Recentemente revisava o desempenho do mercado cripto em 2023 e, na verdade, foi bastante interessante o que aconteceu. Se entraste no segundo semestre de 2022, quando tudo parecia sombrio, provavelmente estás a ver retornos que não esperavas. Agora, a pergunta que todos fazem é se isso vai continuar assim em 2024 e adiante.

O primeiro que é preciso entender é como funciona realmente este mercado. Não é só comprar e vender, há muitos atores a jogar ao mesmo tempo. Estão os projetos blockchain que geram a oferta, depois os investidores de risco que financiam desde o início, as baleias que movimentam volumes enormes, os investidores minoritários como a maioria, os fundos institucionais que acabam de entrar, as exchanges centralizadas e descentralizadas, os corretores tradicionais que tiveram que se adaptar, e claro, os reguladores que ainda estão a definir as regras do jogo. Cada um destes atores influencia em como se move o preço.

Agora, por que as criptomoedas que subiram em 2023 tiveram esse desempenho? Existem vários fatores que convergiram. O primeiro é o halving do Bitcoin que estava programado para abril de 2024. Isto não é algo novo, mas cada vez que se aproxima, o mercado começa a posicionar-se. O algoritmo do Bitcoin reduz à metade as recompensas aproximadamente a cada 4 anos, o que faz com que a oferta de novos tokens seja mais escassa. Historicamente, após cada halving anterior, o Bitcoin subiu significativamente nos meses seguintes. No primeiro halving, quase 10x em um ano. No segundo, cerca de 300%. No terceiro, mais de 500%. Assim, os compradores estavam a antecipar esse movimento.

Outro fator importante foi a expectativa sobre ETFs de Bitcoin spot. Grandes gestoras de ativos, como a maior do mundo, estavam a solicitar aprovação para lançar esses produtos. A diferença é crucial: um ETF spot requer que os gestores comprem Bitcoin de verdade, não apenas contratos a futuro. Isso significa procura real por ativos, não especulação pura.

Também influenciou bastante o boom da inteligência artificial. Quando o ChatGPT explodiu e as ações de empresas de IA dispararam, o mercado cripto acompanhou essa onda. Existem criptomoedas focadas em IA que não são simples tokens de troca, mas utilidades para usar serviços baseados em blockchain. Isso atraiu capital especulativo.

Mas o fator mais evidente foi o dinheiro que entrou. A capitalização de mercado cripto cresceu quase 100% durante 2023, falamos de quase 750 mil milhões de dólares em valor agregado. Isso não acontece sem que entre dinheiro fresco disposto a pagar preços cada vez mais altos. E, se olhares para o volume transacionado, estava muito acima da média, o que confirma que houve pressão compradora real.

Outro indicador interessante é o interesse aberto em futuros de Bitcoin e Ethereum. Desde agosto de 2023 começou a crescer notavelmente, o que significa que novos participantes entraram no mercado ou os existentes aumentaram as suas posições. Quando vês que os preços sobem juntamente com maior interesse aberto, é sinal de que há convicção no movimento, não só especulação de curto prazo.

Agora, o que poderia acontecer em 2024? Isso depende muito da macroeconomia. Se a inflação continuar a ceder e a economia se manter estável, provavelmente veríamos os bancos centrais a pausarem os aumentos das taxas. Isso seria positivo para ativos de risco, incluindo criptomoedas. Mas, se a inflação repentinamente subir, as autoridades monetárias poderiam voltar a aumentar as taxas, o que geraria correções em ações, mas poderia fazer com que o Bitcoin seja visto como uma cobertura contra a inflação, similar ao ouro.

Quanto à questão de se vale a pena investir, bem, o Bitcoin rendeu quase 80% em 2023 versus menos de 13% do S&P 500. O Ethereum rendeu 40%. Assim, sim, as criptomoedas que subiram em 2023 fizeram muito mais do que os índices tradicionais. Mas é preciso estratégia, não só FOMO.

A minha recomendação é sempre diversificar. Parte do capital em criptomoedas grandes como Bitcoin e Ethereum para estabilidade relativa, e outra parte em projetos mais pequenos com maior potencial de crescimento. E depois decidir se queres manter a longo prazo, onde historicamente estão os melhores retornos, ou fazer trading de curto prazo se tens experiência e gestão de risco.

O que ficou claro em 2023 é que o mercado cripto tem ciclos previsíveis se entendes os fatores macro e os eventos específicos como halving. Não é só especulação cega, há lógica por trás. O desafio é identificar quando muda o sentimento antes que a maioria.