência do sentimento do mercado, pode subir novamente depois. Nesses casos, a melhor estratégia é manter ou fazer uma pequena posição. Quando uma ação atinge o limite de alta, não é recomendado comprar imediatamente; primeiro, verifique se há notícias positivas relevantes e se elas podem sustentar a alta. Se parecer que a alta não é sustentável, o melhor é esperar e observar.

Outra estratégia é negociar ações relacionadas. Quando uma ação sobe por boas notícias, podemos considerar comprar empresas relacionadas na cadeia de suprimentos ou concorrentes. Por exemplo, se a TSMC atinge o limite de alta, outras empresas de semicondutores geralmente também se movimentam. Algumas ações taiwanesas também estão listadas nos EUA, como a própria TSMC, que pode ser comprada na bolsa americana. Para investir, pode-se usar corretoras internacionais ou plataformas de investimento no exterior, o que facilita a operação.