Acabei de olhar todas essas previsões de preço do ouro que circulam para o resto de 2026, e honestamente a faixa é selvagem. Passámos de $5.602/oz em janeiro para cerca de $4.700 agora—uma queda brutal de 16% em poucos meses. Mas aqui está o ponto: dependendo do banco que ouves, o ouro pode acabar o ano entre $4.323 e $6.300. Isso é uma diferença de $2.000. Faz-te questionar quem é que realmente sabe do que está a falar.

A questão é que há razões legítimas para toda esta discordância. Rendimentos reais, inflação, o que o Fed faz com as taxas, bancos centrais a acumular ouro como se não houvesse amanhã—tudo isso importa. China, Índia, Polónia, Turquia, têm comprado mais de 1.100 toneladas anualmente. Isso é uma procura estrutural séria. Depois, tens o dólar para pensar. Quando o dólar enfraquece, o ouro fica mais barato para os compradores internacionais e os preços tendem a subir.

Por isso, as previsões do preço do ouro estão todas dispersas porque estamos numa posição estranha onde várias coisas podem acontecer. As taxas podem ser cortadas de forma mais agressiva, a situação geopolítica pode escalar, ou o dólar pode fortalecer-se e acabar com a subida. Tenho acompanhado o DXY bastante de perto—isso costuma ser um bom indicador para a direção de curto prazo. O número dos rendimentos reais também importa.

O ponto é, se estás a pensar em posicionar-te, não te preocupes demasiado com qualquer alvo de preço único. Observa o que realmente está a mover o mercado: rendimentos reais, fluxos dos bancos centrais, o dólar. É aí que está o sinal verdadeiro. A faixa de resultados é realmente ampla neste momento, por isso gerir o risco importa mais do que escolher a entrada perfeita.