Recentemente, observei um fenómeno bastante interessante, o ouro, que nos últimos 55 anos, passou de 35 dólares para mais de 5100 dólares atualmente. Se disserem que é o ativo de refúgio mais estável, ninguém discorda. Mas o curioso é que esta década de alta do ouro não foi uma subida linear, mas passou por três grandes ciclos de mercado.

Ao revisitar a história, em 1971, quando Nixon anunciou a desvinculação do dólar do padrão ouro, o ouro entrou realmente na era de precificação de mercado livre. A partir daí, a história tornou-se bastante ritmada — cada crise impulsionava o preço do ouro para cima, cada mudança de política trazia ajustes. A primeira fase, de 1971 a 1980, em apenas 9 anos, o preço do ouro subiu 24 vezes, de 35 dólares para 850 dólares, devido à crise de confiança no dólar e à crise do petróleo. Depois, o Fed aumentou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, fazendo o preço do ouro despencar 80%, e nos 20 anos seguintes, ficou entre 200 e 300 dólares.

A segunda fase de alta começou em 2001, com o preço do ouro iniciando em 250 dólares e atingindo 1921 dólares em 2011, um aumento de mais de 700%. Este ciclo foi impulsionado pelos eventos de 11 de setembro e pela subsequente crise financeira, com o QE desenfreado nos EUA e um ambiente de taxas de juros baixas, que atraíram capital para o ouro. Mas, após o fim do QE pelo Fed em 2011, o ouro entrou em um mercado de baixa de 8 anos.

O mais interessante é esta fase atual, que começou em 2019, com o ouro a 1200 dólares, e já ultrapassou 5100 dólares no início de 2026, com uma valorização superior a 300%. Os fatores que impulsionam este ciclo são mais complexos — desdolarização global, compras contínuas de ouro pelos bancos centrais, riscos geopolíticos, inflação persistente, além do aumento da tensão no Oriente Médio desde 2025, políticas tarifárias dos EUA, volatilidade nos mercados globais, entre outros fatores acumulados. Algumas instituições até preveem que, até ao final do ano, o ouro possa desafiar os 5500 a 6000 dólares.

Analisando a regularidade da trajetória do ouro nesta década de alta, percebo que as causas de cada ciclo de alta são bastante semelhantes — crise de confiança no dólar e políticas monetárias expansionistas. Os ciclos também apresentam características comuns: no início, uma acumulação lenta na base, depois uma aceleração devido às crises, e, na fase final, especulação que leva ao superaquecimento. Cada ciclo de alta dura em média de 8 a 10 anos, com aumentos de 7 a 24 vezes.

Porém, esta rodada é diferente, pois o limiar de aperto monetário foi significativamente elevado. As principais economias do mundo já atingiram níveis de dívida pública extremamente altos, e os bancos centrais não podem mais aumentar as taxas de juros de forma agressiva para controlar a inflação, como no passado. Assim, acredito que, em vez de uma fase de aperto limpa e rápida, o preço do ouro provavelmente irá oscilar bastante numa faixa elevada por vários anos. O sinal de fim real só poderá surgir quando o sistema monetário global for reestabelecido.

Comparando o ouro com as ações, nos últimos 50 anos, o ouro valorizou-se 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes, parecendo que o ouro é mais forte. Mas há um problema — a valorização do ouro não foi constante. Durante esses 20 anos de lateralização, investir em ouro equivalia a não obter retorno, além de suportar o custo de oportunidade. Portanto, minha visão é que o ouro é uma excelente ferramenta de investimento, mas mais adequado para operações de swing trading do que para manutenção de longo prazo. Identificar o ciclo certo permite capturar grandes movimentos, enquanto errar pode significar ficar anos sem fazer nada.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico, que é discreto mas pouco líquido; contas de ouro, com liquidez moderada; ETFs de ouro, mais flexíveis. Mas, se quiser fazer operações de curto prazo, contratos por diferença (CFDs) ou futuros são as opções principais, pois oferecem alavancagem para ampliar ganhos, permitindo operações de compra e venda. A vantagem do trading CFD é maior flexibilidade de tempo, com contas de pequeno valor, especialmente adequado para investidores individuais. Com unidades mínimas de 0,01 lote, um depósito de 50 dólares já permite participar do mercado de ouro.

Comparando ouro, ações e títulos, os métodos de retorno são completamente diferentes. O ouro depende da variação de preço, os títulos de renda fixa de dividendos, e as ações do crescimento das empresas. Em termos de dificuldade, os títulos são os mais simples, o ouro vem a seguir, e as ações são as mais complexas. Mas, em termos de retorno, nos últimos 30 anos, as ações tiveram desempenho superior, seguidas pelo ouro, e por último, os títulos.

Minha lógica de investimento é simples — durante períodos de crescimento econômico, alocar em ações; durante recessões, em ouro. A estratégia mais segura é equilibrar de acordo com a sua tolerância ao risco, entre ações, títulos e ouro. Quando a economia está forte, as empresas lucram mais, as ações sobem facilmente, enquanto ouro e títulos são menos procurados. Quando a economia está fraca, a preservação de valor do ouro e os rendimentos fixos dos títulos atraem mais capital.

O mercado é volátil, eventos como a guerra Rússia-Ucrânia, inflação e aumento de juros podem acontecer a qualquer momento. Manter uma carteira diversificada com ações, títulos e ouro ajuda a mitigar riscos e torna o investimento mais estável. Por isso, sempre acreditei que, neste mundo de incertezas, a diversificação de ativos é mais importante do que apostar tudo numa única classe.