Recentemente comecei a analisar como tem rendido o mercado mexicano em 2026 e honestamente, os números são bastante surpreendentes. Enquanto o S&P 500 acumula apenas +5% nos últimos 12 meses, o índice principal da Bolsa Mexicana de Valores ronda os +22%. Não é algo que muitos investidores americanos estejam a prever, mas os dados estão aí.

A BMV tem 145 empresas cotadas, das quais 140 são mexicanas. O mercado é pequeno em comparação com a sua economia, mas é precisamente isso que o torna interessante. Quando as coisas funcionam bem aqui, funcionam realmente bem. O índice S&P/BMV IPC agrupa as 35 maiores empresas, e estas concentram cerca de 80% do valor de mercado total.

O que mais me chama a atenção são as cinco empresas que lideram tudo isto. Walmart do México continua a ser um gigante do retalho com uma capitalização próxima dos 923 mil milhões de pesos. América Móvil, controlada pelo Grupo Carso, apresenta números sólidos com receitas que cresceram +2,1% no primeiro trimestre e um lucro líquido que saltou +25,1% em relação ao ano anterior. Grupo México, com as suas divisões de mineração, transporte e infraestrutura, reportou crescimentos superiores a 50% nos lucros líquidos no Q4 2025.

Depois está a FEMSA, esse conglomerado mexicano que é o maior engarrafador da Coca-Cola no mundo. Cotiza tanto na BMV como em Nova Iorque, e mantém uma recomendação de Compra do consenso de analistas. E não podemos esquecer a Fresnillo plc, o maior produtor mundial de prata primária, que fechou 2025 com receitas de 4.561 milhões de dólares (+30,5% em relação ao ano anterior).

O contexto macroeconómico é misto. A inflação ronda os 4,5-4,6% ao ano, acima do objetivo do Banxico de 3%, por isso o banco central tem sido prudente com os cortes de taxas. Mas o interessante é que o peso mexicano cotiza numa faixa limitada de 17,30-17,80 MXN por dólar, muito mais estável do que em anos anteriores. Isto deve-se aos fluxos de nearshoring, remessas e às expectativas do Mundial de 2026.

O índice BMV move-se atualmente na faixa de 68.000-70.000 pontos, longe dos máximos de 72.000 em fevereiro, mas com um avanço de 5-6% desde o início do ano. Os setores que estão a impulsionar são mineração, consumo básico e telecomunicações. Estes são os pilares do mercado mexicano neste momento.

Para quem tem tido a sua carteira concentrada nos Estados Unidos durante anos, 2026 está a abrir uma porta real. Não digo que abandone os ativos americanos, mas uma mistura que inclua exposição a ações mexicanas de setores defensivos, alguma presença em ativos dos EUA, e obrigações locais pode ser interessante. É uma forma de aproveitar as diferenças de rendimento e reduzir riscos geopolíticos que estão a agravar-se.