Recentemente, amigos que acompanham o gráfico de tendências do ouro devem sentir que esta fase do mercado é realmente diferente. Desde o início do ano passado, quando o preço estava acima de 2000 dólares, até agora, já estabilizou acima de 5000 dólares, em pouco mais de um ano, com uma valorização superior a 150%, o que é realmente mais agressivo do que a maioria dos ativos. Mas qual é a lógica por trás disso? Quanto tempo essa alta pode durar? Recentemente, analisei dados históricos do ouro dos últimos mais de 50 anos e descobri alguns padrões interessantes.

Vamos começar com a conclusão: desde que o ouro começou a ser livremente precificado após a saída do padrão ouro pelo dólar em 1971, ele valorizou mais de 145 vezes em 55 anos. Parece exagero, mas se você olhar o gráfico dos últimos 30 anos, entenderá que esse aumento não foi uma subida constante. A característica do ouro é passar por ciclos de grandes mercados de alta, cada um acompanhado por crises de crédito globais ou políticas monetárias expansionistas, seguidos por longos mercados de baixa ou períodos de lateralização.

Dividi esses 55 anos em três fases distintas de mercado de alta. A primeira foi de 1971 a 1980, quando o preço subiu de 35 dólares para 850 dólares, um aumento de 24 vezes. Naquela época, o padrão ouro tinha sido abandonado, a confiança no dólar estava em colapso, agravada pela crise do petróleo e instabilidade geopolítica, tornando o ouro o melhor ativo de proteção. Mas em 1980, o Federal Reserve elevou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, controlando a inflação, e o ouro despencou 80%, entrando em uma fase de lateralização entre 200 e 300 dólares por 20 anos.

A segunda fase de mercado de alta foi de 2001 a 2011, quando o preço subiu de 250 dólares para 1921 dólares, um aumento de 7,6 vezes. Este ciclo foi impulsionado pelos eventos de 11 de setembro e pela crise financeira de 2008. Os EUA, para lidar com guerras e crises econômicas, começaram a reduzir as taxas de juros e implementar QE de forma agressiva, alimentando uma bolha imobiliária que explodiu na crise de 2008. O Federal Reserve continuou com o QE, e o ouro permaneceu em uma tendência de alta por cerca de 10 anos. Após o fim da crise da dívida europeia em 2011, o Fed parou o QE, e o ouro entrou em um mercado de baixa de 8 anos, caindo mais de 45%.

A fase atual começou em 2019, quando o ouro, que estava em torno de 1200 dólares, disparou para mais de 5000 dólares, um aumento de mais de 300%. Os fatores que impulsionaram essa alta incluem a desdolarização global, o QE desenfreado nos EUA, a guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Oriente Médio, além do aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais. Especialmente entre 2024 e 2026, o gráfico do ouro parece uma linha reta ascendente, atingindo recordes históricos consecutivos.

Após analisar esses três ciclos, percebi um padrão: o início de um mercado de alta do ouro sempre coincide com uma crise de confiança no dólar e políticas monetárias expansionistas. Os mercados de alta se dividem em três fases: uma fase inicial de acumulação lenta, uma fase intermediária de catalisação de crise que acelera a alta, e uma fase final de especulação excessiva. Cada ciclo de alta dura em média de 8 a 10 anos, com valorização de 7 a 24 vezes. O sinal de fim de mercado de alta é quando os bancos centrais começam a apertar agressivamente a política monetária para controlar a inflação.

Porém, desta vez, há uma diferença. A dívida global dos governos já atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem mais elevar as taxas de juros de forma significativa como antes. Assim, o ciclo tradicional de aperto monetário pode não se materializar. É mais provável que o preço do ouro oscile em níveis elevados por vários anos, enquanto o mundo busca um novo sistema monetário e de crédito mais confiável.

E então, o ouro vale a pena como investimento? Na minha opinião, olhando para um horizonte de 50 anos, o retorno do ouro não é inferior ao do mercado de ações. Desde 1971 até hoje, o ouro valorizou 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes. Mas o ponto crucial é que a valorização do ouro não foi constante; entre 1980 e 2000, ele oscilou entre 200 e 300 dólares, e quem comprou ouro nesse período provavelmente não lucrou, tendo apenas desperdiçado tempo. Quantos anos de vida temos para esperar 20 anos?

Portanto, considero o ouro uma excelente ferramenta de negociação, mas que deve ser usada para operações de curto a médio prazo, aproveitando os ciclos de mercado. Não é recomendado manter ouro de forma passiva por longos períodos, pois os mercados de baixa podem ser longos. No entanto, uma vantagem é que, como recurso natural, o custo de extração do ouro aumenta a cada ano, o que significa que, mesmo após uma fase de alta, o preço mínimo tende a subir ao longo do tempo, uma informação importante na hora de operar.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico, contas de ouro, ETFs de ouro, contratos futuros e CFDs. Para operações de curto prazo, os contratos futuros ou CFDs são mais flexíveis, permitindo abrir posições com pouco capital. Algumas plataformas suportam negociações bidirecionais, com alavancagem de até 1:100, e depósitos mínimos de apenas 50 dólares, sendo bastante acessíveis para investidores individuais. O mecanismo de negociação T+0 permite entrar e sair a qualquer momento, facilitando o controle de risco com ordens de stop-loss e take-profit.

Por fim, uma sugestão de alocação: ouro, ações e títulos têm fontes de retorno diferentes — o ouro depende da variação de preço, os títulos de juros e dividendos, e as ações do crescimento das empresas. Em termos de dificuldade, os títulos são os mais simples, o ouro vem a seguir, e as ações são as mais complexas. Mas, olhando para o retorno dos últimos 30 anos, as ações tiveram desempenho superior. Uma estratégia inteligente é ajustar a alocação de acordo com o ciclo econômico: durante períodos de crescimento, aumente a participação em ações; em recessões, aumente a exposição ao ouro. Como o mercado muda rapidamente, manter uma carteira diversificada com uma proporção de ações, títulos e ouro pode ajudar a reduzir riscos e tornar os investimentos mais estáveis.