Recentemente, ao analisar a questão da inflação em Taiwan, percebi que muitas pessoas têm várias ideias erradas sobre a inflação. Todo mundo fica assustado ao ouvir falar de inflação, mas na verdade os benefícios de uma inflação moderada são bastante subestimados.

Vamos começar pelo básico: inflação é o dinheiro ficando cada vez mais fino. Os 100 reais que você tem podem, após algum tempo, comprar apenas coisas no valor de 80 reais, ou seja, o poder de compra diminui. Nos últimos dois anos, os preços em Taiwan subiram rapidamente, e o banco central elevou as taxas de juros cinco vezes por isso. Muitas pessoas não entendem por que o banco central faz isso, mas a lógica por trás é bem simples.

O objetivo de aumentar as taxas de juros é fazer com que as pessoas não queiram pegar dinheiro emprestado. Com o custo do empréstimo mais alto, as pessoas tendem a guardar mais dinheiro no banco em vez de gastar, o que reduz a demanda do mercado e faz os preços dos bens caírem naturalmente. Nos EUA, em 2022, esse foi exatamente o método: o CPI subiu 9,1% em relação ao ano anterior, atingindo o maior nível em 40 anos. O Federal Reserve aumentou as taxas sete vezes de uma só vez, levando a taxa de juros de 0,25% para 4,5%. Como resultado, o S&P 500 caiu 19%, e o Nasdaq caiu ainda mais, 33%.

Porém, há um ponto interessante aqui: embora o aumento das taxas possa combater a inflação, ele também traz desemprego e desaceleração econômica. Portanto, o verdadeiro objetivo dos bancos centrais não é zerar a inflação, mas mantê-la entre 2% e 3%, uma faixa considerada razoável. Por quê? Porque uma inflação baixa na verdade é benéfica para a economia.

Pense bem: se os preços dos bens estão sempre subindo, as pessoas vão gastar antecipadamente. As empresas, ao verem a demanda aumentar, vão ampliar seus investimentos e produzir mais bens, levando ao crescimento econômico. Na China, no início dos anos 2000, isso aconteceu: o CPI subiu de 0 para 5%, e o crescimento do PIB saltou de 8% para mais de 10%. Essa é uma demonstração de como a inflação moderada pode beneficiar a economia. Por outro lado, se a inflação for negativa, entrando em deflação, as pessoas começam a economizar dinheiro. O Japão, na década de 1990, passou por isso: após o estouro da bolha econômica, entrou em uma fase de contração, com crescimento negativo do PIB, levando aos chamados "trinta anos perdidos".

Além do impacto na economia nacional, os benefícios da inflação também são bastante reais para os indivíduos, especialmente para quem tem dívidas. Se você pegou um empréstimo de 100 mil há 20 anos para comprar uma casa, com uma inflação de 3%, após 20 anos esse valor de 100 mil vale apenas cerca de 55 mil. Ou seja, você pagou aproximadamente metade do valor real da dívida. Assim, durante períodos de alta inflação, quem contrai dívidas para adquirir ativos sai em vantagem.

E no que diz respeito aos investimentos? Aqui a coisa fica mais complexa. Com baixa inflação, o dinheiro quente tende a fluir para ações, mas com alta inflação, as políticas de aperto monetário dos governos tendem a pressionar os preços das ações. No entanto, isso não significa que em períodos de alta inflação não haja oportunidades: ações de energia, por exemplo, tiveram bom desempenho. Em 2022, o setor de energia nos EUA teve retorno superior a 60%, com a Occidental Petroleum subindo 111% e a ExxonMobil 74%.

Para quem quer fazer alocação de ativos em um ambiente de inflação, ouro, imóveis e o dólar são ativos tradicionais de proteção contra a inflação. O ouro tende a se comportar de forma inversa às taxas de juros reais: quanto maior a inflação, melhor o desempenho do ouro. Os imóveis, por sua vez, atraem mais capital quando há liquidez abundante, pois o dinheiro extra tende a ir para o mercado imobiliário. A valorização do dólar vem do aperto monetário do Federal Reserve, que adota uma postura hawkish. Distribuir seus recursos entre esses ativos permite aproveitar o potencial de crescimento das ações, ao mesmo tempo em que se protege contra riscos inflacionários usando ouro e dólar.

Portanto, ao reavaliar essa questão, fica claro que os benefícios da inflação são muitos, desde que se encontre um ponto de equilíbrio adequado. Uma inflação baixa estimula o crescimento, enquanto uma inflação alta prejudica a economia. O trabalho do banco central é manter essa inflação na faixa ideal. Para os investidores, entender a lógica da inflação e ajustar seus ativos de forma direcionada é a postura correta para lidar com o cenário.