Recentemente, a pergunta que mais me fizeram foi: o preço das ações certamente cairá no dia do dividendo? Percebi que muitos investidores iniciantes ficam especialmente confusos com essa questão, então hoje quero falar sobre esse assunto a partir dos fenômenos de mercado que observei.

Primeiro, a conclusão: parece lógico que o preço das ações caia no dia do dividendo, mas na verdade isso não é uma regra absoluta. Já vi muitos casos em que o preço sobe no dia do dividendo.

Teoricamente, o preço das ações deveria cair no dia do dividendo, a razão é simples — a empresa distribui dinheiro aos acionistas, o que reduz os ativos da empresa, portanto o preço deve ajustar-se para baixo. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha uma ação a 35 dólares, incluindo 5 dólares de caixa ocioso por ação. Se a empresa decidir distribuir um dividendo especial de 4 dólares por ação, então, teoricamente, o preço no dia do dividendo passaria de 35 dólares para 31 dólares. Parece lógico, certo?

Mas a realidade é muito mais complexa. Observando os registros de dividendos de empresas líderes como Coca-Cola e Apple, percebo que elas frequentemente apresentam alta no dia do dividendo. Por exemplo, a Apple, no dia do dividendo em 10 de novembro de 2023, teve o preço subindo de 182 dólares para 186 dólares, uma alta significativa. O que isso mostra? Que a variação do preço não é influenciada apenas pelo dividendo; o humor do mercado, o desempenho da empresa e as expectativas dos investidores também desempenham papéis importantes.

Então, a questão-chave é: vendendo no dia do dividendo, há direito ao dividendo? Ou seja, comprar e vender ações antes e depois do dia do dividendo vale a pena?

Isso depende do seu objetivo de investimento. Se você é um trader de curto prazo, as oscilações de preço antes e depois do dividendo podem criar oportunidades, mas também envolvem riscos elevados. Historicamente, após o dividendo, o preço tende a cair mais, o que não é favorável para investidores de curto prazo. A menos que o preço caia até um nível de suporte técnico e comece a se estabilizar, comprar com esse risco é mais arriscado.

Por outro lado, se você pensa em manter ações de alta qualidade a longo prazo, a situação é completamente diferente. Acredito que, para empresas sólidas com fundamentos fortes, o dividendo é apenas uma parte do ajuste de preço, não uma redução de valor. Nesse caso, é uma oportunidade de adquirir ativos de qualidade a preços mais baixos. Comprar após o dividendo e manter por longo prazo costuma ser mais vantajoso, pois o valor intrínseco da empresa não diminui por causa do pagamento de dividendos.

Também é importante mencionar os conceitos de “preencher o direito ao dividendo” e “preencher o direito ao prêmio”. Preencher o direito ao dividendo significa que o preço da ação, após o dividendo, gradualmente se recupera ao nível anterior ao dividendo, indicando que os investidores estão otimistas quanto ao futuro da empresa. Já o “preencher o direito ao prêmio” é o oposto, quando o preço permanece baixo, refletindo preocupações dos investidores com o desempenho da companhia.

Claro que há custos ocultos ao considerar o dividendo. Se você usar uma conta comum sujeita a impostos, comprar ações antes do dia do dividendo e o preço cair, você enfrentará uma perda de capital não realizada, além de ter que pagar impostos sobre o dividendo recebido. As taxas de corretagem na bolsa de Taiwan são 0,1425% do valor da ação com desconto, e o imposto de transação é de 0,3% para ações comuns e 0,1% para ETFs, custos reais que impactam seus resultados.

Para o trading de curto prazo, alguns investidores consideram usar contratos por diferença (CFDs) para aproveitar as oscilações antes e depois do dividendo. Essa estratégia permite controlar posições maiores com menos margem, e se a previsão estiver correta, os lucros podem ser muito superiores ao recebimento do dividendo direto. Além disso, ao não possuir fisicamente as ações, você não precisa pagar imposto sobre dividendos. Mas preciso alertar: a alavancagem é uma faca de dois gumes. É fundamental ajustar o uso de acordo com sua tolerância ao risco e evitar exagerar na alavancagem.

Resumindo, se o preço das ações sobe ou desce no dia do dividendo depende de múltiplos fatores atuando em conjunto. Os investidores devem decidir com base em seus objetivos, tolerância ao risco e na análise dos fundamentos da empresa. Não se deixe enganar por ideias simplistas como “o preço certamente cairá no dia do dividendo”; o mercado é sempre mais complexo do que a teoria sugere.