O "freio" na alocação de fundos próprios do banco! Em 2025, o setor encolherá trilhões, com bancos de ações e bancos comerciais urbanos liderando a queda

A Agência de Notícias Financeiras de 5 de maio (editado por Wang Wei) Em 2025, os fundos de investimento próprios dos bancos comerciais passaram por uma ajustamento estrutural significativo. No geral, os fundos do setor bancário estão acelerando a retirada de fundos públicos: segundo estatísticas de pesquisa institucional, em todo o ano de 2025, os fundos próprios dos bancos reduziram aproximadamente 460 bilhões de yuans, atingindo 7,35 trilhões de yuans.

Por tipo, os fundos das seis maiores instituições estatais continuam a expandir suas posições, com uma posição total de aproximadamente 1,80 trilhão de yuans no final de 2025, um aumento líquido de 174,8 bilhões de yuans em relação a 2024, que foi de 1,62 trilhão de yuans; os investimentos em fundos das instituições de ações apresentaram desempenho divergente, com 12 bancos de ações possuindo uma posição total de aproximadamente 3,28 trilhões de yuans no final de 2025, um aumento líquido de cerca de 1,3 trilhão de yuans em relação a 2024, sendo que o aumento de capital veio apenas do Banco de Xangai e do Banco Industrial e Comercial, enquanto os outros 10 bancos de ações tiveram uma redução líquida total de 324,1 bilhões de yuans; os investimentos em fundos de bancos comerciais urbanos estão em retração geral, mas a escala de retração de cada banco individual é relativamente pequena.

Fundos próprios dos bancos reduzem aproximadamente 460 bilhões de yuans de fundos públicos para 7,35 trilhões de yuans

Em 2025, os fundos de investimento próprios dos bancos comerciais passaram por uma ajustamento estrutural significativo. No geral, os fundos do setor bancário estão acelerando a retirada de fundos públicos: segundo a Goldin Research em seu relatório de pesquisa, em todo o ano de 2025, os fundos próprios dos bancos reduziram aproximadamente 460 bilhões de yuans, atingindo 7,35 trilhões de yuans.

Por tipo de banco, as maiores instituições estatais continuam a expandir suas posições de fundos. Os seis maiores bancos possuíam uma posição total de aproximadamente 1,80 trilhão de yuans no final de 2025, um aumento líquido de 174,8 bilhões de yuans em relação a 2024. O Banco de Construção, o Banco Industrial e Comercial, o Banco da China e o Banco Agrícola tiveram crescimento positivo, enquanto o Banco Postal e o Banco de Tráfego apresentaram queda. No entanto, a proporção de investimentos em fundos dessas grandes instituições estatais em relação ao investimento financeiro geral é relativamente baixa, sendo 3,23% para o Banco de Construção, 1,19% para o Banco Industrial e Comercial, e 0,42% para o Banco Agrícola. A seguir, a tabela de investimentos em fundos dessas seis instituições:

Fonte de dados: Tong Prevenção Empresarial, organizado pela Agência de Notícias Financeiras

Os investimentos em fundos dos bancos de ações mostram desempenho divergente. Segundo o Tong Prevenção Empresarial, no final de 2025, os 12 bancos de ações possuíam uma posição total de aproximadamente 3,28 trilhões de yuans, um aumento líquido de cerca de 1,3 trilhão de yuans em relação a 2024, sendo que o aumento de capital veio apenas do Banco de Xangai e do Banco Industrial e Comercial, com o Banco de Xangai possuindo uma escala de investimento de 885,629 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 400 bilhões de yuans em relação a 2024; o Banco Industrial e Comercial possuía uma escala de investimento de 626,747 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 54,4 bilhões de yuans. Excluindo esses dois bancos, os outros 10 bancos de ações tiveram uma redução líquida de 324,1 bilhões de yuans. Bancos como o Banco de Investimento e o Banco de Luz também reduziram significativamente suas exposições em fundos.

Sobre essas ações, a Open Source Securities afirmou em seu relatório de setembro do ano passado, no artigo “Investimento em fundos bancários: insights atuais, rupturas na reforma de taxas e reconstrução de lógica”, que a gestão de liquidez influencia: a queda na cobertura de liquidez (LCR) do Industrial Bank ou o aumento na participação de fundos monetários. Quanto ao tamanho das liquidações de ativos financeiros na conta FVTPL (medidos ao valor justo, com variações reconhecidas no resultado do período), o Industrial Bank aumentou 81,6 bilhões de yuans na primeira metade de 2025, possivelmente devido à gestão do índice LCR e ao aumento na participação de fundos monetários; bancos como o Banco de Investimento e o Banco de Luz tiveram suas performances prejudicadas por oscilações no valor de mercado de suas contas FVTPL, levando a resgates parciais de fundos.

A tabela de investimentos em fundos dos 12 bancos de ações é apresentada a seguir:

Fonte de dados: Tong Prevenção Empresarial, organizado pela Agência de Notícias Financeiras

Os fundos de bancos comerciais urbanos estão em retração geral, embora a escala de retração de cada banco seja relativamente pequena. Segundo dados divulgados pelo Tong Prevenção Empresarial, entre as 57 instituições urbanas com investimentos em fundos superiores a 100 bilhões de yuans em 2025, a escala total de investimento foi de 26,1542 bilhões de yuans, uma redução de 1,71168 bilhões de yuans em relação a 2024. Entre elas, o Banco de Jiangsu aumentou seus investimentos em fundos em 3,96 bilhões de yuans, atingindo 376 bilhões de yuans em 2025; o Banco de Pequim, o Banco de Suzhou e o Banco de Sichuan também aumentaram seus investimentos em mais de 10 bilhões de yuans.

É importante notar que alguns bancos médios e pequenos já possuem uma proporção de investimentos em fundos superior à maioria dos bancos de ações. O Banco de Chengde lidera com 38,26%, seguido pelo Banco de Tangshan com 32,39%; o Banco de Hefei Tech Rural Commercial Bank atingiu 30,15%.

14 bancos tiveram uma taxa de crescimento de retorno de investimento superior a 30% em 2025

Como os relatórios anuais dos bancos não divulgam separadamente os retornos de investimento em fundos, apenas considerando os retornos de investimento (incluindo títulos, fundos, ações, câmbio, derivativos, etc.), de acordo com a Agência de Notícias Financeiras, entre 40 bancos, 30 tiveram aumento nos retornos em relação ao ano anterior, e 14 apresentaram uma taxa de crescimento superior a 30%. A seguir, a tabela:

(Fonte de dados: Choice Data, organizado pela Agência de Notícias Financeiras)

Em sua apresentação de resultados do relatório anual de 2025, um banco de ações afirmou que, entre as receitas não decorrentes de juros, o maior prejuízo veio do negócio de fundos, que apresentou uma grande valorização em 2024, mas se tornou ligeiramente negativo em 2025.

O Banco de Chongqing indicou em seu relatório anual que, em 2025, o retorno de investimento foi de 2,758 bilhões de yuans, um aumento de 396 milhões de yuans em relação ao final do ano anterior, com uma taxa de crescimento de 16,76%, principalmente devido ao aumento na realização de títulos e ganhos de investimento em fundos.

Por que os bancos próprios estão reduzindo a alocação em fundos públicos?

A Goldin Research afirmou em seu relatório que, em 2025, os bancos reduziram sua alocação em fundos públicos principalmente devido ao ambiente de baixa taxa de juros, que elevou os custos de gestão, além das restrições impostas às vendas de fundos públicos, que limitam as operações de subscrição e resgate frequentes; além disso, a alocação em fundos de títulos de dívida de novos títulos levou ao aumento do imposto sobre juros, e a vantagem fiscal de títulos antigos pode levar ao resgate de fundos.

De acordo com a metodologia relacionada, no final de 2025, os fundos de títulos de dívida de médio e longo prazo representaram 75,6% da alocação bancária, tendo sido reduzidos em 6,6 pontos percentuais ao longo do ano devido às políticas acima mencionadas; a alocação em fundos monetários e fundos de índice passivo de títulos de dívida aumentou para 10,4% e 9,7%, respectivamente; alguns bancos aumentaram ligeiramente a alocação em fundos híbridos de títulos de dívida de primeira classe (com uma proporção de 2,7%).

A pesquisa do Industrial Research também indicou que, devido à volatilidade do valor líquido e às novas regras de taxas de fundos públicos, os bancos de ações listados na A-share reduziram seus investimentos em fundos; entre os produtos de investimento não relacionados a títulos, a média do tamanho dos fundos desses bancos encolheu em 2024 cerca de 228 bilhões de yuans.

A Open Source Securities afirmou que, no primeiro semestre de 2025, os investimentos em fundos bancários foram guiados principalmente por retornos, equilibrando a gestão de indicadores, com os bancos resgatando fundos monetários e fundos de títulos de baixa rentabilidade, enquanto aumentavam a participação em fundos de crédito.

Para o futuro, a Open Source Securities destacou em seu relatório que há espaço para expansão dos investimentos em fundos de alguns bancos menores. Como os investimentos em fundos só podem ser contabilizados ao valor justo (FVTPL) devido às normas contábeis, as oscilações de valor de mercado afetam diretamente o resultado do período. Em períodos de alta volatilidade de taxas de juros, uma grande quantidade de fundos na carteira pode afetar a estabilidade do desempenho bancário. Assim, bancos com grande escala de fundos e alta proporção de participação no volume de negociações terão espaço limitado para aumento, adotando uma postura mais cautelosa ao ampliar suas posições. Por outro lado, bancos médios e pequenos com menor escala de fundos e proporção de investimento financeiro ainda podem expandir ativamente seus investimentos.