Recentemente, tenho acompanhado de perto esta onda de mercado do ouro, e quanto mais olho, mais interessante fica. À superfície, parece que a queda de juros, a inflação e os riscos geopolíticos estão impulsionando, mas a verdadeira história é muito mais complexa do que isso.

Percebi um ponto de virada crucial — 2022. Antes disso, o mercado vinculava o preço do ouro diretamente às taxas de juros reais e à trajetória do dólar, de forma simples e direta. Mas depois, tudo mudou. As compras de ouro pelos bancos centrais, os fatores geopolíticos, as políticas tarifárias começaram a dominar a análise da tendência do preço do ouro. A lógica por trás disso é que, na verdade, o sistema de crédito do dólar está sendo abalado. O congelamento das reservas cambiais em 2022 quebrou diretamente a base do contrato de que “ativos soberanos são inatingíveis em termos de segurança”. E o ouro? É a única coisa que não pode ser congelada unilateralmente, que não depende de qualquer crédito soberano. Essa é a verdadeira razão do contínuo aumento do preço do ouro.

Os dados mostram isso claramente. Em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassarão 1200 toneladas, já sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que a proporção de ouro em suas reservas aumentará “moderada ou significativamente” nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera que as reservas em dólares diminuam. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural de longo prazo. As compras de ouro pelos bancos centrais representam uma dúvida sobre o sistema do dólar, e essa tendência, que explodiu em 2022, nunca realmente parou.

Claro, as forças que impulsionam o aumento do preço do ouro não se limitam a isso. A dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, e a flexibilidade das políticas de juros dos países está praticamente congelada, forçando as políticas monetárias a permanecerem acomodatícias, o que mantém os juros reais baixos e aumenta naturalmente o apelo do ouro. Além disso, o mercado de ações já está em níveis históricos elevados, com riscos concentrados cada vez maiores, levando muitas pessoas a alocar ouro simplesmente para estabilidade de portfólio.

Mas é importante notar que a tendência de alta do ouro nunca é uma linha reta. A incerteza nas políticas tarifárias, mudanças nas expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve, eventos geopolíticos imprevistos… tudo isso pode gerar volatilidade de curto prazo. Em 2025, devido a ajustes nas expectativas de política do Fed, o ouro recuou entre 10% e 15%; no início de 2026, com a recuperação dos juros reais e a diminuição da crise, houve uma correção significativa de 18%. A volatilidade é intensa, mas justamente aí reside a oportunidade.

Segundo previsões de instituições, em 2026 o ouro ainda tende a ser otimista, embora haja divergências consideráveis nas projeções. O consenso é que o preço médio anual ficará entre 4800 e 5200 dólares, com uma meta de fim de ano na faixa de 5400 a 5800 dólares. Em cenários otimistas, pode chegar a 6000 a 6500 dólares. O Goldman Sachs elevou a meta de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, o JPMorgan prevê 6300 dólares no quarto trimestre, e o Citibank espera uma média de 5800 dólares na segunda metade do ano. A lógica por trás dessas previsões aponta na mesma direção — compras contínuas pelos bancos centrais, expectativas de corte de juros pelo Fed, explosão na demanda por proteção.

Minha opinião é que a análise do movimento do preço do ouro não deve se limitar a previsões de curto prazo, mas sim compreender o risco sistêmico por trás. Inflação persistente, pressão da dívida, tensões geopolíticas — tudo isso ainda existe. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais não vai desaparecer de repente. Quanto mais alto o fundo do ouro, menor a queda em um mercado de baixa, e a força de continuidade de um mercado de alta é forte.

Se você quer participar dessa onda, recomendo pensar bem na sua posição. Os traders de curto prazo podem aproveitar a volatilidade antes e depois dos dados econômicos dos EUA para fazer operações, mas é fundamental estabelecer limites de perda rigorosos. Para iniciantes, o ideal é usar pouco dinheiro para testar, aprender a acompanhar o calendário econômico e monitorar os dados econômicos dos EUA. Para investidores de longo prazo, é preciso estar preparado para uma correção de mais de 20%, já que a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, menor que a das ações.

Investidores experientes podem tentar uma combinação de posições — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usam a volatilidade para operações de curto prazo. Mas isso exige forte controle de risco. Além disso, atenção: o custo de transação de ouro físico varia entre 5% e 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Uma alternativa melhor é considerar ETFs de ouro ou ferramentas como XAU/USD, que oferecem maior liquidez.

Resumindo, a lógica do mercado de alta do ouro é clara, mas sua execução requer monitoramento sistemático, não seguir cegamente as notícias. Captar o ritmo, agir na tendência, esse é o segredo.