Recentemente estive a estudar avaliação de ações, e descobri que muitos novatos não entendem exatamente o que significa o índice P/E, na verdade este indicador é realmente muito importante, investir em ações praticamente não pode faltar com ele.

Simplificando, o índice P/E é o número de anos que leva para recuperar o investimento na ação. Ele também é conhecido como índice de preço sobre lucro, abreviado em inglês como PE ou PER. Pode-se calcular dividindo o preço da ação pelo lucro por ação (EPS), ou usando o valor de mercado da empresa dividido pelo lucro líquido, mas geralmente todos usam o primeiro método.

Tomando a TSMC como exemplo, suponha que o preço da ação seja 520 dólares, e o lucro por ação do ano passado foi 39,2 dólares, então o P/E significa que 520 dividido por 39,2, aproximadamente 13,3 vezes. Em outras palavras, você precisaria de mais de 13 anos para recuperar o investimento nesta ação, o que também indica que a empresa levaria mais de 13 anos para ganhar o valor de mercado atual.

Um P/E baixo geralmente indica que a ação está barata, um P/E alto representa que o mercado está disposto a dar uma avaliação mais alta, possivelmente porque a perspectiva da empresa é otimista ou ela está crescendo rapidamente. Mas aqui é importante notar que um P/E baixo não garante que o preço vai subir, e um P/E alto não garante que vai cair; a disposição do mercado de atribuir uma alta avaliação a uma ação muitas vezes reflete uma expectativa positiva sobre seu desenvolvimento futuro.

Existem várias formas de calcular o P/E. O P/E estático usa o EPS anual, que permanece fixo até a publicação do próximo relatório anual, e a variação do P/E ocorre apenas devido às oscilações do preço da ação. Há também o P/E de rolling, que soma os EPS dos últimos 4 trimestres para calcular, ajudando a superar atrasos nos dados. Além disso, há o P/E dinâmico, que usa EPS estimado, mas o problema é que diferentes instituições podem ter previsões diferentes, dificultando a precisão.

Como determinar se o P/E de uma empresa é razoável ou não? A maneira mais comum é compará-lo com outras empresas do mesmo setor, ou com os próprios dados históricos da empresa. Os P/E variam bastante entre setores; por exemplo, a indústria automotiva pode chegar a 98, enquanto a navegação marítima pode ter apenas 1,8, portanto não se deve fazer comparações aleatórias.

Se quiser uma visão direta de se uma ação está supervalorizada ou subvalorizada, pode usar o gráfico de fluxo do P/E. Este gráfico mostra várias linhas, usando o P/E máximo e mínimo históricos multiplicados pelo EPS atual, permitindo ver em que posição o preço atual se encontra.

No entanto, o P/E também tem suas limitações. Ele considera apenas o valor do patrimônio, sem levar em conta as dívidas da empresa, portanto uma empresa com baixa dívida e outra com alta dívida, mesmo com o mesmo P/E, apresenta riscos diferentes. Além disso, é difícil definir com precisão se um P/E é alto ou baixo, pois um P/E elevado pode indicar uma empresa temporariamente enfrentando dificuldades, mas com potencial de recuperação, ou uma expectativa otimista do mercado antecipando crescimento futuro, ou simplesmente uma ação supervalorizada que precisa de correção. Além disso, empresas novas ou do setor de biotecnologia que ainda não obtêm lucros não podem ter um P/E calculado; nesses casos, é necessário usar outros indicadores como o índice preço sobre valor patrimonial ou preço sobre receita.

Portanto, o P/E é uma ferramenta de avaliação muito útil, mas não é o único critério de decisão. Ao analisar o P/E, também é importante considerar os fundamentos da empresa, as perspectivas do setor, o sentimento do mercado, entre outros fatores, para tomar uma decisão de investimento mais informada.