Recentemente tenho acompanhado o setor da memória, e só assim percebi por que as oscilações de preço entre semicondutores podem ser tão diferentes. A chave está em qual segmento da cadeia de produção você investe.

A indústria de memória na verdade divide-se em três camadas. No topo estão as empresas que fabricam diretamente os chips, como a Nanya Technology, Winbond e Macronix. Essas empresas têm maior flexibilidade quando os preços sobem, mas também são as primeiras a serem afetadas por uma desaceleração econômica. No meio estão os fabricantes de módulos de memória, como a Phison e a TeamGroup, responsáveis por integrar os chips em produtos como SSDs, com lucros mais estáveis. Na camada superior estão os três maiores gigantes globais — Micron, Samsung e SK Hynix — que monopolizam mais de 90% do mercado mundial de DRAM.

Por que este momento é importante de acompanhar? Porque a onda de IA impulsionada pelo HBM (memória de alta largura de banda) mudou completamente o cenário de oferta. Hynix e Micron estão direcionando toda a capacidade de produção para HBM, enquanto as fábricas taiwanesas estão se beneficiando de contratos de transferência de produção. Segundo as previsões mais recentes, até o segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND devem subir 51% e 50%, respectivamente, um aumento significativo em relação às estimativas anteriores de 6% e 20%.

Para ser honesto, ações de memória são ativos de negociação cíclica, não ações de crescimento estável. Todo o setor vive em um ciclo: escassez → expansão da produção → excesso → queda de preços → redução da produção → nova escassez. Cada ciclo dura alguns anos, e o seu lucro vem de saber identificar esse ritmo.

Nos EUA, a Micron é o ativo mais puro, atuando tanto em DRAM quanto em NAND. Com a expansão da capacidade de HBM, seus lucros estão se recuperando claramente. A SK Hynix é líder em HBM, com HBM3e e HBM4 já em produção em massa, aproveitando diretamente o crescimento na demanda por poder de processamento de IA. A Lanki Technology foca em chips de memória cache DDR5 e HBM, tendo uma posição quase monopolista nesse setor.

Na bolsa de Taiwan, a Nanya Technology é a mais pura em conceito de DRAM, com receitas já contribuídas por memórias AI personalizadas. A Winbond segue uma estratégia de nicho, produzindo NOR Flash e DRAM especial, evitando a guerra de preços com DRAM genérico. A Phison é a empresa mais especializada em NAND Flash, com uma lacuna de quase 20% na oferta de NAND atualmente. A demanda por armazenamento impulsionada por IA é quase ilimitada, tornando difícil ver excesso de oferta no curto prazo. A Macronix foca em NOR Flash e ROM, com vantagens tecnológicas nos setores automotivo e industrial, ajudando a equilibrar as oscilações do mercado de memória.

Qual é o sinal-chave agora? Primeiro, verificar se os preços de DRAM pararam de cair, pois esse é o indicador mais importante de uma mudança de ciclo na indústria. Depois, observar os investimentos de capital dos principais fabricantes: embora Samsung, Hynix e Micron tenham expectativas de crescimento de lucros em 2026, todos estão controlando a expansão de capacidade para evitar excesso de oferta em 2027. Além disso, o nível de estoque é crucial: atualmente, as fabricantes globais de memória estão com estoques em níveis historicamente baixos, com algumas tendo apenas cerca de 4 semanas de inventário, o que explica por que os preços tendem a subir mais facilmente do que cair.

Se você quer fazer trades de curto prazo, a volatilidade das ações de memória é tanto uma oportunidade quanto um risco. Pode-se considerar uma estratégia de entrada gradual na baixa do ciclo e sair à medida que o mercado esquenta. Mas, se seu apetite por risco for baixo, o melhor é esperar uma queda mais profunda antes de entrar, pois esse tipo de ação costuma oferecer os melhores pontos de entrada após uma forte queda.

Resumindo, o que importa nas ações de memória é o ritmo do ciclo, não a empresa em si. Você precisa avaliar em que fase do ciclo econômico o setor se encontra, ao invés de procurar por ativos que possam ser mantidos indefinidamente. Com a demanda por IA criando um gap de oferta, as ações que caíram bastante na última rodada se tornaram grandes surpresas. Aproveite a oportunidade agora para acompanhar os contratos de DRAM, estudar os relatórios financeiros dos principais fabricantes e, após entender melhor o ciclo, começar a operar com pequenas quantias reais, usando contas de simulação para monitorar as tendências.