Recentemente, muitas pessoas têm perguntado quais ações de cobre valem a pena acompanhar, então organizei minhas observações recentes para ajudar a esclarecer o raciocínio de todos.

Falando de ações relacionadas ao conceito de cobre, é preciso primeiro entender a lógica da cadeia produtiva do cobre. Desde a mineração upstream, passando pelo refino midstream até as aplicações downstream, as empresas em diferentes etapas reagem de forma completamente diferente às variações do preço do cobre. As mineradoras upstream lucram quando o preço do cobre sobe, e perdem quando cai. Mas as fábricas de processamento downstream funcionam ao contrário: a alta do preço do cobre pode erodir suas margens de lucro. Entender essa lógica torna a escolha de ações muito mais fácil.

No início deste ano, o preço do cobre atingiu um recorde histórico, e a razão principal é bastante clara: a construção em larga escala de centros de dados de IA impulsiona a atualização da infraestrutura elétrica, além da escassez estrutural de fornecimento de cobre em nível global. As regiões tradicionais de mineração, como Chile e Peru, enfrentam queda na qualidade do minério e restrições geopolíticas, fazendo com que a produção de novas minas não acompanhe o ritmo da demanda. Isso cria uma situação de limitação na oferta global de cobre refinado até 2026.

Como escolher ações de cobre puro na ponta upstream? Freeport-McMoRan (FCX) é a opção mais pura, com cerca de 40% de seus negócios nos Estados Unidos, podendo se beneficiar diretamente dos subsídios do governo americano para redes elétricas de IA. Eles operam a mina Grasberg na Indonésia, que após manutenção no ano passado, deve aumentar sua produção de cobre em 300 milhões de libras neste ano. Southern Copper (SCCO), a maior reserva de cobre do mundo, atua no Peru e México. Rio Tinto (RIO) e BHP (BHP), como gigantes globais de mineração, controlam a maior mina de cobre do mundo, Escondida, com vantagens de custo evidentes. A BHP também elevou sua meta de produção de cobre para 1,9 a 2 milhões de toneladas no início do ano, com uma taxa de distribuição de caixa superior a 50%, sendo uma escolha sólida para investidores institucionais conservadores.

A Glencore é um caso especial, não sendo uma empresa de cobre puro, mas controlando grandes reservas de cobre, cobalto e níquel. Em um ambiente onde a tecnologia de baterias de veículos elétricos está se estabilizando, ela pode oferecer uma combinação de lucros mais estável do que uma mineradora única. Há até rumores de que a Rio Tinto estaria interessada em adquirir a Glencore; se isso acontecer, surgirá um super gigante que controlará quase 10% da produção mundial de cobre.

Quais ações de cobre existem na bolsa de Taiwan? First Copper (2009) é a maior fabricante de chapas de cobre de Taiwan. No início deste ano, quando o preço do cobre ultrapassou US$14.000 por tonelada, eles aproveitaram o estoque de matérias-primas a preços baixos para gerar uma margem de lucro enorme. O EPS trimestral deve apresentar um crescimento explosivo. Huaring (1608), por sua vez, se beneficiou do pico de atualização da rede elétrica de Taiwan, mantendo pedidos de cabos de alta tensão acima de 8 bilhões de dólares, com capacidade quase totalmente carregada. Com o início das operações de centros de dados de IA em Taiwan, a demanda por transmissão de energia está crescendo rapidamente.

Honestamente, o movimento das ações relacionadas ao cobre depende do preço do cobre, que por sua vez reflete o ciclo econômico global. O aumento de janeiro já foi bastante expressivo, e há sinais de superaquecimento no mercado, portanto, há riscos de oscilações bruscas e correções no curto prazo. Recomenda-se focar nos relatórios financeiros do primeiro e segundo trimestre, observando se as fábricas de processamento conseguem repassar efetivamente os custos, e se as mineradoras elevam novamente suas projeções de capacidade.

A tendência de longo prazo é otimista, mas no curto prazo não é aconselhável perseguir altas de forma cega. Para investir em ativos relacionados ao cobre, pode-se comprar ações individuais ou ETFs de ações de cobre na bolsa americana ou taiwanesa, ambos bastante acessíveis. O ponto-chave é entender o ciclo econômico global: durante períodos de expansão, é importante fazer uma alocação ativa, e ao se aproximar de uma recessão, é preciso ficar mais atento.

Em resumo, empresas que possuem direitos de mineração upstream ou tecnologia avançada de folhas de cobre eletrônico são as que merecem maior atenção. Mas lembre-se, o cobre é uma matéria-prima, e inevitavelmente sofre com as oscilações do ciclo econômico global, portanto, o gerenciamento de riscos é fundamental.