Recentemente, o desempenho do mercado de metais preciosos realmente merece atenção. A onda de ajuste no final de abril deixou uma forte impressão, com o ouro caindo diretamente abaixo da barreira de 4600 dólares, com uma queda de 2% para 4555 dólares por onça, enquanto a prata caiu mais de 3%. Ao mesmo tempo, o petróleo bruto estava em alta, com o WTI ultrapassando a barreira de 100 dólares, e o Brent atingindo mais de 105 dólares. Essa divergência é principalmente impulsionada pela situação no Oriente Médio, com as novas sanções dos Estados Unidos contra o Irã e as expectativas de bloqueio de portos elevando os custos de energia.

Curiosamente, as opiniões do mercado sobre a previsão da tendência do preço do ouro são completamente opostas. O Banco Mundial é mais pessimista, acreditando que a recente especulação intensa dos últimos meses já diminuiu parcialmente, e que a força de alta do ouro e da prata desacelerou significativamente. Eles prevêem que, em 2026, o preço médio do ouro ficará em torno de 4700 dólares, e que em 2027 voltará a cair para 4300 dólares. Mas a visão do Deutsche Bank é muito mais agressiva, acreditando que os bancos centrais globais continuam aumentando suas reservas de ouro, e que a tendência de alta do ouro ainda não terminou, chegando a prever que, se os bancos centrais dos mercados emergentes aumentarem a proporção de ouro em suas reservas para 40%, o ouro poderá atingir 8000 dólares nos próximos cinco anos.

Essa grande divergência reflete a verdadeira dificuldade do mercado em prever a tendência do preço do ouro. De um lado, há a pressão das preocupações com a inflação e as expectativas de aumento de juros, e do outro, o suporte do aumento contínuo das reservas pelos bancos centrais. Do ponto de vista da previsão da tendência do preço do ouro, o mais importante ainda é como a situação no Oriente Médio evoluirá. Se o conflito exceder as expectativas, o petróleo pode se manter em alta entre 95 e 115 dólares, sustentando os metais preciosos; se a situação se acalmar rapidamente, o petróleo recuará, e a força de alta dos metais preciosos realmente será limitada.

Pessoalmente, acho que, nesta fase, a tendência do preço do ouro depende mais do ritmo da política geopolítica. No curto prazo, os custos de energia elevados continuarão a sustentar o mercado, mas a longo prazo, ainda depende dos fundamentos econômicos globais e da direção da política dos bancos centrais. Para os investidores, talvez seja o momento de observar com mais cautela, em vez de perseguir altas de forma cega.