Recentemente, ao organizar o ranking das ações do setor de construção, descobri um fenômeno bastante interessante. Olhando para a recuperação das ações de construção em 2024, realmente pode ser considerado um exemplo de rotação setorial ao nível de um livro didático.

Lembro-me que no início de 2024, as ações de construção ficaram estagnadas por mais de dois anos, só começando a se mover repentinamente no final de fevereiro. Naquela época, as ações de tecnologia já tinham subido bastante, e o capital começava a buscar novas oportunidades, fazendo das ações de construção um representante das ações de demanda interna. A recuperação do mercado imobiliário, as novas políticas de financiamento habitacional do governo, tudo isso atuou como catalisador.

Na verdade, as ações de construção podem ser divididas em dois grupos. Um é o de construção pura, como Runhong, Daxin Gong e Genji, que recebem contratos para obras, com lucros relativamente estáveis, mas com um teto claro. O outro é o setor de construção, que envolve desenvolvimento de terras, design, construção e vendas ao longo de todo o processo, como Huaguo, Zongtai, Huangxiang e Yaxin, que têm um escopo de operação muito mais amplo.

Se quisermos analisar o ranking das ações de construção e seus dividendos, em 2024, na época, Dali tinha a maior taxa de dividendos, atingindo 5,99%, com um EPS de 5,08 yuan. Empresas como Yongxinjian, Huaguo e Guochan também tinham dividend yields acima de 5%, sendo realmente ativos com crescimento e fluxo de caixa. Huaguo, por exemplo, subiu de cerca de 82 yuan no final de fevereiro para mais de 170 yuan, mais que dobrou de valor, enquanto Changhong e Xingfufang também tiveram aumentos superiores a 50%.

A lógica por trás dessa tendência foi bastante clara. Huaguo tinha um mercado imobiliário ativo, com uma onda de entregas de pré-vendas se aproximando; Changhong espera atingir um pico de obras concluídas neste ano, com projetos em andamento que ultrapassam 150 bilhões de yuan, garantindo receita nos próximos anos. Xingfufang continua adquirindo terrenos em sete áreas-chave, com uma previsão de obras concluídas de até 4.485 bilhões de yuan nos próximos 4 a 5 anos, o que representa uma força de crescimento real.

No mercado de ações dos EUA, as ações de construção também têm seu interesse. O governo americano investiu 1 trilhão de dólares em infraestrutura, uma oportunidade de longo prazo. Caterpillar, como maior fabricante mundial de máquinas de construção, teve uma receita de 67,1 bilhões de dólares em 2023, com um crescimento de 13% em relação ao ano anterior, e um lucro por ação de 20,12 dólares, um aumento de 37%. Empresas como Nucor, que fabrica aço, tiveram uma queda de 40% no lucro líquido em 2023, mas sua capacidade de controle de custos é de primeira na indústria. A United Rentals é ainda mais direta: com atividades de construção ativas, os empreiteiros precisam de muitos equipamentos alugados, e a receita da empresa cresceu a uma taxa composta de 14% ao longo dos últimos dez anos, com um crescimento de EPS de 28%.

Porém, mesmo as ações de construção com maior classificação precisam estar atentas aos riscos. Os custos de construção continuam subindo, e as margens de lucro em obras públicas estão sendo comprimidas. Há sinais de queda na demanda por construções comerciais e industriais, e as exportações também estão desacelerando. Mudanças nas políticas, como restrições de compra e de crédito, podem alterar significativamente a oferta e a demanda no mercado imobiliário. A gestão de projetos, o controle de custos e a capacidade de financiamento de empresas específicas também são fatores críticos; atrasos em projetos ou problemas na cadeia de financiamento podem facilmente derrubar o preço das ações.

Portanto, a lógica de investir em ações de construção é que, durante ciclos de melhora econômica e recuperação do mercado imobiliário, esses papéis oferecem altos dividend yields e potencial de crescimento razoável. Mas é importante diversificar os investimentos, acompanhar de perto as políticas e a situação financeira de cada empresa. Afinal, embora essas ações dificilmente dobrem de valor da noite para o dia, elas podem proporcionar fluxo de caixa estável e crescimento relativamente confiável.