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Comparação histórica — esta queda é mais semelhante a 2013 ou 2020?

Sempre que o ouro sofre uma queda abrupta de um dia, os traders veteranos inevitavelmente recordam duas quedas famosas na história: o colapso “drástico” de abril de 2013 e o “recuo relâmpago” de agosto de 2020. A trajetória atual do mercado (de 4680 para 4480 em maio de 2026, uma queda de cerca de 4,3%) apresenta semelhanças com esses dois períodos históricos, mas também diferenças essenciais. Por meio da comparação, podemos avaliar melhor para onde o preço do ouro pode se dirigir no restante de maio.

Primeiro, vejamos abril de 2013: na época, o ouro caiu de 1560 dólares para 1320 dólares em dois dias, uma queda superior a 15%, entrando posteriormente em um mercado de baixa que durou seis anos. Os fatores desencadeantes incluíram rumores de venda de ouro pelos bancos centrais após a crise de Chipre, sinais do Federal Reserve de redução do QE, e uma série de stops técnicos acionados em cadeia. O contexto chave na época era que o ouro tinha passado por um ciclo de alta de 12 anos, com alavancagem de mercado extremamente elevada, e as taxas de juros reais começavam a virar de negativo para positivo. Essa queda foi uma reversão de tendência.

Depois, agosto de 2020: após atingir uma máxima histórica de 2075 dólares, o ouro caiu para 1860 dólares em duas semanas, uma queda de cerca de 10%, e depois passou por uma correção de quatro meses, sem entrar em mercado de baixa. Os fatores desencadeantes foram: avanços inesperados na vacina, uma leve recuperação das taxas de juros reais, e o fechamento de posições de lucro. Na época, o ouro ainda estava em um ciclo de corte de juros e estímulos fiscais, e a queda foi apenas uma correção técnica.

Comparando com o cenário atual:
Em maio de 2026, o ouro caiu de 4680 para 4480, uma queda de aproximadamente 4,3%, bem menor do que as quedas de 2013 e 2020. As razões incluem: fortalecimento do dólar, adiamento de expectativas de corte de juros, e liquidação de posições de alta. Contudo, os fatores estruturais que sustentam o mercado de alta do ouro — compras contínuas pelos bancos centrais, agravamento do déficit fiscal dos EUA, e a tendência de desdolarização — permanecem inalterados. Além disso, o volume de ouro em ETFs, embora tenha saído recentemente, ainda está em níveis historicamente elevados, longe do pânico de venda de 2013.

Do ponto de vista técnico, o gráfico mensal atual ainda mostra uma tendência de alta, com a média móvel de 20 meses em torno de 4250 dólares. A perda de 4500 dólares não significa o fim do mercado de alta, mas sim uma correção após uma rápida valorização anterior. Quanto à volatilidade, o ATR (Average True Range) de 14 dias do ouro atualmente é de 38 dólares, enquanto em agosto de 2020, durante a queda, chegou a 65 dólares, indicando que a volatilidade ainda não saiu do controle.

Então, como deve evoluir até o final de maio? Minha inclinação é que esta situação se assemelha mais a agosto de 2020 do que a 2013 — ou seja, uma queda rápida de curto prazo seguida de consolidação ou uma recuperação moderada, e não o início de um mercado de baixa prolongado. Especificamente, acredito que o preço do ouro provavelmente ficará entre 4400 e 4600 dólares na maior parte do restante de maio, com o fechamento do mês possivelmente próximo de 4500 dólares. Para as opções de previsão no Polymarket, isso significa que as probabilidades mais altas estão nos intervalos “4400-4500” e “4500-4600”, enquanto as de “abaixo de 4300” ou “acima de 4700” são menores.

Claro que a história não se repete exatamente. Se nas próximas duas semanas ocorrer um aumento de juros pelo Federal Reserve (probabilidade muito baixa) ou uma venda maciça de ouro por algum banco central (sem sinais atuais), aí sim, poderemos ver uma repetição de 2013. Antes disso, planejo operar com uma estratégia de faixa de preço: comprar aos lotes na zona de 4400-4450 dólares, e realizar lucros na faixa de 4580-4620 dólares. No Polymarket, vou apostar principalmente nas opções “4400-4500” e “4500-4600”, usando uma estratégia de compra simultânea nas duas extremidades para me proteger de eventos imprevistos.

Minha previsão final: o preço de fechamento do ouro em maio será de 4500 dólares, mais ou menos 30 dólares.