Recentemente vi alguém perguntar sobre os limites de subida e descida no mercado de ações, e acho que para muitos investidores individuais isso é realmente um conceito fácil de confundir, então vou explicar a minha compreensão.

Resumindo, o limite de subida e descida é o limite extremo de variação do preço das ações. Em Taiwan, é regulamentado que as ações listadas na bolsa ou no mercado OTC não podem subir ou descer mais de 10% do preço de fecho do dia anterior. Quando esse limite superior ou inferior é atingido, o preço fica bloqueado. Por exemplo, se a TSMC fechou ontem a 600, hoje o máximo que pode atingir é 660, e o mínimo é 540, é assim de forma simples.

Como determinar se uma ação está no limite de subida ou descida? É fácil, basta abrir o gráfico de tendências no painel de negociação. Se o preço estiver completamente imóvel, formando uma linha reta, na maioria das vezes é isso. No mercado de Taiwan, o limite de subida é marcado com fundo vermelho, o de descida com fundo verde, para facilitar a distinção. Olhando as ordens de compra e venda, quando há limite de subida, as ordens de compra estão cheias, enquanto as de venda quase não existem, porque há mais pessoas querendo comprar do que vender; no limite de descida, o inverso, há muitas ordens de venda e poucas de compra.

Muita gente pergunta: é possível negociar quando o limite de subida ou descida é atingido? A resposta é sim, mas depende da situação. Quando há limite de subida, você pode colocar uma ordem de compra, mas ela pode não ser executada imediatamente, pois já há muitas pessoas na fila ao preço limite. Se você colocar uma ordem de venda, ela geralmente é executada instantaneamente, pois há muitos compradores. No limite de descida, o raciocínio é o oposto: colocar uma ordem de compra é quase instantâneo, enquanto colocar uma venda exige fila. Essa é a essência do limite de queda — o preço atinge o limite extremo e fica congelado, mas a negociação não para, apenas a liquidez fica severamente desequilibrada.

Se realmente ocorrer uma situação de bloqueio total no limite de descida, minha sugestão é colocar uma ordem de venda na pré-abertura ou na fase de leilão de formação de preço o mais rápido possível. As regras de negociação priorizam o preço, depois o tempo, ou seja, quanto mais cedo você colocar a ordem, maior a chance de ela ser executada. Depois de colocar a ordem, não mexa nela. Muitas pessoas, ao não venderem, tentam cancelar e colocar de novo, mas acabam ficando na fila de trás, dificultando a saída. Além disso, observe o volume de ordens de compra na posição de preço de venda limite; se aparecerem muitas ordens de compra de repente, pode ser que os grandes investidores estejam entrando, e nesse momento pode ser uma oportunidade de vender rapidamente. Outro momento importante é nos últimos 10 a 15 minutos antes do fechamento, pois às vezes há uma liberação momentânea de liquidez, sendo a última chance de vender no dia.

Por que ocorre o limite de subida? Geralmente é impulsionado por notícias positivas, como resultados financeiros excelentes, recebimento de grandes pedidos, políticas favoráveis, quando o capital entra de forma maciça e faz o preço disparar até o limite. Às vezes, o mercado está seguindo uma tendência popular, como inteligência artificial, biotecnologia, estratégias de final de ciclo, onde fundos de investimento e grandes investidores puxam o preço, bloqueando o limite de subida. Ou então, há uma melhora técnica, quando o preço rompe uma zona de consolidação de longo prazo com volume alto, ou há uma alta no saldo de empréstimos de ações (short selling), que atrai compradores. Outra situação é quando o controle das ações é concentrado por grandes investidores, como fundos estrangeiros ou fundos de investimento, que compram continuamente, ou quando os grandes investidores mantêm o controle das ações de forma muito rígida, deixando o mercado sem ações disponíveis para venda, e uma simples puxada faz o limite de subida ser atingido.

E o limite de descida? A causa mais direta é a notícia negativa, como resultados financeiros ruins, queda na margem de lucro, problemas na empresa, recessão setorial, quando o pânico de venda se espalha e fica difícil escapar. Às vezes, o sentimento do mercado explode, como na crise de COVID-19 em 2020, com risco sistêmico, onde muitas ações caíram até o limite de descida. Ou então, grandes investidores começam a vender em massa, e os investidores menores são "espremidos". A liquidação de margens também provoca ondas de limites de descida, como na crise das ações de transporte marítimo em 2021, quando a queda de preço acionou chamadas de margem, gerando uma venda em massa. Quebrar suportes técnicos, como romper médias móveis de um mês ou de um trimestre, também causa limites de descida, pois o mercado reage vendendo para proteger esses níveis.

Curiosamente, nas ações americanas não existe o conceito de limite de subida ou descida; eles usam o mecanismo de "corte de circuitos" (熔断). Simplificando, quando o preço de uma ação ou do índice sobe ou desce de forma muito rápida, o sistema pausa automaticamente as negociações por um tempo para acalmar os investidores, e depois reabre. Nos EUA, há dois tipos de corte de circuitos: o do índice S&P 500, que pausa o mercado por 15 minutos se o índice cair mais de 7% ou 13%, e se atingir uma queda de 20% no mesmo dia, o mercado fecha completamente. Para ações individuais, se uma ação sobe ou desce mais de 5% em 15 segundos, ela também é suspensa temporariamente.

Na prática, minha recomendação é: ao encontrar limites de subida ou descida, não tente comprar ou vender às cegas. Primeiro, entenda por que o limite foi atingido e decida se vale a pena entrar ou sair. Por exemplo, uma ação atingiu o limite de descida, mas a empresa não tem problemas, apenas foi afetada por emoções do mercado ou fatores de curto prazo, e provavelmente vai recuperar depois. Nesse caso, manter ou fazer uma pequena posição é uma boa estratégia. Quando uma ação atinge limite de subida, não corra para comprar imediatamente; primeiro, verifique se há notícias positivas sólidas que sustentem o movimento. Se parecer que não há, é melhor esperar.

Outra estratégia é negociar ações relacionadas. Quando uma ação sobe por notícias positivas, pode ser interessante comprar ações de fornecedores ou de setores relacionados, como a TSMC, que costuma puxar o setor de semicondutores. Algumas ações taiwanesas também estão listadas na bolsa americana, como a TSMC (TSM), que pode ser comprada via corretoras internacionais ou plataformas de investimento no exterior, o que costuma ser mais conveniente.