Recentemente, ao analisar ações, percebi que muitas pessoas discutem o valor patrimonial por ação, mas ainda há bastante confusão sobre o assunto. Eu mesmo organizei uma abordagem e hoje quero compartilhar com vocês.

Primeiro, é importante entender um conceito: o valor patrimonial por ação (BVPS) na verdade é o valor líquido do patrimônio da empresa distribuído igualmente por cada ação. Simplificando, é o total de ativos da empresa menos o total de passivos, dividido pelo número de ações em circulação, resultando no valor contábil por ação. Por exemplo, se uma empresa tem um patrimônio de 1,5 bilhão de yuans e há 1 bilhão de ações em circulação, o valor patrimonial por ação será de 1,5 yuan.

A fórmula de cálculo é assim: valor patrimonial por ação = (ativos totais - passivos totais) ÷ número total de ações em circulação, ou pode-se simplesmente dividir o patrimônio dos acionistas pelo número de ações em circulação. Esse número reflete o quanto, após deduzir todas as dívidas, os acionistas realmente possuem de ativos.

Porém, há um ponto importante: muitas pessoas pensam que quanto maior o valor patrimonial por ação, melhor, ou que o preço da ação necessariamente vai subir até esse valor. Na verdade, não é bem assim. O valor patrimonial por ação é apenas o valor contábil; o preço da ação também depende das expectativas do mercado sobre o crescimento futuro da empresa. Quando o preço está acima do valor patrimonial, o mercado está disposto a pagar um prêmio pelo crescimento futuro; quando está abaixo, nem sempre é barato, pois pode indicar que a empresa está com lucros em declínio ou que o setor está em recessão.

Acredito que esse indicador é mais útil em três aspectos. Primeiro, pode ajudar a avaliar a solidez financeira da empresa, especialmente em setores de ativos, onde o valor patrimonial é uma referência importante. Segundo, ao combiná-lo com o índice preço valor patrimonial (PBR), pode ajudar a determinar se a ação está supervalorizada ou subvalorizada. Terceiro, em caso de liquidação da empresa, o valor patrimonial serve como base para a distribuição do patrimônio aos acionistas.

No entanto, ao aplicar o valor patrimonial por ação e o patrimônio líquido, percebo que sua importância varia bastante entre setores. Em indústrias de capital intensivo, como financeiro, transporte marítimo e siderúrgicas, as mudanças no valor patrimonial refletem bem a situação operacional, sendo bastante relevante. Mas, para empresas de tecnologia, software, cujo valor deriva principalmente de ativos intangíveis como tecnologia, marca e capacidade de pesquisa e desenvolvimento, olhar só para o valor patrimonial pode distorcer a realidade. Empresas como Nvidia, Microsoft e Netflix, por exemplo, têm um valor patrimonial por ação relativamente baixo, mas continuam sendo excelentes empresas.

Por isso, atualmente, minha abordagem é combinar o valor patrimonial por ação com indicadores como PBR, EPS, ROE e margem de lucro bruta, além de considerar as características do setor. Não se deve tirar conclusões de um único indicador, pois isso pode fazer perder boas oportunidades. Por exemplo, já vi ações com PBR abaixo de 1 parecerem baratas, mas ao investigar, descobri que a lucratividade da empresa estava em declínio, o que não vale a pena.

Para consultar o valor patrimonial por ação de uma ação, você pode usar sites como WangGu, HiStock ou CaiBaoGou, ou calcular a partir do balanço anual da própria empresa. Basta dividir o patrimônio dos acionistas pelo número de ações em circulação, o que não é complicado.

Em resumo, o valor patrimonial por ação é um ponto de partida para entender o valor de uma ação, mas não é o ponto final. A escolha de ações deve considerar também a capacidade de lucro da empresa, as perspectivas do setor e suas vantagens competitivas. Combinar o patrimônio líquido com outros indicadores fundamentais ajuda a chegar mais perto do verdadeiro valor de investimento da empresa.