Recentemente tenho acompanhado a tendência do euro face ao dólar, e percebi que esta moeda já caiu vários dias consecutivos, aproximando-se agora do nível de 1.078. Por que o euro continua a cair? Existem duas razões principais: primeiro, os estímulos fiscais anteriores na Alemanha já foram totalmente assimilados; segundo, a incerteza em relação à política de tarifas dos Estados Unidos voltou a preocupar o mercado.

Do ponto de vista técnico, o euro face ao dólar já se aproxima de um suporte crucial; se romper o nível de 1.075, poderá abrir espaço para uma queda mais acentuada, podendo atingir 1.07 ou até 1.06. Mas se conseguir manter-se acima da média móvel de 21 dias, poderá surgir uma oportunidade de recuperação. A razão pela qual o euro continua a pressionar-se, no fundo, depende de dois fatores: primeiro, a diferença no ritmo de redução de taxas entre o banco central dos EUA e o da Europa; segundo, o desfecho final da política de tarifas.

Atualmente, o mercado já reduziu para duas as expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve este ano, enquanto as expectativas de redução de taxas pelo Banco Central Europeu (BCE) estão a aumentar. Os membros do conselho do BCE indicaram que a taxa de depósito pode descer de 2,5% para 2% até ao final do verão, tendo o mercado já assimilado totalmente o corte de junho, e a probabilidade de um corte em abril atingiu 65%. Se as tarifas finais impostas pelos EUA forem mais moderadas do que o esperado e ainda houver espaço para negociações, isso será favorável ao euro; por outro lado, se as tarifas forem aplicadas de forma severa, a pressão de queda do euro face ao dólar será maior. A recomendação do Morgan Stanley é ser cauteloso antes de a política de tarifas se tornar clara, considerando reduzir posições longas em euros para evitar riscos.