一、Hoje revisão do mercado

5 de maio, manhã no mercado asiático, o ouro à vista perdeu a barreira inteira de 4500 dólares por onça, pela primeira vez desde o final de março, atingindo um mínimo de 4484,788 dólares durante o pregão, com uma queda de até 1,2%. Quanto às joias de ouro, a joia de ouro maciço da Lao Feng Xiang está a 1383 yuans por grama, uma queda de 15 yuans em relação ao dia anterior.

Esta rodada de queda é uma liberação concentrada de fatores negativos anteriores. Na sexta-feira passada, o ouro à vista caiu 2,45% para 4538 dólares, com uma queda acumulada de 3,75% na semana.

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二、Análise dos fatores centrais de alta e baixa

Fatores negativos Fatores positivos
Índice do dólar em alta contínua, rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA atingindo o nível mais alto em quase um ano A compra de ouro pelos bancos centrais continua apoiando, com os bancos centrais globais aumentando suas reservas em 244 toneladas no primeiro trimestre de 2026
CPI de abril nos EUA com aumento de 3,8% ao ano, superando expectativas, aumento das expectativas de aumento de juros A situação no Oriente Médio se repete, oferecendo suporte de refúgio seguro para o ouro
Fluxo contínuo de saída de fundos de ETFs, redução de 2,57 toneladas na posição do SPDR A manutenção do preço-alvo de 5600 dólares até o final do ano pelo UBS, lógica de médio e longo prazo permanece inalterada
O ouro, como ativo sem juros, tem seu custo de oportunidade de manutenção aumentando continuamente A previsão do Morgan Stanley de que, após o relaxamento das expectativas de corte de juros, o mercado poderá retornar à trajetória de alta

Do ponto de vista técnico, após romper a barreira psicológica de 4500 hoje, o sentimento de observação do mercado aumenta, e a pressão de queda de curto prazo ainda persiste.

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三、Minhas previsões e estratégias de negociação

Curto prazo (restante de maio): movimento de oscilação ligeiramente fraco, foco na busca por fundo. Os fatores fundamentais que sustentam a queda atual são difíceis de reverter a curto prazo: por um lado, o CPI de abril com 3,8% ao ano é o mais alto em dois anos, e o Federal Reserve até o final do ano pode não descartar aumentos de juros; por outro lado, com o suporte de 4750, 4625 e outros níveis sendo perdidos consecutivamente, a próxima zona de suporte técnico está na região de 4400-4450, e qualquer recuo antes disso deve ser tratado com cautela.

Médio prazo (dentro do ano): o ouro ainda possui potencial para atingir novas máximas, e uma correção é uma oportunidade de construir posições em etapas. Os três principais motivos que sustentam essa visão são: primeiro, a compra de ouro pelos bancos centrais globais não é mais uma operação de refúgio de curto prazo, mas uma estratégia de ajuste estrutural das reservas nacionais, e a tendência de desdolarização tem um efeito de impulso muito maior sobre o preço do ouro do que os eventos de refúgio em si; segundo, o problema estrutural do mercado de trabalho nos EUA ainda não foi resolvido, a expectativa de corte de juros foi adiada, mas a direção dificilmente mudará, e isso continuará a pressionar as taxas de juros reais; terceiro, o valor de hedge do ouro em carteiras de investimento diversificadas está se tornando cada vez mais evidente, e o retorno à demanda institucional é apenas uma questão de tempo.

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