O Banco de Inglaterra pretende aliviar a regulamentação das stablecoins! O vice-presidente admite: as propostas iniciais eram demasiado conservadoras

O Banco de Inglaterra admite que a regulamentação das stablecoins é demasiado conservadora e está a reavaliar a estrutura. As restrições inicialmente propostas geraram resistência, levando a uma mudança de política para uma abordagem mais pragmática, mantendo a vantagem de Londres no setor financeiro tecnológico.

Mudança de atitude do Banco de Inglaterra, início de flexibilização na regulamentação das stablecoins

A posição do Banco de Inglaterra relativamente às stablecoins sofreu uma mudança evidente. A vice-governadora Sarah Breeden, recentemente, numa entrevista ao Financial Times, admitiu que o plano inicial de regulamentação das stablecoins “pode ter sido demasiado conservador”, e que estão a reavaliar a estrutura existente, com o objetivo de criar um sistema que equilibre estabilidade financeira e desenvolvimento do setor.

Esta declaração foi vista pelo mercado como um sinal importante de que o governo britânico e as autoridades reguladoras estão a adotar uma postura mais pragmática em relação aos ativos digitais. No último ano, o Reino Unido planeou impor restrições altamente conservadoras às “stablecoins sistemicamente importantes”, incluindo a exigência de que os emissores mantenham 40% de reserva em dinheiro sem juros no Banco de Inglaterra, e limites de posse para indivíduos e empresas. Segundo um rascunho inicial, o limite de posse para o público geral seria de cerca de 20 mil libras, enquanto para empresas seria de 10 milhões de libras.

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No entanto, essas medidas rapidamente geraram forte resistência na indústria. Diversas fintechs e empresas de criptomoedas criticaram que as altas reservas obrigatórias e os limites de posse enfraqueceriam a competitividade do Reino Unido como centro de ativos digitais, além de possivelmente forçar empresas a migrarem para mercados com regulamentação mais flexível, como Cingapura, Hong Kong, Abu Dhabi ou Estados Unidos.

Pressão crescente da indústria, Reino Unido teme perder competitividade no setor financeiro

Breeden afirmou que, atualmente, o Banco de Inglaterra está a estudar alternativas para evitar que a estrutura regulatória imponha restrições excessivas ao mercado. Ela destacou que o objetivo é criar um sistema de stablecoins que funcione efetivamente, garantindo a segurança dos utilizadores e do sistema financeiro.

A mudança de postura regulatória do Reino Unido está relacionada com a rápida ascensão da concorrência global no setor de stablecoins. Os Estados Unidos estão acelerando a aprovação do projeto de lei CLARITY e do projeto GENIUS, visando estabelecer regras completas para o mercado de stablecoins e ativos digitais; Hong Kong já concluiu a legislação de stablecoins e prepara a emissão das primeiras licenças; Abu Dhabi, Cingapura e Japão continuam a atrair grandes instituições financeiras.

Nos últimos anos, o governo britânico tem buscado reposicionar Londres como um centro financeiro digital global, com o Tesouro e a FCA adotando uma postura mais aberta em relação às criptomoedas. A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) do Reino Unido iniciou este ano um sandbox regulatório para stablecoins, com várias empresas de stablecoins em fase de testes. O Banco de Inglaterra é responsável por regulamentar as “stablecoins sistemicamente importantes” que possam afetar a estabilidade financeira.

A maioria dos analistas acredita que, se o Reino Unido mantiver restrições excessivamente rígidas, grandes empresas de pagamento e emissores de stablecoins provavelmente priorizarão mercados como os Estados Unidos ou Ásia, enfraquecendo ainda mais a posição de Londres na competição financeira global.

Banco de Inglaterra ainda preocupado com fuga de depósitos bancários e riscos financeiros

Embora a direção regulatória comece a flexibilizar, as preocupações centrais do Banco de Inglaterra em relação às stablecoins permanecem. Breeden já alertou várias vezes que, se as stablecoins se tornarem uma forma comum de pagamento, podem levar a uma grande transferência de depósitos bancários, reduzindo a capacidade de empréstimo dos bancos e até causando problemas de liquidez no sistema financeiro.

O sistema financeiro do Reino Unido depende fortemente de empréstimos bancários, diferentemente do modelo dominado pelos mercados de capitais nos EUA. O Banco de Inglaterra acredita que, se as stablecoins se tornarem instrumentos de pagamento cotidiano, os depósitos bancários podem sofrer uma migração em massa, por isso, deseja limitar riscos de corrida bancária por meio de reservas e restrições de posse.

O governador do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, também afirmou publicamente que, sem regras internacionais coordenadas, as stablecoins globais podem representar uma ameaça à estabilidade financeira. Ele acredita que a rápida expansão de stablecoins em dólares pode alterar a estrutura de pagamentos transfronteiriços e fluxos de capital globais, tornando a regulamentação uma questão que não pode ser liderada por um único país.

O Banco de Inglaterra ainda não divulgou a versão final das regras, mas espera-se que, no final deste ano, seja aberta a possibilidade de licenciamento de stablecoins sistemicamente importantes, com ajustes nas restrições de posse e reservas.

Regulamentação global de stablecoins evolui para um modelo de competição

A mudança de política do Reino Unido reflete uma tendência global de que a regulamentação de stablecoins está a evoluir de uma abordagem de mitigação de riscos para um equilíbrio entre competição de mercado e inovação financeira. Os bancos centrais e reguladores de diversos países, enquanto se preocupam com o impacto das stablecoins no sistema bancário e na política monetária, também temem perder oportunidades de desenvolvimento no setor financeiro digital.

Após os Estados Unidos acelerarem a legislação de stablecoins, centros financeiros na Europa e Ásia começaram a ajustar suas estratégias. Hong Kong, Cingapura, Abu Dhabi, Japão e o próprio Reino Unido têm sinalizado recentemente uma abertura para atrair mais empresas de pagamento, plataformas de negociação e instituições financeiras para estabelecer infraestrutura de stablecoins nesses mercados.

A declaração mais recente de Breeden também indica que o Banco de Inglaterra está a mudar sua postura interna em relação às stablecoins. O mercado agora acompanhará se o Reino Unido reduzirá as reservas obrigatórias, eliminará limites de posse ou permitirá uma maior flexibilidade no design de reservas de stablecoins. Essas mudanças terão impacto direto na capacidade do Reino Unido de manter sua posição como centro financeiro global de ativos digitais.