Recentemente, analisei o gráfico de tendência do iene face ao dólar nos últimos dez anos e descobri um fenómeno bastante interessante. O iene passou de 80 para 1 dólar em 2012, até cerca de 155 em maio deste ano, o que não é apenas uma simples flutuação cambial, mas uma verdadeira "peça" de política monetária.

Falando sobre as raízes da desvalorização do iene, é preciso começar pelo momento em que Abe assumiu o poder. No final de 2012, ele lançou a "Abenomics", e em 2013 o Banco do Japão começou uma política de afrouxamento monetário em grande escala, com Haruhiko Kuroda, logo após assumir, fazendo declarações duras, prometendo injetar o equivalente a 1,4 triliões de dólares em dois anos. E o resultado? O mercado de ações subiu, mas o iene depreciou quase 30% nesse período. Essa foi a primeira fase de aceleração da desvalorização do iene.

O verdadeiro ponto de virada ocorreu em 2021. O Federal Reserve começou a apertar a política monetária, enquanto o Banco do Japão ainda insistia na política ultraexpansiva, ampliando rapidamente a diferença de juros entre os EUA e o Japão. Nesse momento, surgiram as operações de arbitragem: investidores tomaram empréstimo em ienes de baixo custo para comprar ativos em dólares de maior rendimento, aumentando ainda mais a pressão de desvalorização do iene. Em 2024, a situação ficou ainda mais extrema — as taxas de juros nos EUA atingiram acima de 5% para combater a inflação, enquanto o Banco do Japão permanecia em 0,25%, ampliando a diferença de juros a níveis absurdos.

Julho de 2024 foi um momento crucial, quando o iene caiu brevemente abaixo de 161 por dólar, atingindo uma mínima de 32 anos. Naquela época, a guerra Rússia-Ucrânia elevou os preços globais de energia, e o Japão, como grande importador de recursos, viu seu déficit comercial aumentar, agravando ainda mais a tendência de desvalorização do iene. Honestamente, o sentimento do mercado na altura era: vender iene, comprar dólares, com poucos apostando na valorização da moeda japonesa.

Porém, em 2025, a situação tornou-se ainda mais complexa. No início do ano, o Banco do Japão elevou as taxas de juros para 0,5%, enquanto o Federal Reserve começou a cortar as suas. O iene reagiu com uma recuperação, levando o dólar face ao iene de 158 para cerca de 140. Mas essa valorização não durou muito; na segunda metade do ano, a tendência virou novamente. A nova primeira-ministra, Sanae Takaichi, continuou com políticas fiscais expansionistas, e o mercado começou a preocupar-se com a situação fiscal do Japão. Além disso, as tarifas e cortes de impostos durante a era Trump sustentaram o dólar, e o iene voltou a seguir a trajetória de desvalorização.

Atualmente, o dólar face ao iene oscila entre 155 e 158. À primeira vista, parece um jogo de políticas monetárias, mas o problema mais profundo reside na própria estrutura do Japão — alta dívida, baixo crescimento, envelhecimento populacional e dependência de importações de energia. Sem resolver essas questões, a pressão para a desvalorização do iene continuará a existir.

Do ponto de vista de investimento, o iene em níveis historicamente baixos oferece algumas oportunidades de trading cambial. Contudo, é fundamental entender que o futuro do iene depende bastante das decisões de política monetária dos bancos centrais dos EUA e do Japão, bem como das mudanças na economia global. Se considerar participar em negociações relacionadas com USD/JPY ou outros ativos ligados ao iene, é imprescindível ter um plano de gestão de riscos bem definido, pois a volatilidade cambial é extremamente intensa e, sem uma estratégia sólida, é fácil ficar preso numa posição desfavorável.