Recentemente tenho pensado, muitas pessoas têm medo de mercados em baixa, mas na verdade, se os sinais de uma tendência de baixa forem detectados cedo, podem representar uma oportunidade.

Primeiro, vamos esclarecer o que é um mercado em baixa. Simplificando, é quando o preço das ações cai mais de 20% a partir do pico, e essa queda pode durar vários meses ou até anos. Por outro lado, quando os preços sobem mais de 20% a partir do fundo, chama-se mercado em alta. Essa lógica não se aplica apenas às ações, mas também a títulos, criptomoedas, metais preciosos e outros.

Os sinais de um mercado em baixa geralmente apresentam algumas características. Primeiro, claro, é a queda de mais de 20% nos preços das ações; o padrão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA é que a maioria dos índices caia 20% ou mais em dois meses. Dados históricos mostram que o S&P 500 passou por 19 mercados em baixa nos últimos 140 anos, com uma queda média de 37,3% e duração média de 289 dias. Mas, em 2020, a crise causada pela pandemia durou apenas um mês, sendo uma exceção.

Normalmente, os mercados em baixa também vêm acompanhados de recessão econômica, altas taxas de desemprego e deflação. Nesses momentos, os bancos centrais costumam implementar políticas de afrouxamento quantitativo para salvar o mercado, mas a experiência histórica mostra que as altas anteriores ao afrouxamento muitas vezes são apenas uma recuperação temporária, e o fundo real ainda não foi atingido. Além disso, quando há bolhas de ativos particularmente graves, os mercados em baixa também tendem a ocorrer. Quanto mais irracional for o comportamento dos investidores, mais provável é que o banco central restrinja o fluxo de capital para conter a inflação, levando o mercado a uma fase de baixa.

As razões que levam a um mercado em baixa geralmente não são apenas uma. A perda de confiança do mercado é comum — assim que as perspectivas econômicas se tornam pessimistas, os consumidores reduzem seus gastos, as empresas diminuem contratações e investimentos, e os investidores começam a vender ativos. Bolhas de preços também contribuem: quando os ativos são inflacionados a ponto de ninguém querer assumir o risco, o efeito de cascata faz os preços caírem ainda mais rápido. Riscos financeiros ou geopolíticos também podem desencadear pânico, como a guerra Rússia-Ucrânia elevando os preços de energia, ou a guerra comercial entre China e EUA prejudicando as cadeias de suprimentos. A elevação das taxas de juros e o encolhimento do balanço dos bancos centrais reduzem a liquidez, e desastres naturais ou pandemias também podem disparar quedas abruptas no mercado.

Observando a história dos mercados em baixa nos EUA, é possível identificar alguns padrões. Em 2022, a crise foi causada pela inflação disparada devido ao QE desenfreado dos bancos centrais globais após a pandemia, combinada com a guerra na Ucrânia, que elevou os preços das commodities. O Federal Reserve aumentou agressivamente as taxas de juros e reduziu o balanço para combater a inflação, prejudicando especialmente as ações de tecnologia. Em 2020, a pandemia gerou pânico global, mas os governos aprenderam com a crise de 2008 e rapidamente implementaram QE para estabilizar o fluxo de caixa, o que ajudou a resolver a crise rapidamente e levou a dois anos consecutivos de forte mercado em alta.

A crise financeira de 2008 foi especialmente severa. Desde outubro de 2007, o Dow Jones caiu de 14.164 para 6.544 em março de 2009, uma queda de 53,4%. A causa foi o período de juros baixos, onde as pessoas tomaram empréstimos para comprar casas, e os bancos empacotaram esses empréstimos em produtos financeiros que foram revendidos várias vezes. Quando os preços das casas atingiram níveis irracionais e o Fed aumentou as taxas, os investidores de imóveis recuaram, desencadeando uma reação em cadeia que levou ao colapso do mercado de ações. Só em 2013 o índice voltou ao nível de 2007.

A bolha da internet de 2000 marcou o fim do mais longo mercado em alta das ações. Na época, muitas empresas de tecnologia se listaram sem lucros reais, apenas com base em conceitos, e quando os investidores começaram a retirar fundos, ocorreu uma corrida de vendas. Em 1987, a segunda-feira negra, o Dow caiu 22,62%, principalmente devido ao aumento das taxas pelo Fed, tensões no Oriente Médio e a amplificação das vendas por trading algorítmico. Contudo, o governo aprendeu com a Grande Depressão de 1929, cortou as taxas rapidamente e introduziu mecanismos de interrupção de negociações, recuperando-se em 1 ano e 4 meses.

A crise do petróleo de 1973-1974 também é importante. Após a guerra no Oriente Médio, a OPEP embargou o petróleo, levando o preço de US$3 para US$12 em seis meses, agravando a inflação já existente — em 1974, o PIB caiu 4,7%, enquanto a inflação atingiu 12,3%. O índice S&P 500 caiu 48% e o Dow Jones foi cortado pela metade, com um mercado em baixa que durou 21 meses, sendo uma das maiores e mais profundas crises sistêmicas modernas.

Então, como investir durante um mercado em baixa? Primeiro, é importante reduzir o risco da carteira, manter uma quantidade suficiente de dinheiro em caixa, e evitar ações com altos múltiplos de preço e lucro, pois esses ativos tendem a subir forte na alta, mas despencar na baixa.

Se ainda quiser buscar oportunidades, pode focar em ativos menos sensíveis às oscilações econômicas, como ações de saúde e cuidados médicos. Ou procurar por ações que tenham caído bastante, mas ainda tenham vantagens competitivas, e fazer compras parceladas com base em faixas históricas de múltiplos de preço e lucro. O mais importante é que essas empresas tenham uma barreira de proteção — uma vantagem competitiva que possa sustentar pelo menos 3 anos, caso contrário, podem não se recuperar quando a economia melhorar. Se não tiver certeza sobre ações específicas, investir em ETFs de mercado também funciona, pois quando a economia entrar na próxima fase de recuperação, os preços vão subir.

As recuperações em mercado em baixa podem enganar. Pequenas ou rápidas altas durante uma tendência de baixa são chamadas de “armadilhas de mercado em baixa”, e uma alta de mais de 5% já é considerada uma recuperação. Muitos veem essas altas como o início de uma alta de mercado, mas na verdade, só se for uma reversão verdadeira se houver uma alta contínua por meses ou uma alta superior a 20% que tire o mercado da fase de baixa. Para distinguir uma reversão real de uma armadilha, pode-se verificar se 90% das ações estão acima da média móvel de 10 dias, se mais de 50% das ações estão em alta, ou se mais de 55% das ações atingiram novas máximas em 20 dias.

No final das contas, um mercado em baixa não é tão assustador assim. O mais importante é conseguir identificar o início da baixa rapidamente e usar ferramentas adequadas para lidar com ela. Com paciência, disciplina de stop-loss e take-profit, e protegendo o patrimônio, é possível encontrar oportunidades. Quando os sinais de baixa aparecem, é justamente o momento de testar sua paciência e sua capacidade de julgamento. Ajuste sua mentalidade, aproveite as oportunidades, essa é a verdadeira sabedoria no investimento.