Recentemente tenho acompanhado a evolução do dólar australiano e descobri um fenómeno interessante. Apesar do dólar australiano ter reagido com uma recuperação devido à subida dos preços das commodities e ao enfraquecimento do dólar americano nesta onda, no geral ainda parece um pouco fraco. Gostaria de partilhar a minha observação.

As razões para a queda do dólar australiano são na verdade bastante complexas. A longo prazo, o desempenho do dólar australiano tem sido consistentemente fraco nos últimos dez anos, caindo de 1,05 no início de 2013 para agora, depreciando mais de 35%. Nesse mesmo período, o índice do dólar americano subiu mais de 28%, o que indica que o mercado entrou num ciclo de dólar forte, sendo o dólar australiano apenas passivamente pressionado. Além disso, as políticas tarifárias dos EUA afetaram o comércio global, levando a uma diminuição nas exportações de matérias-primas, o que também diminui o apelo do dólar australiano como moeda de commodities.

A vantagem das diferenças de juros também está a diminuir. A taxa de juro em dinheiro do Banco Central da Austrália é de cerca de 3,6%, e embora o mercado espere que possa subir novamente em 2026, o espaço de diferencial de juros com os EUA já não é tão evidente como antes. A economia doméstica australiana não é suficientemente forte, e o apelo dos ativos é relativamente baixo, o que também prejudica o suporte ao dólar australiano.

No entanto, de outro ângulo, o dólar australiano também não está completamente sem oportunidades. Esta onda de recuperação até cerca de 0,66 ainda tem espaço para uma correção de curto prazo. O ponto-chave é se a procura na China pode realmente melhorar, pois a estrutura de exportação da Austrália depende altamente de minério de ferro e energia, e a saúde económica da China influencia diretamente a evolução do dólar australiano.

As previsões das principais instituições divergem bastante. O Morgan Stanley é mais otimista, prevendo que possa subir até cerca de 0,72; a UBS é mais conservadora, acreditando que pode manter-se por volta de 0,68. Pessoalmente, acho que há uma maior probabilidade de o dólar australiano oscilar entre 0,68 e 0,70, sendo influenciado por dados chineses de curto prazo, mas devido aos fundamentos relativamente sólidos da Austrália, uma grande queda parece improvável.

Resumindo, o dólar australiano agora parece mais uma “recuperação sem uma tendência clara”. Para realmente fortalecer, seria necessário que o RBA continuasse a adotar uma postura hawkish, que a economia chinesa melhore de forma substancial, e que o dólar americano entre numa fase de fraqueza, com esses três fatores a acontecerem simultaneamente, o que não é tarefa fácil. Por ora, estamos a observar e a esperar por novos dados para ver como evoluem as próximas semanas.