Recentemente, alguém me perguntou se ainda é possível comprar ações de IA nos EUA. Honestamente, em vez de perguntar se pode comprar, é melhor entender primeiro qual parte da cadeia de produção você quer investir.

IA não é uma indústria única, mas uma cadeia de suprimentos completa, com lógica totalmente diferente na parte upstream, midstream e downstream. Upstream são hardware de poder de processamento (NVIDIA, TSMC e similares), midstream são plataformas e nuvem (Microsoft, Amazon, Google), downstream são softwares de aplicação (Salesforce, Adobe). Cada camada lucra de forma diferente, e os fatores que impulsionam o preço das ações também variam bastante.

Recentemente, vi uma informação que mostra que os quatro maiores gigantes da nuvem em conjunto terão um investimento de capital próximo a 600 a 700 bilhões de dólares até 2026, o que indica claramente uma coisa: a demanda por chips de IA ainda está longe de ser satisfeita. A NVIDIA atualmente domina cerca de 80% a 90% da receita do mercado de aceleradores de IA, gerando mais de 100 bilhões de dólares por ano apenas com GPUs para data centers. Esse número é impressionante, mas também reflete o quanto o mercado deseja poder de processamento.

A TSMC também merece atenção. Os chips de IA da NVIDIA, Apple, AMD quase todos são produzidos pela TSMC. No primeiro trimestre de 2026, a receita consolidada deve crescer 35% ao ano, com o negócio de computação de alto desempenho representando até 58%, com uma taxa de crescimento de 48% ao ano. O mais importante é que a TSMC começou, desde o início deste ano, a aumentar continuamente os preços de todos os processos abaixo de 5 nanômetros por quatro anos consecutivos, mesmo sabendo que os clientes continuarão a pagar. O que isso mostra? O poder de definição de preços na cadeia de suprimentos está sendo gradualmente transferido.

Na parte midstream, a Microsoft, com sua parceria exclusiva com a OpenAI, conseguiu integrar a plataforma de nuvem Azure AI com o Copilot, levando a tecnologia de IA para os fluxos de trabalho de empresas globais. A Amazon, por sua vez, combina AWS com seus próprios chips de IA (Trainium), formando um ciclo completo. Meta seguiu outro caminho — através da otimização de IA para publicidade e do modelo de código aberto Llama, transformando IA em receita direta, com a precisão dos anúncios no Facebook e Instagram melhorando significativamente graças à IA.

Mas há uma questão que tenho refletido: o que acontece quando os custos do midstream são continuamente pressionados pelos preços elevados dos chips upstream? A margem de lucro da NVIDIA chega a 75%, e alguns clientes de nuvem já começaram a desenvolver seus próprios chips para reduzir custos. A longo prazo, isso pode impactar a estrutura de lucros de toda a cadeia de produção.

Se você me perguntar como participar das ações de IA nos EUA, minha sugestão é dividir por camadas. Para menor volatilidade, pode escolher Microsoft, Amazon, TSMC — essas empresas são sólidas, e a IA é apenas uma das forças de crescimento. Para captar o fluxo principal de capital, olhe para NVIDIA e Meta, mas esteja preparado para suportar oscilações. Para uma abordagem mais agressiva, empresas secundárias de chips de IA e startups de aplicações podem ser consideradas, embora com maior risco.

Honestamente, as ações de conceito de IA acumularam um grande avanço nos últimos dois anos, e os preços de muitas empresas já refletem expectativas de crescimento de anos. Quando o crescimento desacelerar ou o sentimento do mercado mudar, as correções podem ser bastante significativas. Portanto, é importante fazer compras em etapas, esperar por recuos e controlar o peso de cada ação na carteira — esses fundamentos continuam essenciais.

A longo prazo, acredito que o impacto da IA na vida humana não será menor do que a revolução da internet na época. Mas, no curto prazo, ainda podem ocorrer oscilações, pois o fluxo de capital é sensível a políticas de juros, surgimento de novos temas, entre outros fatores. Em vez de comprar no pico, é melhor acompanhar de perto alguns fatores-chave: se o ritmo de desenvolvimento da tecnologia de IA começa a desacelerar, se a monetização das aplicações relacionadas melhora como esperado, e se o ritmo de lucro de empresas específicas começa a diminuir. Enquanto esses fatores estiverem presentes, o valor de investimento em ações de IA nos EUA ainda existe.