Há alguns anos, 2022 foi aquele ano estranho em que a inflação disparou sem controlo e os bancos centrais tiveram que aumentar as taxas de juro como nunca antes se tinha visto. Ainda lembro daquela sensação de ver os preços a subir em tudo, e as pessoas a perderem poder de compra independentemente do quanto ganhavam.

Mas aqui vem o interessante: quando comparas dados económicos de um período a outro, não podes simplesmente olhar para os números tal qual estão. A inflação e as mudanças de preços distorcem tudo. Por isso existe o conceito de deflacionado, que é basicamente ajustar esses números para eliminar o ruído da inflação e ver o que está realmente a acontecer.

Imaginemos um país que produzia 10 milhões em bens e serviços num ano, e no seguinte cresceu para 12 milhões. À primeira vista parece um crescimento de 20%, não é? Mas se os preços subiram 10% nesse período, o crescimento real deflacionado é apenas 10%. É isso que os economistas procuram: ver o crescimento verdadeiro sem o ruído dos preços.

Agora bem, isto tem implicações diretas no teu bolso. Em Espanha, por exemplo, houve um debate importante sobre deflacionar o IRS, que é o imposto sobre o rendimento. A ideia era simples: se o teu salário sobe mas só por causa da inflação, não devias pagar mais impostos. Os escalões de imposto deviam ajustar-se de acordo com a inflação para que não percas poder de compra. Nos Estados Unidos, França e países nórdicos fazem isso regularmente, até anualmente. Na Alemanha, a cada dois anos. Mas em Espanha, a nível nacional, não se fazia desde 2008.

O conceito deflacionado é fundamental aqui. Um salário que parece maior nominalmente poderia ser menor em termos reais se não se considerar a inflação. Aplicar o deflacionado ao sistema fiscal é reconhecer essa realidade.

Os defensores dizem que é justo: evita que a inflação consuma os rendimentos através de impostos mais altos. Os críticos contrapõem que beneficia mais quem ganha mais, porque o IRS é progressivo, e que além disso, travar o poder de compra é uma ferramenta para controlar a inflação.

Do ponto de vista de investimento, isto muda as coisas. Se o Estado deflaciona impostos, as pessoas têm mais dinheiro disponível para investir. Isso poderia aumentar a procura nos mercados de ações, bens imóveis, commodities.

Em inflação alta, a estratégia típica é diversificar. O ouro historicamente mantém valor ou sobe quando a moeda perde poder. As ações sofrem porque as taxas altas encarecem o crédito empresarial, mas algumas empresas (energia, necessidades básicas) resistem melhor. No forex, a inflação pode depreciar a moeda local, criando oportunidades, embora seja volátil e arriscado.

O que muitos não consideram é que o benefício fiscal deflacionado para uma pessoa média é modesto, apenas alguns centenas de euros. Não é como se de repente todos tivessem capital massivo para investir. É mais um ajuste para evitar que o sistema fiscal consuma ganhos nominais que são apenas inflação.

Em conclusão, entender o que significa deflacionado é fundamental para analisar tanto os teus impostos como o rendimento real dos teus investimentos. Não é o mesmo ver números nominais do que números deflacionados que refletem a realidade económica. E na estratégia de investimento, esse ajuste mental é a diferença entre decisões baseadas em ilusões de ganho e decisões baseadas em crescimento real.