Em 2026, o mercado financeiro está claramente sinalizando uma mudança de direção após anos de economia lutando contra uma inflação elevada. Agora, um novo problema está surgindo: a "deflação", que se refere a uma queda contínua nos preços de bens e serviços, podendo destruir carteiras de investidores despreparados.

Deflação significa um período em que o nível geral de preços diminui continuamente, medido pelo índice de preços ao consumidor (IPC) negativo. O importante é que não se trata de uma redução temporária ou de alguns setores, mas de uma queda ampla que reflete problemas econômicos sistêmicos. Muitas pessoas pensam que "preços mais baixos são bons", mas do ponto de vista macroeconômico, a deflação é um sinal de alerta de que as pessoas não têm poder de compra, não se sentem encorajadas a gastar, e se deixada por muito tempo, pode levar a uma recessão econômica.

É preciso distinguir claramente: a deflação ocorre quando os preços realmente caem (IPC negativo), diferente de uma "desaceleração da inflação", onde os preços continuam subindo, mas a uma taxa menor, como uma inflação que diminui de 5% para 2%. Essa desaceleração é diferente da deflação, pois os preços ainda aumentam, apenas mais lentamente. A deflação ocorre quando a taxa de inflação fica negativa, como -1% ou -2%, indicando uma redução real de preços e aumento do poder de compra do dinheiro.

Observando a história econômica, um exemplo claro é a Grande Depressão de 1929-1939 nos Estados Unidos, quando os preços caíram acumuladamente 27% em quatro anos, devido ao crash do mercado de ações e ao colapso do sistema bancário. A quantidade de dinheiro encolheu mais de 30%, levando à interrupção do consumo, falências de empresas e uma taxa de desemprego de 25%.

Outro caso que ilustra uma deflação prolongada é o Japão, após o estouro da bolha em 1990. O país entrou em uma fase de mais de 30 anos de estagnação, com queda nos preços de imóveis e ações, destruição de balanços bancários, empresas japonesas tendo que pagar dívidas ao invés de investir. Os japoneses estão acostumados com a queda de preços, o que levou ao adiamento do consumo, crescimento de lojas de desconto e salários estagnados.

Por que a deflação ocorre? Existem duas causas principais:

Primeiro, a "deflação pela demanda", que acontece quando as pessoas não querem comprar, preocupadas com o futuro, medo de perder o emprego. Elas aumentam a poupança e reduzem os gastos, o que diminui a circulação de dinheiro na economia. Os produtores não conseguem vender, precisam baixar preços, o ciclo de crédito se retrai, os bancos ficam mais rígidos na concessão de empréstimos, e a quantidade de dinheiro em circulação diminui. Isso cria uma "armadilha de liquidez", onde mesmo com juros baixos, as pessoas não tomam empréstimos, esperando que os preços continuem caindo.

Segundo, a "deflação pela oferta", que ocorre quando os custos de produção caem. Tecnologias e inteligência artificial reduzem os custos, produtos chineses entram no mercado, pressionando os preços para baixo. A diminuição dos preços da energia também reduz os custos de transporte, levando a uma queda geral nos preços dos bens.

Na Tailândia, em 2026, o cenário é particular. O PIB deve crescer apenas entre 1,5% e 1,6%, o mais baixo em 30 anos. O envelhecimento da população aumenta rapidamente, com menos consumo dos idosos, reduzindo a demanda a longo prazo. A dívida das famílias é superior a 85% do PIB, restringindo o consumo.

A deflação cria um ciclo vicioso na economia: quando as pessoas acreditam que os preços continuarão caindo, adiam compras, as vendas diminuem, as empresas reduzem preços e produção, demitem funcionários, cortam salários, e o desemprego aumenta. Assim, as vendas continuam caindo, dificultando a saída do ciclo.

As dívidas tornam-se um grande problema na deflação: o valor real das dívidas aumenta. Se você deve 1 milhão de bahts e sua renda diminui 3%, a dívida de 1 milhão torna-se um peso ainda maior, pois precisa trabalhar mais para quitá-la.

O mercado de ações também sofre: os lucros das empresas caem, os preços das ações despencam, especialmente setores cíclicos e imobiliários, com queda nos aluguéis e aumento do risco de inadimplência.

Se a deflação chegar, em que investir?

Títulos do governo são uma fortaleza sólida: quando o banco central reduz as taxas de juros, os preços dos títulos sobem. Na deflação, o "retorno real" dos títulos é elevado, pois seus preços aumentam enquanto as taxas caem.

Dinheiro em espécie ou fundos do mercado monetário ajudam a preservar o valor do capital e a preparar recursos para comprar ativos de qualidade (ativos em dificuldades) após a crise.

Ações defensivas, evitando setores cíclicos, focando em "necessidades básicas" como bens essenciais (alimentos, produtos de uso diário), utilidades públicas (eletricidade, água, serviços essenciais com baixa volatilidade de renda), e saúde (que não dependem do ciclo econômico).

O ouro, embora seja conhecido por sua resistência à inflação, também funciona como um ativo seguro em períodos de forte deflação, especialmente quando as pessoas perdem a confiança no sistema bancário, levando os bancos centrais a acumularem ouro.

Para investidores que desejam especular na crise, há várias ferramentas de negociação: vender a descoberto (short selling) permite lucrar com a queda dos preços. Por exemplo, se acredita que o S&P 500 vai cair, pode abrir uma posição vendida. Quando o preço cair conforme esperado, obtém lucro.

Negociar títulos e ouro também é uma estratégia: se espera que as taxas de juros diminuam e os preços dos títulos subam, pode abrir posições de compra. Durante períodos em que as pessoas buscam ativos seguros, o ouro tende a valorizar.

No geral, 2026 será um teste para aqueles que estão preparados. Compreender que a deflação não é um fenômeno distante, mas uma condição que pode afetar seu destino financeiro, é fundamental. Ajustar a carteira para incluir títulos, acumular ouro ou usar estratégias de especulação de baixa são formas de não apenas sobreviver, mas prosperar enquanto outros entram em pânico.