Recentemente estou a organizar uma lista e percebi que muitas pessoas ainda têm uma compreensão superficial dos conceitos de ações relacionadas ao Bitcoin. Em vez de dizer que são ações de conceito, é mais preciso dizer que essas empresas participam diretamente na construção de todo o ecossistema de criptomoedas — seja mineração, negociação, pagamentos ou desenvolvimento de blockchain.

Primeiro, vamos falar por que agora é importante prestar atenção a esse tipo de ações. Após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista em 2024, os ativos criptográficos passaram de produtos marginais a parte integrante do setor financeiro mainstream, o que impulsionou diretamente o crescimento das cadeias produtivas relacionadas. Notei um fenômeno interessante: quando o Bitcoin sobe, as ações de empresas de mineração e de detentores de moedas geralmente sobem ainda mais. Isso é efeito de alavancagem, atraente para quem busca altos retornos, mas também aumenta os riscos proporcionalmente.

As ações de conceito de Bitcoin podem ser divididas em alguns tipos. Empresas de mineração como MARA, RIOT, que se beneficiam diretamente das variações do Bitcoin, mas têm custos elevados de energia, e uma reversão de mercado pode levá-las facilmente ao prejuízo. Exchanges como Coinbase, cuja receita vem de taxas de transação, quanto mais usuários ativos, maior a receita, mas também maior a pressão regulatória. Empresas de tecnologia financeira como Block e PayPal, cuja parte de negócios com criptomoedas é menor, oferecem maior estabilidade, mas têm menor sensibilidade ao Bitcoin. Há também uma categoria de grandes detentores de moedas como MicroStrategy, cujo preço das ações acompanha de perto o do Bitcoin, sendo altamente especulativas.

Quando escolho ações, olho para alguns indicadores. Primeiro, a relação real da empresa com o Bitcoin, verificando se os lucros realmente vêm do negócio de criptomoedas ou se é apenas uma jogada de marketing. Depois, avalio a saúde financeira, se o fluxo de caixa é estável e se a dívida é alta. Terceiro, o potencial de crescimento, se há crescimento de usuários ou capacidade de expansão da plataforma. Por último, risco regulatório, onde ações de conceito nos EUA geralmente são mais transparentes e estáveis. E também a força da equipe e a transparência na divulgação de informações, para evitar investir em empresas de fachada confusas.

Falando de exemplos específicos, a PayPal é bastante interessante. Permite aos usuários comprar e vender Bitcoin e Ethereum diretamente na plataforma, além de lançar sua própria stablecoin, PYUSD, voltada para pagamentos com criptomoedas. Embora atualmente o negócio de criptomoedas contribua pouco para a receita total, essa direção de transformação tem potencial de crescimento.

A situação da Block (antiga Square) é diferente. Jack Dorsey é um fã fervoroso de Bitcoin, e a Block tem uma estratégia bastante ativa no setor de criptomoedas. O Cash App é a principal fonte de receita, oferecendo transferências, cartão de débito, investimentos, entre outros, sendo que a negociação de Bitcoin é apenas uma parte. Desde que o mercado de criptomoedas se desenvolva sob uma regulação adequada, há bastante espaço para crescimento da Block.

A Coinbase já é bem conhecida no mundo cripto. Como a segunda maior exchange global, possui mais de 9000 Bitcoins em reserva, e sua receita vem principalmente de negociações de criptomoedas. Os principais indicadores de crescimento a longo prazo são: usuários ativos mensais, ativos totais na plataforma e volume de negociações. Com a legalização do ETF, o aumento do volume de negociações é esperado, o que torna o futuro da Coinbase promissor.

O mais interessante é a MicroStrategy. Essa empresa, originalmente focada em inteligência de negócios, começou a comprar Bitcoin em grande escala a partir de 2020. Até agora, possui mais de 590 mil Bitcoins, cerca de 2,8% da oferta mundial, sendo a maior empresa listada em termos de posse de Bitcoin. Essa estratégia mudou completamente a estrutura de ativos da companhia, tornando a MSTR um alvo de investimento indireto em Bitcoin. Desde o início do ano, as ações da MSTR subiram quase 30%, muito acima dos 15% de valorização do Bitcoin no mesmo período. Mas isso também significa maior risco, com maior volatilidade no preço das ações.

Na Taiwan também há várias ações relacionadas à mineração. TSMC, como maior fabricante de chips do mundo, produz ASICs usados na mineração. Asus e GIGABYTE fabricam placas de vídeo de alta performance, com linhas específicas para mineração. Nanya Technology fornece memórias de alta eficiência, e ASE Technology oferece serviços de embalagem e testes de semicondutores, todos beneficiando direta ou indiretamente o crescimento do mercado de mineração.

Investir nesse tipo de ação requer atenção especial ao desenvolvimento do próprio Bitcoin. Mudanças regulatórias, volatilidade de preços, demanda por aplicações reais e avanços tecnológicos podem influenciar bastante. O limite de 21 milhões de Bitcoins e o mecanismo de halving a cada quatro anos também são variáveis importantes.

Outro ponto que pode gerar confusão é que ações de conceito de Bitcoin e empresas que possuem Bitcoin não são exatamente iguais. As primeiras participam de mineração, negociação, pagamentos ou desenvolvimento, enquanto as segundas, como a MicroStrategy, simplesmente alocam ativos em Bitcoin. É importante distinguir estratégias de especulação de investimentos de tendência, de acordo com o perfil de risco de cada um.

No final, ações de conceito de Bitcoin realmente combinam inovação cripto com finanças tradicionais, oferecendo múltiplas formas de participar do universo de ativos digitais. Mas antes de entrar, é fundamental avaliar sua tolerância ao risco, escolhendo empresas com fundamentos sólidos e alta correlação com o Bitcoin. A tecnologia blockchain ainda está em desenvolvimento, com potencial de longo prazo, mas a volatilidade de curto prazo é inevitável. Manter uma postura cautelosa é a melhor estratégia para avançar com segurança.