A perda média anual é de apenas 0,03%, análise detalhada dos riscos reais do empréstimo DeFi

Escrito por: Alex McFarlane

Traduzido por: Chopper, Foresight News

Cada desenvolvimento disruptivo na tecnologia financeira passa por dores de crescimento, e as finanças descentralizadas (DeFi) não são exceção. Os mercados de empréstimos iniciais foram lançados rapidamente, expandindo-se de forma acelerada, e o setor enfrentou consecutivos ataques de segurança no mercado aberto, antes de gradualmente aprimorar a segurança do código, o gerenciamento de risco de ativos colaterais, os mecanismos de oráculos, as lógicas de liquidação e os sistemas de governança.

Casos de risco passados têm valor de referência, mas já não representam o ecossistema DeFi atual, maduro. Afinal, quem só revisa o passado muitas vezes não consegue aproveitar as oportunidades do presente.

Após excluir acidentes de segurança relacionados a pontes cross-chain, atualmente as operações de empréstimo DeFi na Ethereum Virtual Machine (EVM) e na cadeia Solana têm uma taxa de perda de fundos por roubos e ataques maliciosos de aproximadamente 0,03% do valor total bloqueado (TVL) de empréstimos anuais. Os dados desta análise foram compilados a partir de eventos de ataques de hackers e vulnerabilidades de roubo de tokens identificados na plataforma DeFi Llama.

O critério central para avaliar riscos de segurança é: qual a proporção de perdas decorrentes de exploração de vulnerabilidades em relação ao volume de fundos no mercado?

Uma taxa de perda de três partes por mil (0,3%) é aproximadamente equivalente à probabilidade de uma pessoa nos EUA escorregar e sofrer uma lesão fatal. Assim, independentemente do pânico geral do mercado, o risco real de segurança nas operações de empréstimo DeFi é relativamente baixo.

Análise detalhada de acidentes de segurança em DeFi

Até 16 de maio de 2026, o total de fundos roubados em todos os tipos de protocolos DeFi, conforme estatísticas do DeFi Llama, atingiu 7,751 bilhões de dólares, abrangendo uma vasta gama de categorias. Os dados incluem pontes cross-chain, exchanges descentralizadas, protocolos de derivativos, projetos relacionados a jogos em blockchain, carteiras digitais, falhas na infraestrutura básica e operações DeFi não relacionadas a empréstimos.

Entre esses, as pontes cross-chain representam uma área de risco severo: excluindo incidentes relacionados a essas pontes, o total de perdas por roubo de tokens no setor DeFi caiu para 4,518 bilhões de dólares.

A execução de código apenas segue as instruções programadas, não realizando as expectativas ideais dos desenvolvedores, o que é a raiz da frequência de vulnerabilidades. Classificar os riscos de forma adequada é de grande importância: DeFi não é uma única linha de risco uniforme; roubo em pontes cross-chain, manipulação de oráculos em DEX, golpes de phishing em carteiras, vulnerabilidades em ativos colaterais de empréstimos — todos representam tipos de risco completamente diferentes.

Entre todos os protocolos DeFi, os ataques ao mercado de empréstimos ocorrem com maior frequência, por uma razão bastante simples: uma grande quantidade de ativos permanece depositada por longos períodos em contratos inteligentes, tornando-se o principal alvo dos hackers.

Protocolos de empréstimo e Automated Market Makers (AMMs) são os setores mais propensos a acidentes de segurança, pois ambos requerem a concentração de grandes volumes de ativos em contratos inteligentes. Exceto pelas pontes cross-chain, a maioria dos incidentes de segurança concentram-se nesses dois tipos de protocolos. Este artigo focará na análise dos setores de empréstimos e empréstimos de fundos.

A taxa de perdas de fundos melhorou significativamente

Hoje, o volume total de fundos bloqueados no DeFi é muito maior do que na fase inicial de vulnerabilidades frequentes, especialmente no setor de empréstimos, onde os sistemas de gerenciamento de risco são mais maduros, as auditorias de código mais abrangentes e a monitoração de risco em tempo real na rede mais avançada. Excluindo os incidentes de pontes cross-chain, a perda real anual de tokens roubados nas operações de empréstimo na ecologia EVM e Solana diminuiu drasticamente.

Euler estabeleceu um exemplo clássico de gestão de risco, recuperando integralmente os ativos roubados. Em 2023, Euler foi alvo de um roubo de 197 milhões de dólares, que não só foi totalmente recuperado, mas também, devido à volatilidade dos preços dos ativos, resultou na recuperação final de 240 milhões de dólares, gerando um saldo positivo. Isso evidenciou a diferença entre as perdas contabilizadas e os valores efetivamente recuperados na indústria.

Considerando 16 de maio de 2026 como ponto de referência, os dados dos últimos quase doze meses mostram:

Perda total registrada de empréstimos não relacionados a pontes cross-chain na EVM e Solana: 30,9 milhões de dólares

Perda líquida real após recuperação de ativos: 30,1 milhões de dólares

Volume diário de fundos bloqueados no setor de empréstimos: 99,6 bilhões de dólares

Taxa de perda de fundos registrada: 3,1 pontos base

Taxa de perda líquida real: 3 pontos base

Convertendo, a perda de fundos anual permanece em torno de 0,03% do valor total bloqueado em empréstimos.

Vantagens da diversificação de ativos

As ocorrências de acidentes de segurança no DeFi apresentam uma clara polarização: um número muito pequeno de eventos de roubo de grandes quantidades de tokens representa a maior parte das perdas totais divulgadas no setor. Analisando em escala logarítmica, a distribuição do tamanho dos incidentes de roubo de tokens aproxima-se de uma distribuição log-normal. De forma intuitiva, a maior parte das perdas por acidentes de segurança é de valor relativamente pequeno, enquanto roubos de valores elevados concentram-se em poucos casos extremos.

Embora o ChatGPT tenha apresentado opiniões diferentes, acredito que esses dados demonstram de forma convincente que a diversificação de portfólios é uma estratégia excelente para prevenir crimes.

Sob a perspectiva de transferência de risco e seguros comerciais, esse modelo de dados também fornece suporte racional para o setor de seguros de segurança, permitindo às seguradoras estabelecer limites de pagamento por evento, promovendo uma subscrição ordenada.

Além disso, a maioria dos incidentes de roubo de tokens tem impacto limitado, insuficiente para abalar o grande volume de fundos do setor de empréstimos. Quanto maior o volume total do setor, menor o impacto de um único evento de segurança.

Nota: alguns valores de perdas por roubo parecem superar o valor de mercado do próprio projeto, esses casos são contabilizados como perdas de 100%. As principais razões para essa discrepância são: primeiro, o tempo de cálculo do valor de mercado dos ativos difere do momento do incidente de segurança, levando a variações no volume de ativos; segundo, a metodologia de cálculo do TVL do DeFi Llama difere dos padrões de ativos sob risco real.

Embora essa estimativa não seja perfeita, ela reflete claramente a situação do setor: a maioria das vulnerabilidades e ataques afetam apenas um módulo específico do protocolo de empréstimo, raramente levando à perda total de ativos, especialmente em projetos de grande porte. Esses dados também fornecem uma base importante para estratégias de hedge de risco e custódia de ativos no setor DeFi.

Capacidade de recuperação de ativos é crucial

A recuperação de ativos também melhorou significativamente a avaliação do risco real no setor de empréstimos DeFi. Com base nos dados de roubo de tokens de todas as categorias do DeFi Llama, a quantidade total de ativos recuperados representa cerca de 8% do total de perdas registradas; excluindo incidentes de pontes cross-chain, a taxa de recuperação na EVM e Solana chega a aproximadamente 20%.

Nos casos de roubo ocorridos em regiões com sistema jurídico bem desenvolvido e regulamentação madura, a taxa de sucesso na recuperação de fundos é geralmente maior. Essa tendência também traz insights sobre os requisitos de acesso ao setor.

Perspectiva de futuro promissora

Hoje, os riscos de segurança no setor de empréstimos DeFi tornaram-se quantificáveis e classificáveis, e a proporção de perdas financeiras reais continua a diminuir. Os dados demonstram que o setor atingiu uma fase de maturidade: as perdas por vulnerabilidades representam uma fração muito pequena do grande volume de fundos existentes, os riscos são claramente identificáveis e suas fronteiras mais transparentes.

Em suma, não é necessário se deixar levar por discursos pessimistas externos; os dados e fatos comprovam a verdadeira dimensão dos riscos no setor de empréstimos DeFi.