Tenho notado recentemente que a previsão do dólar-euro tem preocupado cada vez mais pessoas. Não é de admirar - estamos a falar de duas das moedas mais importantes do mundo, e a sua dinâmica influencia literalmente tudo: fluxos comerciais internacionais, investimentos, decisões políticas. Mas o que realmente impulsiona o curso do EUR/USD?

Tenho analisado intensamente os fatores que irão moldar o desenvolvimento do dólar-euro até 2026. A questão é: não se trata de uma força única, mas de uma interação complexa de vários elementos.

Primeiro, a política monetária. A Federal Reserve e o BCE desempenham aqui o papel principal. Quando o Fed aumenta as taxas de juro, enquanto o BCE as reduz ou mantém, o dólar normalmente valoriza - simplesmente porque os investidores procuram rendimentos mais elevados. Mas aqui fica interessante: para 2026, espera-se que os EUA façam várias reduções de taxas, enquanto o BCE provavelmente manterá as suas taxas de referência estáveis. Isso favorece uma valorização do euro.

Depois, a inflação. A zona euro reduziu de forma impressionante a sua taxa de inflação - em outubro de 2025, estava em 2,1%, muito próxima do valor-alvo. Nos EUA, a inflação mantém-se persistentemente em torno de 3%. Esta diferença é relevante para a previsão do dólar-euro, pois uma inflação mais elevada enfraquece a moeda a longo prazo. Para 2026, a Comissão Europeia prevê novas descidas para 1,9%, enquanto os EUA deverão atingir cerca de 2,6%.

O desempenho económico também é decisivo. A Comissão Europeia projeta um crescimento do PIB de 1,2% em 2026 na zona euro - impulsionado por maiores exportações, investimentos mais fortes e um mercado de trabalho estável. Isso é sólido. Nos EUA, a economia também está a crescer, mas a expansão fiscal massiva através de cortes de impostos e programas de investimento pode, a longo prazo, gerar problemas se a inflação não diminuir.

Um ponto que acho particularmente interessante: as balanças de pagamentos. Os EUA têm um défice persistente na balança corrente - no segundo trimestre de 2025, cerca de 250 mil milhões de dólares, aproximadamente 3,3% do PIB. A UE, por outro lado, apresenta um excedente de cerca de 81 mil milhões de euros. Do ponto de vista teórico, isso deveria valorizar o euro.

A geopolítica e a política comercial também desempenham um papel. As recentes tensões comerciais e o novo acordo entre os EUA e a UE, com tarifas base de 15%, podem gerar volatilidade significativa.

Resumindo a previsão atual do dólar-euro: o consenso do mercado aponta mais para uma valorização do euro. A diferença nas taxas de juro, na inflação, na balança de pagamentos - tudo indica para isso. Mas há também incertezas. Os programas económicos alemães e americanos são, em parte, caixas-pretas - o impacto real é difícil de prever.

A minha conclusão: a previsão para o EUR/USD até 2026 continua emocionante, mas não fácil. Quem desejar fazer trading deve acompanhar de perto estes fatores macroeconómicos e manter-se flexível. Os mercados mudam mais rápido do que a maioria das previsões consegue captar.