Recentemente estive a analisar como as entidades financeiras avaliam realmente a saúde de uma empresa, e descobri que tudo gira em torno de um indicador que muitos investidores passam ao lado: o rácio de garantia ou solvência. Este é um daqueles números que te dizem se uma companhia consegue respirar a longo prazo, não apenas a curto prazo.

A diferença com outros rácios é importante. Enquanto que o rácio de liquidez foca em se a empresa consegue pagar nos próximos 12 meses, o rácio de garantia amplia a visão completa. Aqui estamos a perguntar: esta empresa tem ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida, independentemente de quando ela vencer? É fundamental porque podes encontrar empresas que parecem bem hoje, mas que estão construídas sobre uma montanha de dívida insustentável.

Agora, quanto à forma de calcular o rácio de garantia, é bastante direto. A fórmula é simples: divides o total de ativos pelo total de passivos. Isso é tudo. Não precisas ser contabilista para entender isto. Se queres saber como se calcula o rácio de garantia na prática, basta aceder ao balanço da empresa e extrair esses dois números.

Tomemos a Tesla como exemplo. Com ativos totais de 82,34 mil milhões e passivos de 36,44 mil milhões, o resultado é 2,259. Isso significa que, para cada dólar de dívida, a Tesla tem 2,26 dólares em ativos. Parece bem. Agora compara isso com a Boeing há uns anos: 137,10 mil milhões em ativos, mas 152,95 mil milhões em passivos, dando um rácio de 0,896. Aqui, a empresa deve mais do que possui. Isso é um problema.

A interpretação é onde as coisas ficam interessantes. Se o rácio estiver abaixo de 1,5, estamos a falar de uma empresa sobre-endividada com risco real de falência. Entre 1,5 e 2,5 é o intervalo considerado normal na maioria das indústrias. Acima de 2,5, podes estar perante uma gestão ineficiente de recursos, embora isso dependa do setor.

Mas aqui vem o que muitos esquecem: estes números não contam toda a história. É preciso entender o que faz a empresa. A Tesla parecia ter um rácio alto, o que em teoria sugeriria sobrevalorização, mas o seu modelo de negócio tecnológico requer investimento massivo em investigação. É capital próprio, não dívida de terceiros. A Boeing, por sua vez, sofreu uma queda brutal durante a pandemia, quando a procura por aeronaves desapareceu. Os números despencaram, mas isso não significa que a empresa estivesse destinada ao fracasso permanente.

Um caso que ilustra perfeitamente por que importa como se calcula o rácio de garantia é a Revlon. Em setembro de 2022, esta empresa de cosméticos tinha 2,52 mil milhões em ativos, mas 5,02 mil milhões em passivos. O rácio resultante era 0,5019. Basicamente, a empresa possuía menos da metade do que devia. Não foi surpresa quando declarou falência pouco tempo depois.

O que é valioso neste indicador é que funciona igual para empresas grandes e pequenas. Não requer conhecimentos contabilísticos avançados. E o mais importante: todas as empresas que faliram mostravam previamente um rácio de garantia comprometido. É como um indicador de alerta precoce.

Se realmente queres analisar uma empresa antes de investir, combina este rácio com o de liquidez. Juntos, dão-te uma visão tanto do curto como do longo prazo. Esse é o verdadeiro poder da análise fundamental.