Acabei de revisar algo que muitos investidores subestimam: como realmente uma empresa pode ter liquidez a curto prazo mas estar falida a longo prazo. Isto é exatamente o que o rácio de garantia te ajuda a identificar.

Olha, se conheces o rácio de liquidez já sabes que mede a capacidade de pagamento a curto prazo. Mas aqui vem o interessante: o rácio de garantia vai muito mais além. Este indicador mostra-te se uma empresa tem ativos totais suficientes para cobrir toda a sua dívida, independentemente de quando ela vence. É basicamente a pergunta que todo credor faz: se tudo correr mal, esta empresa tem com que responder?

A fórmula é ridiculamente simples: ativos totais divididos por passivos totais. Isso é tudo. Ativos totais por passivos totais. Se o resultado for 2, significa que por cada dólar de dívida, há dois de ativos. Fácil.

Agora, como interpretar isto é onde a maioria falha. Geralmente, se o teu rácio de garantia estiver abaixo de 1,5, estamos a falar de uma empresa com demasiada dívida e risco real de falência. Entre 1,5 e 2,5 é a faixa normal onde se movem as empresas saudáveis. E se ultrapassar 2,5, então provavelmente tem excesso de ativos não utilizados, o que pode indicar má gestão de recursos.

Vamos pegar dois casos reais que contrastam perfeitamente. A Tesla apresentava um rácio de garantia de 2,259, o que à primeira vista parece sobrevalorização. A Boeing, por outro lado, estava em 0,896, praticamente na corda bamba. Mas aqui é onde tens que ser inteligente: a Tesla é uma empresa tecnológica que precisa de financiamento agressivo para investigação. O modelo de negócio permite isso. A Boeing sofreu bastante com a pandemia, a procura por aeronaves caiu drasticamente.

O caso mais dramático que me lembro é a Revlon. Em setembro de 2022 tinha passivos de 5.020 milhões de dólares, mas apenas 2,52 milhões em ativos. O seu rácio de garantia era 0,5019. Basicamente, impossível de recuperar. A falência chegou pouco depois e era previsível se olhasses para estes números.

O que aprendi é que nunca deves usar apenas este rácio de garantia. Tens que combiná-lo com o histórico da empresa, entender o setor, e sim, também o rácio de liquidez. Quando vês que ambos se deterioram juntos, aí tens uma bandeira vermelha séria.

Se invests em ações ou qualquer ativo, isto devia estar na tua checklist. É uma ferramenta que funciona, todas as empresas que falharam tinham previamente um rácio de garantia comprometido. Não é ciência de foguetes, é matemática básica que a maioria ignora.