Recentemente, observei o setor petrolífero e percebi que muitas pessoas, ao verem o preço do petróleo subir, querem investir em ações de petróleo, mas na verdade essa lógica tem alguns problemas. Sem falar que em 2026 a situação no Médio Oriente pode voltar a complicar-se, e o preço do petróleo já ultrapassou os 100 dólares em um momento, só de entender a estrutura da cadeia da indústria petrolífera, é possível evitar a maioria das armadilhas que os outros caem.

Falando de ações relacionadas ao petróleo, a primeira reação de muitas pessoas é "quando o preço do petróleo sobe, compro", mas na prática, ações com conceito de petróleo, quando o preço sobe, algumas pessoas se beneficiam diretamente, outras são pressionadas pelos custos. Recentemente, organizei uma lógica e quero compartilhar com vocês.

A cadeia da indústria petrolífera é dividida em quatro partes aproximadamente. A upstream é exploração e produção, como ExxonMobil (XOM) e ConocoPhillips (COP) nos EUA, que lucram dobrando o lucro a cada dólar de aumento no preço do petróleo, sendo as mais sensíveis. A midstream é transporte por oleodutos, como Enbridge (ENB) no Canadá, que ganha com tarifas fixas de passagem, pouco afetadas pela volatilidade do preço do petróleo, sendo uma escolha principal para investimentos de dividendos elevados. A downstream inclui refino e petroquímica, como Formosa Plastics, Formosa, Nan Ya, todos na Taiwan, onde o petróleo é seu custo, e lucram com a diferença entre o custo do petróleo e o preço de venda do produto acabado. Além disso, há a importante linha de liquefação de gás natural (LNG), como Cheniere (LNG) nos EUA, que nos últimos anos se destacou devido à mudança da Europa para gás natural dos EUA, com desempenho especialmente brilhante.

Essa estrutura é muito importante, pois determina como as variações do preço do petróleo afetam diferentes ações. Upstream e LNG são mais sensíveis ao preço do petróleo, midstream é mais estável, downstream fica entre os dois. Compreendendo essa lógica, você não será enganado pelas listas de alta de curto prazo.

Falando do mercado de Taiwan, as "Quatro Jóias da Formosa" são indispensáveis. Formosa Plastics é a única refinaria de Taiwan, comprando petróleo bruto da CPC, refinando e vendendo gasolina e diesel, lucrando com a diferença de cracking. Essa ação é mais valorizada quando o preço do petróleo sobe moderadamente e a demanda downstream é sólida, pois a margem de lucro pode se manter em níveis razoáveis, sendo adequada para operações de tendência com base no movimento do preço do petróleo. Formosa, Nan Ya e Formosa Chemical são mais focadas em matérias-primas químicas de plástico, cujo núcleo é o ciclo petroquímico, não apenas o preço do petróleo. Só quando o preço do petróleo sobe de forma estável, a demanda downstream é forte e os clientes estão dispostos a pagar mais, elas se destacam; se o petróleo sobe muito, mas os preços dos produtos não acompanham, pode ocorrer a situação de "ação de petróleo sobe, mas o preço não". Por isso, ao escolher ações de petróleo, é importante primeiro entender a posição na indústria e depois o movimento do preço.

Se puder acessar ações americanas via corretoras de encomenda conjunta, as opções serão mais variadas. ExxonMobil e Chevron são líderes globais, com presença em toda a cadeia, altamente sensíveis ao preço do petróleo, mas também resistentes às quedas, ideais para investimentos de médio a longo prazo. Enbridge tem uma taxa de dividendos de até 7%, fluxo de caixa estável, uma boa escolha para investidores que buscam dividendos. ConocoPhillips, como uma empresa puramente upstream, é mais sensível ao preço do petróleo, com maior flexibilidade quando o preço sobe, mas também com maior risco. Cheniere é uma vencedora beneficiada pela transição energética global.

Sobre riscos, muitos tendem a ignorar isso. Primeiro, a demanda pode despencar de forma abrupta, e se isso acontecer, o preço do petróleo pode cair entre 20-50%, levando as ações de petróleo a uma forte queda. Segundo, a pressão de transição energética de longo prazo sempre existe, com a popularização dos veículos elétricos e políticas de neutralidade de carbono, o que limita o teto de avaliação das empresas upstream. Terceiro, algumas empresas de petróleo podem ficar excessivamente otimistas no pico do preço, tomando empréstimos em grande escala para expandir a produção, e acabar entrando em crise no ciclo de baixa, formando uma armadilha de gastos de capital.

Do ponto de vista fundamental, a IEA e a EIA preveem que em 2026 o mercado global de petróleo estará em excesso, com uma sobra diária de 1,87 milhão de barris, sendo esse o principal fator que impede uma alta sustentada do preço do petróleo, e a razão pela qual não se deve perseguir altas de forma cega. Apesar do prêmio geopolítico de curto prazo sustentando o preço, uma vez que os conflitos se acalmem, pode ocorrer uma queda no preço do petróleo, beneficiando ações de downstream como refinarias e petroquímicas, pois a redução de custos melhora a lucratividade.

Para investidores pequenos, há algumas opções. A mais simples é comprar ETFs de petróleo, como o ETF de petróleo da Yuanta, com menos de 3000 TWD para entrar, sem precisar estudar ações específicas. Se quiser escolher ações, uma combinação de Formosa Plastics com Formosa é interessante, pois permite lucrar com a tendência de preço e receber dividendos. Se tiver mais capital e experiência em negociações, pode considerar uma carteira de ações americanas, como Enbridge e ExxonMobil, combinando alta dividendos com empresas líderes resistentes às quedas.

Por fim, lembre-se: ações de petróleo são "dinheiro rápido, dinheiro de ciclo", não uma fonte de renda passiva a longo prazo com dividendos. Quando o ciclo econômico virar, uma queda de 30-50% nas ações de petróleo é normal. Portanto, é fundamental fazer stops, controlar o tamanho da posição e evitar operar com toda a carteira, assim você consegue lucrar de forma estável durante as oscilações do ciclo.