Recentemente, ao conversar com amigos, percebi que muitas pessoas na verdade não entendem por que as ações continuam a subir, enquanto o volume de negócios fica cada vez menor. Este fenômeno tem um nome chamado divergência entre preço e volume, e hoje vou falar com vocês sobre o que exatamente é isso.

Na verdade, o que mais engana no mercado de ações são aquelas tendências que parecem muito "normais" mas que na verdade escondem riscos. Você diz que o preço das ações está atingindo novas máximas, o que deveria ser uma coisa boa, certo? Mas se o volume de negócios está encolhendo, é preciso ter cuidado. O inverso também é verdadeiro: se o preço está caindo, mas o volume explode, isso também não é um bom sinal.

Para entender esses fenômenos, primeiro precisamos esclarecer o que é a relação entre volume e preço. Simplificando, há uma correlação entre o preço das ações e o volume de negociações; o tamanho do volume por trás das oscilações de preço reflete o grau de concordância dos participantes do mercado com essa tendência. Observar como volume e preço se combinam pode nos ajudar a prever para onde o preço vai, e isso é uma parte muito importante da análise técnica.

Organizei as relações comuns entre volume e preço em 8 padrões. Primeiro, aumento de volume com alta de preço, que geralmente ocorre no início de uma alta ou no meio de uma tendência de alta, indicando entrada de capital, força dos compradores, sendo um sinal favorável para comprar. Em contrapartida, volume reduzido com queda de preço, onde o preço cai mas o volume diminui, indicando que ninguém quer assumir a posição, e a tendência de baixa ainda não terminou.

Depois, há duas situações extremas: volume máximo com preço máximo e volume mínimo com preço mínimo. Volume máximo com preço máximo geralmente ocorre em níveis relativamente altos, quando o preço atinge uma nova máxima e explode em volume histórico, muitas vezes indicando que os grandes players estão vendendo para os investidores menores, e a força dos compradores já se esgotou. Volume mínimo com preço mínimo ocorre em fundos de longo prazo, quando o volume encolheu ao máximo, indicando baixa disposição do mercado, e essa pode ser uma oportunidade para uma estratégia de médio a longo prazo.

Há também o cenário de aumento de volume com preço estável, que pode ocorrer em duas situações. Se acontecer na zona de fundo, o preço não oscila muito, mas o volume aumenta, geralmente indicando que os grandes players estão acumulando silenciosamente. Se acontecer em níveis elevados, onde o preço não consegue subir mais, mas o volume é alto, muitas vezes é uma manipulação de venda por parte dos grandes, criando uma falsa impressão. A última situação é volume e preço estáveis, ou seja, força de compra e venda equilibradas, ambos em espera, e nesse caso a direção é incerta, recomendando-se observar mais do que agir.

Agora, o foco principal — a divergência entre preço e volume. Isso se refere a quando o movimento do preço e o volume não estão alinhados, apresentando sinais contraditórios. Geralmente, isso indica que a força do mercado está enfraquecendo ou que a tendência atual é apenas uma ilusão, sendo um sinal importante de que uma reversão pode estar próxima.

A divergência entre preço e volume se divide em duas principais situações. Uma é aumento de volume com queda de preço: o preço está caindo, mas o volume aumenta. Se isso ocorrer no início de uma queda, indica pânico no mercado, com vendedores desesperados, e a tendência de baixa está apenas começando, não é momento de entrar. Mas se acontecer no final de uma queda, quando o preço já caiu bastante e o volume explode, isso indica que os últimos investidores estão vendendo, geralmente interpretado como o último movimento de baixa, e o fundo pode estar próximo.

A outra situação é volume reduzido com alta de preço, especialmente no final de uma alta. O preço ainda está atingindo novas máximas, mas o volume diminui a cada alta, formando uma clara divergência entre preço e volume. Isso significa que, embora o preço continue a subir, já não há mais interesse de compra, e essa situação costuma ocorrer em pontos de topo, alertando para uma possível reversão.

E se a divergência ocorrer durante uma queda? Quando o preço faz uma recuperação, mas o volume não acompanha, apresentando uma recuperação sem volume, isso indica que o interesse de compra é baixo, sendo apenas uma reação temporária à pressão de venda, e não uma entrada real de compradores. Essa recuperação geralmente é uma onda de fuga, e após ela, o preço tende a continuar a cair.

Minha experiência mostra que muitas tendências confusas podem ser explicadas ao analisar a interação entre volume e preço. O volume é a força motriz do preço, e o preço é a expressão do volume. Quando ambos estão alinhados na mesma direção, a tendência costuma ser mais confiável; mas quando há divergência, é preciso ficar atento.

Claro que a relação entre volume e preço não consegue prever o futuro com 100%, mas ajuda a interpretar o mercado e aumentar nossas chances de acerto. Da mesma forma, um aumento de volume com queda de preço, que ocorre no início ou no final de uma tendência de baixa, tem significados completamente diferentes. O mais importante é saber identificar em que fase o ativo se encontra. Na próxima vez que analisar o mercado, reserve alguns segundos para observar as mudanças no volume. Quando você começar a olhar volume e preço juntos, estará mais próximo da verdadeira dinâmica do mercado do que a maioria dos investidores que só acompanha os movimentos do preço.