Recentemente tenho refletido sobre uma questão interessante: por que é que toda a gente fica assustada quando se fala em inflação, mas na verdade a inflação também não é totalmente má?

Vamos começar pelo básico, a inflação é a subida contínua dos preços, e o poder de compra do dinheiro diminui com ela. O indicador mais comum para medir isso é o IPC. Mas por trás disso, a lógica é na verdade bastante complexa.

Como é que a inflação acontece? Simplificando, é excesso de dinheiro a perseguir poucos bens. Existem algumas situações principais: quando a procura aumenta, os lucros das empresas sobem, o que estimula o consumo, formando um ciclo; o aumento dos custos das matérias-primas também eleva os preços, como em 2022, durante o conflito Rússia-Ucrânia, quando os preços de energia na Europa subiram 10 vezes; a emissão descontrolada de dinheiro pelo governo também é uma causa comum; e há ainda a expectativa de que os preços vão subir, levando as pessoas a consumirem antecipadamente, o que acaba por realmente puxar os preços para cima.

Aqui há um ponto-chave: uma inflação moderada na verdade é benéfica para a economia. Quando as pessoas esperam que os bens vão subir de preço, o desejo de consumir aumenta, a procura sobe, estimulando o investimento das empresas, e por fim o PIB também cresce. Um exemplo na China foi no início dos anos 2000, quando o IPC subiu de 0 para 5%, e a taxa de crescimento do PIB passou de 8% para mais de 10%. Por outro lado, uma inflação abaixo de 0 é deflação, como aconteceu no Japão nos anos 90, que sofreu bastante com isso; as pessoas só querem guardar dinheiro, não querem gastar, a economia estagna e entra naquilo que se chama as "trinta anos perdidos".

Por isso, os bancos centrais de vários países esforçam-se por manter a inflação numa faixa razoável. Nos países desenvolvidos como EUA, Europa e Japão, a meta é entre 2% e 3%, enquanto na maioria dos países fica entre 2% e 5%. Assim, podem aproveitar os benefícios do crescimento económico trazido pela inflação, sem que ela saia do controlo.

E como é que o aumento das taxas de juro se relaciona com a inflação? Quando o banco central aumenta as taxas, o custo de emprestar sobe, e as pessoas ficam mais dispostas a poupar em vez de gastar. Com menos dinheiro a circular no mercado, a procura por bens diminui, e os preços naturalmente caem. Mas qual é o preço? As empresas podem ter que despedir trabalhadores, a taxa de desemprego sobe, e a economia pode entrar em recessão. Portanto, subir as taxas de juro ajuda a controlar a inflação, mas também traz riscos.

Falando dos benefícios da inflação, há um grupo que se beneficia especialmente: quem tem dívidas. Pensa bem, se há 20 anos pegaste um empréstimo de 100 mil para comprar uma casa, com uma inflação de 3%, após 20 anos esse valor real de 100 mil só vale cerca de 55 mil. Só precisas de pagar aproximadamente metade. Assim, em períodos de alta inflação, quem contrai dívidas para adquirir ativos sai a ganhar.

E o mercado de ações? Quando a inflação é baixa, o dinheiro fácil costuma ir para as ações, fazendo os preços subirem; em períodos de alta inflação, os bancos centrais tendem a apertar a política monetária, levando a uma queda nos preços das ações. Em 2022, o mercado de ações dos EUA foi um exemplo clássico: o IPC subiu para 9,1%, atingindo o nível mais alto em 40 anos, o Federal Reserve aumentou as taxas de juro várias vezes, e o S&P 500 caiu 19%, enquanto o Nasdaq caiu 33%. Mas isso não significa que uma inflação alta impede totalmente investir em ações; setores como energia costumam ter bom desempenho, e em 2022, o setor energético teve retorno superior a 60%.

E como investir neste ambiente? O segredo está na alocação de ativos. Os imóveis tendem a valorizar-se rapidamente durante a inflação, o ouro tem uma relação inversa com as taxas de juro reais, por isso quanto maior a inflação, melhor o desempenho do ouro; as ações, a longo prazo, superam a inflação; e o dólar, sob uma política de aumento de taxas do Fed, tende a valorizar-se. Uma estratégia simples é diversificar: por exemplo, um terço em ações, um terço em ouro e um terço em dólares. Assim, aproveitas o crescimento das ações, a proteção do ouro e o hedge do dólar.

Na verdade, para ter sucesso nos investimentos durante a inflação, o mais importante é entender o que é a inflação, e depois ajustar a tua carteira de acordo com o teu perfil de risco. Em vez de temer cegamente, é melhor agir proativamente, procurando oportunidades que ainda possam valorizar-se em ambientes inflacionários.