Há alguns anos, quando a inflação disparou na Europa e nos Estados Unidos, começou a soar muito um termo que muitos não entendiam: deflacionar. E é que deflacionar o que é, na verdade, é mais simples do que parece, mas as suas implicações para o teu bolso são bastante reais.

Basicamente, deflacionar significa ajustar valores económicos para eliminar o efeito das mudanças de preços. Quando a inflação sobe, os números nominais enganam-te. Por exemplo, se o teu salário subiu de 30 mil para 33 mil euros num ano, parece que ganhaste 10% mais. Mas se a inflação foi de 8%, na verdade o teu poder de compra caiu. Aí entra a deflação: permite-te ver a realidade sem o ruído dos preços inflacionados.

Os economistas usam deflatores para comparar o desempenho real de empresas, países ou famílias ao longo do tempo. É a diferença entre o PIB nominal e o PIB real. Um país que produziu 10 milhões em bens no primeiro ano e 12 milhões no segundo parece que cresceu 20%, mas se os preços subiram 10%, o crescimento real foi apenas 10%. Isso é deflacionar em ação.

Em Espanha, durante esses anos de inflação alta, os políticos debateram muito sobre deflacionar o IRS, que é basicamente ajustar os escalões de impostos sobre o rendimento para que não percas poder de compra quando o teu salário sobe. Ou seja, se ganhas mais dinheiro nominal, mas a inflação come-o, a ideia é que não acabes por pagar mais impostos em termos reais. Outros países como França, Estados Unidos e os nórdicos já o fazem anualmente. Alemanha a cada dois anos. Mas em Espanha, a nível nacional, não se aplicava desde 2008.

Agora, por que deveria importar-te isto se investes? Muito. Quando há inflação alta e políticas fiscais restritivas, os teus investimentos são afetados de formas muito diferentes dependendo do tipo de ativo.

Tomemos o ouro. Historicamente, quando tudo vai ao diabo economicamente, o ouro mantém ou aumenta o seu valor porque não depende de nenhuma moeda nacional. Se as taxas de juro sobem e os títulos do Estado geram menos rentabilidade real após impostos, muitos investidores recorrem ao ouro como alternativa. Isso sim, a curto prazo pode ser muito volátil.

As ações é onde a coisa se complica mais. Inflação alta e taxas de juro altas geralmente prejudicam o mercado de ações porque encarecem o dinheiro para as empresas e reduzem o teu poder de compra. Isso foi o que aconteceu em 2022, onde o setor tecnológico afundou enquanto as energéticas faziam recordes. Mas aqui está a paradoxo: em recessões, se tens liquidez e paciência a longo prazo, os preços baixos das ações podem ser uma oportunidade brutal. O mercado sempre se recupera historicamente.

O forex é outro jogo. Inflação alta tende a depreciar a moeda local, o que pode tornar atraente comprar divisas estrangeiras. Mas atenção, o mercado de divisas é altamente volátil e com alavancagem podes perder muito rápido.

A diversificação é a tua melhor amiga nestes cenários. Mistura ações, commodities, títulos, bens imóveis. Diferentes ativos respondem de forma diferente à inflação e às mudanças de taxas.

Uma coisa importante: se finalmente se deflactar o imposto sobre o rendimento, terias mais rendimentos disponíveis, o que poderia impulsionar a procura de investimentos. Mas honestamente, para a pessoa comum, as poupanças fiscais não são espetaculares, estamos a falar de centenas de euros. Portanto, não esperes que esta medida sozinha revolucione a tua capacidade de investir.

O fundamental é entender que deflacionar é um conceito que vai além dos impostos. É sobre ver a realidade económica sem o disfarce da inflação. E isso, para quem investe, é fundamental para tomar decisões inteligentes.