Longwin IPO teve um desempenho direto de explosão, o "super ciclo" de chips de armazenamento finalmente chegou aos jogadores chineses.

Receita do Q1 de 50,8 bilhões, um aumento de 719% em relação ao ano anterior.
Lucro líquido atribuível aos acionistas de 24,7 bilhões, +1688% em relação ao ano anterior.
A empresa diretamente apresentou a orientação de desempenho do H1:
Lucro líquido atribuível aos acionistas de 500 a 570 bilhões, um aumento previsto de 2244% a 2544% em relação ao ano anterior.
Irmãos, isso que é crescimento, porra, receita semestral pode ultrapassar mil bilhões, lucro líquido de quase 250 bilhões em um trimestre — Longwin Technology, com uma "corrida louca", colocou a indústria de DRAM da China diretamente no centro do palco global.
O que isso significa?
Anos de perdas acumuladas de 36,65 bilhões de yuans podem ser completamente apagadas em apenas meio ano; uma empresa doméstica de armazenamento que antes era severamente subestimada, está entrando na cadeia de suprimentos global de DRAM com uma velocidade muito superior à das gigantes internacionais.
Isso não é um crescimento de desempenho comum, mas sim a China, no campo dos chips de armazenamento, pela primeira vez, realmente alcançando uma tendência histórica, transformando o ciclo de bônus em lucros concretos e poder de fala.
1. A tendência histórica por trás dos dados
A explosão da Longwin Technology é, na essência, resultado de uma grave descoordenação entre oferta e demanda global de DRAM.
Desde o segundo semestre de 2025, a demanda por poder de cálculo de IA continua a explodir, e a demanda por memória de alta largura de banda (HBM) e DDR5/LPDDR5 de alta gama nos data centers superou as expectativas.
Ao mesmo tempo, as três principais fabricantes globais (Samsung $SSNLF, SK Hynix $SK Hynix, Micron $MU) adotaram uma postura relativamente cautelosa na expansão de capacidade, levando a uma evidente escassez de oferta no mercado de DRAM.
Os preços começaram a subir drasticamente a partir do segundo semestre de 2025 e continuaram até o primeiro trimestre de 2026.
Os dados do Q1 da Longwin Technology são altamente convincentes:
Receita de 50,8 bilhões de yuans, aumento de 719% em relação ao ano anterior
Margem de lucro líquido próxima de 49% (já próxima ao nível das gigantes internacionais)
A estrutura de produtos continua a otimizar, com a participação de produtos de alto valor agregado como #DDR5、#LPDDR5 aumentando
Mais importante, a orientação do primeiro semestre da empresa mostra que esse alto crescimento é sustentável. Isso indica que o mercado atual não é um pulso de curto prazo, mas uma tendência de alta cíclica impulsionada pela demanda de longo prazo por IA.
Comparando com as gigantes internacionais:
Samsung Electronics receita de aproximadamente 609,1 bilhões de yuans no Q1 (+69%)
SK Hynix aproximadamente 239,2 bilhões de yuans (+198%)
A taxa de crescimento da Longwin Technology supera amplamente a das gigantes, mostrando que nesta rodada de ciclo, o DRAM doméstico está passando de “seguir” para “competir de igual para igual”.
2. Por que a Longwin Technology consegue aproveitar essa tendência?
A capacidade de desempenho acima das expectativas nesta rodada de ciclo se deve principalmente a três pontos:
1. Sucesso na “salto de geração” da plataforma tecnológica
A empresa adotou uma estratégia de pesquisa e desenvolvimento de salto de geração, completando a produção em massa desde a primeira até a quarta geração de processos, com produtos que cobrem DDR5/LPDDR5X, entrando na sequência principal internacional. Isso estabelece uma base para a atualização da estrutura de produtos e aumento do ASP.
2. Capacidade e efeitos de escala começam a se manifestar
A empresa possui três fábricas de 12 polegadas em Hefei e Pequim. O crescimento contínuo da capacidade nos últimos anos criou uma oferta eficaz para a explosão de demanda em 2025-2026. A ampliação da escala de produção e vendas amplifica diretamente a elasticidade de lucro com a alta de preços.
3. Oportunidade estrutural de substituição doméstica
Sob o contexto atual de geopolítica e segurança da cadeia de suprimentos, os fabricantes de nuvem domésticos (Alibaba, ByteDance, Tencent, etc.) estão aceitando significativamente mais chips de armazenamento domésticos.
Embora as cinco maiores clientes da Longwin tenham uma participação de vendas relativamente alta, a demanda downstream é real e estável.
3. Significado estratégico do IPO na STAR Market
A Longwin Technology atualizou seu prospecto de emissão, planejando captar cerca de 29,5 bilhões de yuans (uma das maiores na STAR nos últimos anos), com os fundos destinados principalmente à atualização das linhas de produção de wafers, melhorias na tecnologia de DRAM e pesquisa de tecnologias avançadas.
Esse capital será usado para expandir ainda mais a capacidade, melhorar os processos de fabricação, e desenvolver produtos de próxima geração como HBM.
Se conseguir listar com sucesso na STAR, a Longwin não só obterá suporte de capital de baixo custo, mas também concluirá a transição de um “projeto de equipe nacional” para uma “empresa líder de mercado”.
Isso tem um marco para toda a indústria de semicondutores da China — provar que, no campo dos chips de armazenamento, que antes era severamente “travado”, a força doméstica já possui competitividade global.
4. Riscos e desafios ainda não podem ser ignorados
Risco cíclico: a indústria de armazenamento é um setor típico de ciclo. Se o crescimento da demanda desacelerar ou as três principais fabricantes expandirem significativamente a capacidade, os preços podem cair rapidamente.
Diferença de tecnologia e escala: a participação de mercado global da Longwin é de cerca de 7-8%, ainda bastante atrás das três primeiras. Produtos de alta ponta como HBM ainda estão na fase de perseguição.
Concentração de clientes: dependência elevada de grandes fabricantes de nuvem, se os investimentos downstream desacelerarem, o desempenho será afetado.
Sustentabilidade da margem de lucro: atualmente, a alta margem é principalmente devido ao aumento de preços e efeitos de escala, no futuro, será necessário continuar a atualizar processos para manter.
5. Perspectiva industrial e de investimento
A explosão da Longwin Technology é, na verdade, um retrato do processo de domesticação da infraestrutura de IA na China.
A demanda por largura de banda e capacidade de memória para treinamento e inferência de grandes modelos de IA é exponencial. Memórias de alta ponta como DDR5 e #LPDDR5X tornaram-se partes essenciais na cadeia de poder de cálculo de IA.
Nesse contexto, a domesticação de chips de armazenamento deixou de ser uma questão de “se” e passou a ser uma questão de “quão rápido” e “quão forte”.
Do ponto de vista de investimento, a entrada da Longwin na bolsa fornecerá uma janela para observar a maturidade da indústria de DRAM na China.
Ao mesmo tempo, seus fornecedores de equipamentos, materiais upstream e fabricantes de módulos downstream também podem se beneficiar.
O desempenho da Longwin na primeira metade de 2026 marca a entrada oficial da indústria de #DRAM da China na fase de “validação de colheita” após o “período de investimento estratégico”.
Ela aproveitou essa super ciclo de armazenamento impulsionado pela IA, usando dados concretos para provar a viabilidade do armazenamento doméstico em termos de tecnologia, capacidade e comercialização.
Claro que o verdadeiro teste ainda está por vir — como manter a velocidade de inovação tecnológica durante as oscilações do ciclo, expandir continuamente a participação de mercado e fazer avanços em produtos de próxima geração como HBM.
Mas, de qualquer forma, essa “corrida louca” de 2026 já deixou uma marca marcante na história da indústria de armazenamento da China.
O pêndulo do ciclo de armazenamento nunca fica eternamente na baixa.
E desta vez, a Longwin Technology, posicionou-se corretamente e aproveitou a sua era.
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