Recentemente revisava alguns balanços e deparei-me com um tema que muitos investidores ignoram: como saber realmente se uma empresa consegue pagar as suas dívidas. Não falo de liquidez a curto prazo, mas da capacidade real de uma companhia para responder a tudo o que deve. Isso é exatamente o que mede o coeficiente de garantia.

A diferença com outros rácios é fundamental. Enquanto que o rácio de liquidez te diz se uma empresa pode pagar no próximo ano, o coeficiente de garantia mostra-te o panorama completo: a empresa tem ativos suficientes para cobrir toda a sua dívida, independentemente de quando ela vencer? É a diferença entre ter dinheiro hoje e ter património real.

Os bancos sabem bem disso. Quando pedes um crédito renovável, olham para a tua liquidez. Mas quando solicitam um empréstimo de vários anos para maquinaria ou imóveis, o primeiro que revisam é o teu coeficiente de garantia. É a sua forma de garantir que não desaparecerás no médio prazo.

A fórmula é simples: divides os ativos totais pelos passivos totais. É só isso. Pegas no balanço de uma empresa e fazes essa divisão. Com a Tesla, por exemplo, os números eram sólidos: 82,34 dividido por 36,44 dá 2,26. Com a Boeing, a história era diferente: 137,10 dividido por 152,95 resulta em 0,89. Duas histórias completamente opostas.

Agora, o que significam esses números? Aqui é onde a maioria se perde. Um coeficiente de garantia abaixo de 1,5 é uma bandeira vermelha: a empresa tem dívida demais e risco de falência. Entre 1,5 e 2,5 é o normal, o intervalo onde deveriam estar a maioria das empresas saudáveis. Acima de 2,5 pode também ser preocupante, porque sugere que a empresa não está a usar bem a sua capacidade de endividamento, tem ativos parados demais.

Mas aqui vem o mais importante: não podes ficar só com o número. A Tesla parecia sobre-endividada, mas é uma tecnológica. Esse tipo de empresas precisa de capital para investigação. Se pedissem tudo emprestado, estariam em risco real. A Boeing, por outro lado, tinha um coeficiente de garantia baixo por causa da queda de procura pós-COVID, não por um modelo de negócio inerentemente arriscado.

Revlon é o exemplo perfeito do que pode correr mal. Em setembro de 2022, tinha 5.020 milhões em dívidas, mas apenas 2,52 milhões em ativos. O seu coeficiente de garantia era 0,50. Isso não é um número, é uma sentença de morte. A empresa não podia pagar nem metade do que devia. E claro, meses depois, quebrou.

A vantagem deste rácio é que funciona igual para empresas grandes e pequenas. Não precisas ser contabilista para o calcular. E o mais importante: todas as empresas que faliram tinham um coeficiente de garantia comprometido antes de caírem. É um indicador que funciona.

O meu conselho: não o uses sozinho. Combina-o com o rácio de liquidez, observa a tendência histórica da empresa, compara com o setor. Mas se vês um coeficiente de garantia a deteriorar-se ano após ano, isso é um sinal que não podes ignorar. É a forma mais segura de detectar problemas de solvência antes de se tornarem desastres.