Recentemente, muitas pessoas estão de olho no ouro, e desde o ano passado até agora essa onda de valorização tem sido realmente forte. Mas percebi que muitas pessoas na verdade não entenderam bem por que o ouro está subindo, apenas veem os outros comprarem e acabam comprando também, o que na verdade é um risco considerável. Quero compartilhar algumas observações sobre minha análise da tendência do preço do ouro.

Falando do aumento do preço do ouro, superficialmente parece ser por fatores como redução de juros, inflação, riscos geopolíticos, mas a lógica fundamental por trás é mais profunda. O ponto de inflexão de 2022 foi crucial, pois o congelamento das reservas cambiais abalou algo muito fundamental — a confiança na segurança dos ativos soberanos. Desde então, o ouro deixou de ser apenas uma ferramenta contra a inflação, tornando-se também uma proteção de longo prazo contra a credibilidade do sistema de crédito do dólar.

Ao observar cuidadosamente as forças que impulsionam a alta do ouro, há fatores rápidos e lentos. As variáveis lentas são estruturais: aumento do déficit fiscal dos EUA, tendência de desdolarização, compras contínuas pelos bancos centrais. Segundo dados do World Gold Council, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassarão 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas, e 76% dos bancos centrais entrevistados planejam aumentar a proporção de ouro em seus portfólios nos próximos cinco anos. Isso não é especulação de curto prazo, é uma mudança sistêmica. As variáveis rápidas incluem políticas tarifárias, expectativas de redução de juros, eventos geopolíticos, que criam volatilidade, mas não mudam a direção geral.

A análise da tendência do preço do ouro mais importante é entender em que ponto da história você está. Os picos nominais já foram ultrapassados, mas o preço real ajustado pela inflação ainda está longe do pico de 1980, deixando espaço para uma alta de longo prazo. Os custos de manutenção na mineração global formam o piso mais sólido, enquanto as ações de compra do ouro pelos bancos centrais são sinais-chave para avaliar o prêmio estrutural.

Ainda é possível comprar agora? Minha opinião é que há oportunidade, mas depende do seu papel. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade antes e depois de dados econômicos nos EUA é alta, a análise técnica pode ajudar a orientar, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Para iniciantes, o ideal é testar com pouco dinheiro, sem aumentar cegamente a posição, essa é a coisa mais importante. Para investidores de longo prazo, usar o ouro como ferramenta de diversificação na carteira é válido, mas é preciso estar preparado para uma queda de mais de 20%, pois a volatilidade do ouro não é menor que a de ações. Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de posições longas e curtas, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando posições satélites para operações de curto prazo.

Um lembrete importante na análise da tendência do preço do ouro: sua amplitude média anual é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. Seu ciclo é muito longo, comprar ouro para proteção de valor deve ser feito com uma perspectiva de mais de dez anos, podendo dobrar de valor ou ser reduzido à metade no meio do caminho. Os custos de transação de ouro físico podem chegar a 5-20%, e negociações frequentes podem consumir os lucros, por isso, para operações de curto prazo, ETFs de ouro ou XAU/USD com maior liquidez são mais recomendados.

Como os grandes investidores veem 2026? As previsões variam bastante. O consenso é que o preço médio deve ficar entre 4800 e 5200 dólares, com metas de fim de ano entre 5400 e 5800, e cenários otimistas entre 6000 e 6500. Goldman Sachs elevou a meta para 5700, JPMorgan prevê 6300 no quarto trimestre, a média semestral da 花旗 é de 5800, e UBS estima uma média anual de 5000. A lógica por trás dessas previsões é basicamente a mesma: compras contínuas pelos bancos centrais, expectativas de redução de juros, demanda por proteção. Mas há cenários de risco: se a escalada de tensões geopolíticas ou uma forte depreciação do dólar ocorrer, o preço do ouro pode disparar para entre 6500 e 7200.

Minha visão é que as compras de ouro pelos bancos centrais representam uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar, e essa tendência não desaparecerá de repente até 2026. A inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes, e o piso do ouro tende a subir, com perdas de mercado de baixa limitadas e uma forte continuidade de alta. Mas é importante lembrar que a alta do ouro nunca é uma linha reta; em 2025, houve uma correção de 10-15% devido a ajustes na política do Fed, e no início deste ano, uma forte correção de 18% com a recuperação da taxa de juros real, mostrando que a volatilidade é intensa. O mais importante é ter um sistema de monitoramento, não seguir notícias de forma impulsiva. Por fim, para investidores em Taiwan, a volatilidade do câmbio USD/TWD também impacta os retornos convertidos, e isso deve ser considerado.