Desde o início de 2026, percebo que as conversas sobre economia mudaram. Não se trata mais de preços altos, mas sim de preços em queda. Isso é o que chamamos de "dinheiro deflacionário" e, na verdade, é muito mais perigoso do que se pensa.

O que exatamente é o dinheiro deflacionário? Não é apenas uma redução temporária nos preços dos bens, mas uma diminuição contínua do nível geral de preços, medida pelo índice de preços ao consumidor (IPC) negativo. Muitas pessoas pensam que "os bens ficam mais baratos é bom", mas na realidade, é um sinal de que as pessoas não têm poder de compra, não têm coragem de gastar dinheiro, e se isso continuar por muito tempo, levará a uma recessão.

É preciso distinguir claramente entre desaceleração da inflação (Disinflation) e deflação (Deflation). Por exemplo, se a inflação diminui de 5% para 2%, os preços ainda sobem, mas mais lentamente. Mas a deflação ocorre quando os preços realmente caem, como -1% ou -2%. Nesse caso, o seu dinheiro valoriza-se.

A história nos alerta bastante. Durante a Grande Depressão (1929-1939), os preços nos EUA caíram 27%, o mercado de ações quebrou, os bancos faliram, a quantidade de dinheiro contraiu 30%. O resultado foi uma taxa de desemprego de 25%. Ainda mais assustador é o caso do Japão, desde 1990 até hoje, que entrou na "década perdida" de mais de 30 anos. Os preços de imóveis e ações despencaram devido ao estouro de bolhas, as empresas passaram a pagar dívidas ao invés de investir. Os japoneses estão acostumados com a queda de preços, o que levou à postergação do consumo. Lojas de desconto cresceram enormemente, os salários ficaram estagnados — um exemplo de uma deflação persistente.

As causas do dinheiro deflacionário têm dois lados. Do lado da demanda, as pessoas, ao temerem, preferem poupar em vez de gastar. A confiança diminui, os bancos ficam mais rígidos na concessão de crédito, formando uma "armadilha de liquidez". Mesmo com juros baixos, as pessoas não tomam empréstimos, esperando que os preços continuem caindo. Do lado da oferta, a tecnologia de IA e robôs reduz os custos de produção, o comércio global faz com que produtos chineses invadam o mercado, e os preços de energia caem. Tudo isso pressiona os preços para baixo.

Para a Tailândia, em 2026, há fatores específicos. O PIB deve crescer apenas entre 1,5% e 1,6%, o que é o mais baixo em três décadas. O envelhecimento da população acelera, com menos consumo dos idosos. A dívida das famílias é alta, representando 85% do PIB, dificultando o consumo. Tudo isso sinaliza uma forte deflação.

Qual o impacto da deflação? Ela cria um ciclo vicioso. Quando as pessoas pensam que os preços vão cair, elas adiam compras. As vendas diminuem, as empresas reduzem preços e demitem funcionários. O desemprego aumenta, as pessoas não têm dinheiro para comprar, as vendas caem ainda mais. O pior é que "dívida é o diabo". Em um cenário deflacionário, uma dívida de 1 milhão de bahts fica mais pesada, pois a renda diminui, mas a dívida permanece. Os lucros das empresas na bolsa caem, as ações despencam, e os imóveis perdem valor devido à queda na confiança.

E então, onde investir? Durante a deflação, "dinheiro em espécie é rei", não "dinheiro em espécie é lixo" como na era da inflação. Títulos do governo, especialmente de longo prazo, beneficiam-se quando o banco central reduz as taxas de juros, fazendo os preços dos títulos subir. O retorno real aumenta porque o preço do título cai. Setores defensivos, como bens essenciais, serviços de consumo e saúde, são boas opções. O ouro também continua sendo um ativo seguro.

Mas o mais importante: quem realmente se beneficia da deflação são aqueles que entendem o fenômeno e se adaptam rapidamente. Quem mantém bastante dinheiro em caixa, investe em títulos e ouro, ou tem coragem de fazer trades contrários ao mercado. Pessoas que ainda possuem ações de ciclos econômicos e altas dívidas terão grandes desvantagens.

2026 é o ano de despertar de verdade. A deflação não é algo distante; é um fator que determinará se sua carteira sobreviverá ou se desintegrará. Quem se adaptar não apenas sobreviverá, mas também poderá lucrar enquanto outros entram em pânico.