Recentemente fiz uma análise do desempenho do ouro ao longo destes 50 anos e descobri uma regra bastante interessante.

Desde o momento em que o dólar deixou o padrão ouro em 1971, o ouro passou de 35 dólares por onça para mais de 5000 dólares atualmente, com uma valorização superior a 145 vezes. Isto não é uma pequena oscilação, mas uma verdadeira história que aconteceu na realidade. Olhei para a trajetória destes 50 anos e dividi em três ondas principais de alta, cada uma correspondendo a diferentes crises.

A primeira onda (1971-1980) desde a crise de confiança na moeda até à onda de inflação, o preço do ouro subiu 24 vezes. Na altura, o dólar tinha acabado de desvincular-se do ouro, as pessoas perderam a confiança na moeda de papel, preferindo acumular ouro do que confiar no dólar. A segunda onda (2001-2011) desde a bolha da internet até à crise financeira, com uma valorização de 700%. A terceira começou em 2019 e continua até agora, passando de 1200 dólares para mais de 5000, com um aumento superior a 300%. Cada uma delas não foi por acaso, todas tiveram por trás uma crise de crédito combinada com uma política monetária expansionista.

Curiosamente, estas três ondas de mercado em alta têm uma característica comum: todas tiveram início com a quebra de confiança no dólar ou com pressão sistémica. No início, a acumulação lenta formou uma base, na fase intermediária a crise catalisou uma aceleração do aumento, e na fase final, a especulação levou a um superaquecimento. Em média, cada ciclo de alta dura entre 8 a 10 anos, com valorização entre 7 a 24 vezes. Além disso, o sinal de fim de mercado em alta é semelhante: os bancos centrais começam a apertar a política monetária de forma agressiva para controlar a inflação.

Porém, esta rodada é um pouco diferente. As dívidas das principais economias globais já atingiram níveis altíssimos, e os bancos centrais não podem subir as taxas de juros drasticamente como em 1980. Assim, desta vez, o preço do ouro provavelmente não vai despencar de forma limpa, mas vai oscilar em níveis elevados por vários anos, puxando para cima e para baixo. O verdadeiro sinal de fim só aparecerá quando surgir um sistema monetário global mais confiável.

Falando do valor de investimento, o desempenho do ouro nestes 50 anos não foi ruim. De 1971 até agora, valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes, parecendo que o ouro ainda leva vantagem. Especialmente nos últimos dois anos, passando de pouco mais de 2000 dólares para mais de 5000, com uma valorização acumulada superior a 150%, muito acima da maioria dos ativos. Mas há um problema: entre 1980 e 2000, o ouro ficou oscilando entre 200 e 300 dólares durante 20 anos, e se você tivesse comprado nesse período, teria ficado à espera em vão.

Portanto, minha opinião é que o ouro é uma ferramenta de investimento muito boa, mas é mais adequado para aproveitar movimentos de mercado e fazer operações de curto prazo, do que simplesmente ficar deitado esperando a valorização a longo prazo. Os ciclos de alta geralmente vêm acompanhados de crises macroeconómicas (inflação, geopolítica, política monetária expansionista), enquanto os ciclos de baixa tendem a ser longos e de baixa performance. Aproveitar bem esses ciclos pode gerar grandes lucros, enquanto errar pode significar ficar anos sem fazer nada. Outro ponto importante é que, como recurso natural, o custo de extração do ouro aumenta a cada ano, portanto, mesmo após uma fase de alta, quando o preço cair, o valor mínimo tende a subir gradualmente. Isso significa que o ouro dificilmente se tornará completamente sem valor, e ao operar, é importante entender bem essa regra.

Existem várias formas de investir em ouro. O ouro físico é fácil de esconder, mas pouco prático para negociar. As contas de ouro, semelhantes ao dólar no início, são convenientes, mas os bancos não pagam juros, e a diferença entre compra e venda é grande. Os ETFs de ouro oferecem maior liquidez, mas, se o preço não oscilar por muito tempo, as taxas de gestão podem corroer os lucros. Para quem quer fazer operações de curto prazo, os contratos futuros ou CFDs são mais flexíveis, permitindo operações de compra e venda com alavancagem para ampliar os ganhos.

Comparando ouro, ações e títulos, as lógicas de retorno são completamente diferentes. O ouro depende da diferença de preço, os títulos de renda fixa dependem de juros, e as ações dependem do crescimento das empresas. Em termos de dificuldade, os títulos são os mais simples, o ouro vem a seguir, e as ações são as mais difíceis. Quanto à rentabilidade, nos últimos 50 anos, o ouro foi o melhor, mas nos últimos 30 anos, os retornos das ações foram superiores.

Minha lógica de investimento é: durante períodos de crescimento econômico, apostar em ações; durante recessões, apostar em ouro. Uma estratégia mais segura é ajustar a proporção de ações, títulos e ouro de acordo com o seu perfil de risco e objetivos. Quando a economia está forte, as empresas lucram mais, as ações sobem, e o ouro não atrai tanto interesse. Quando a economia está fraca, as ações perdem atratividade, enquanto a preservação de valor do ouro e os juros fixos dos títulos se tornam mais procurados. O mercado muda rapidamente, e eventos políticos e econômicos importantes, como a guerra Rússia-Ucrânia ou o aumento da inflação, podem acontecer a qualquer momento. Manter uma carteira diversificada com uma proporção adequada de ações, títulos e ouro ajuda a reduzir riscos e torna o investimento mais estável.