Acabei de analisar a perspetiva do preço do ouro para o resto de 2026 e é bastante impressionante como os bancos estão divididos sobre isso. O ouro atingiu $5.602/oz em janeiro, depois recuou para cerca de $4.700/oz em abril. Isso representa uma queda de 16% em menos de três meses, o que levou todos a debater se é uma oportunidade de compra ou um sinal de que a recuperação está a perder força.

Aqui está o ponto, no entanto - as previsões estão completamente dispersas. O J.P. Morgan aponta para $5.055/oz até ao final do ano, mas o Wells Fargo está muito mais otimista com $6.300/oz. A Macquarie é mais pessimista, com $4.323/oz. Essa é uma diferença de quase $2.000 entre as previsões mais otimistas e pessimistas, mesmo vindo de instituições sérias.

O que está a impulsionar a incerteza é que tudo está a acontecer ao mesmo tempo. Os bancos centrais compraram mais de 1.100 toneladas no ano passado (China, Índia, Polónia, Turquia liderando a carga), os rendimentos reais ainda estão em fluxo dependendo do que o Fed fizer com as taxas, e o dólar dos EUA continua a oscilar. Além disso, as tensões geopolíticas não vão desaparecer. Portanto, a perspetiva do preço do ouro realmente depende de qual destes fatores predomina.

A opinião honesta? Ninguém tem uma leitura clara de como a inflação, as taxas de juro e a geopolítica interagem a partir daqui. Mas se estiveres a acompanhar este mercado, acompanha os rendimentos reais, fica atento ao DXY e às movimentações dos bancos centrais. Isso dir-te-á mais do que qualquer objetivo de preço único.