Acabei de perceber que muitas pessoas falam sobre QT, mas parece que há muita confusão na compreensão. Na verdade, QT é uma abreviação de Quantitative Tightening, que é uma medida oposta ao QE.

Essa medida não é nova, mas não é tão discutida quanto o QE. Mesmo assim, seus efeitos no mercado são tão severos quanto o QE. Quando o banco central anuncia que fará QE, todos sabem que o dinheiro entrará no sistema, os preços dos ativos sobem. E o QT? É exatamente isso: retirar dinheiro do sistema.

Simplificando, QT é uma medida que reduz a liquidez, ao contrário do QE, que aumenta a liquidez. Em tempos de crise, o banco central compra títulos e ativos de baixo risco para fazer o dinheiro circular. Mas, em condições normais, o banco central não pode continuar fazendo QE, pois isso faria seu balanço se expandir indefinidamente. Além disso, a injeção contínua de dinheiro leva à inflação difícil de controlar. Chega um momento em que é preciso parar e retirar o dinheiro de circulação.

Existem duas formas de fazer QT. A primeira é chamada Passive Tightening, que consiste em deixar os títulos que possui vencerem sem renová-los. Essa abordagem retira dinheiro de forma suave, sem impactar muito o mercado. A segunda é Active Tightening, que envolve vender ativos. Assim, o banco central atua como vendedor no mercado, o que tem um impacto considerável no mercado de dinheiro e nos títulos dos EUA (que ultrapassam 46 trilhões de dólares).

Observando a história do QT, fica claro. A primeira vez foi no final de 2013, quando Ben Bernanke, então presidente do Fed, anunciou que reduziria o volume de QE. Os investidores ficaram assustados e começaram a vender títulos rapidamente, os preços caíram, os rendimentos subiram, e houve uma confusão chamada Taper Tantrum. Mesmo sem uma redução real, o impacto já foi sentido. Os mercados emergentes na Ásia também caíram: o mercado tailandês caiu 22,29%, as Filipinas 21,2%, a Indonésia 18,18%.

Depois, em 2020, com a crise do COVID-19, o Fed voltou a fazer QE, injetando mais de 700 bilhões de dólares. O dinheiro entrou no sistema, as ações de tecnologia e as criptomoedas dispararam. Mas em 2021, com a inflação começando a subir, o Fed anunciou a redução do QE e acelerou o QT. Os efeitos foram fortes: a curva de rendimento dos títulos dos EUA virou invertida, as ações de tecnologia e as criptomoedas despencaram. Em 2022, o NASDAQ caiu 34,08%, o Bitcoin 65,94%.

O mais importante é que QT não é apenas uma medida que causa volatilidade no mercado. Seus efeitos colaterais, difíceis de controlar, incluem a inflação, que afeta todos, investidores e o público em geral.

Na verdade, entender essas medidas do banco central ajuda a identificar oportunidades de investimento e a saber quando proteger sua carteira. Em um mercado financeiro e de capitais tão volátil, acompanhar os sinais do banco central é tão importante quanto analisar os preços dos ativos.