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Se a fraqueza da libra esterlina é um catalisador tático para o UK100, então o super ciclo de recursos globais constitui a narrativa macro de um mercado de alta estratégico. O índice FTSE 100 do Reino Unido, como o representante mais típico da “velha economia” global, está a tornar-se o beneficiário direto desta fase de mercado de commodities.

Entrando em 2026, a transição energética global e a disciplina de capital na oferta criaram uma situação de conflito sem precedentes. Por um lado, os países, para atingir as metas de neutralidade carbónica, têm uma procura crescente por metais verdes como cobre, lítio e níquel; por outro lado, devido ao controlo rigoroso dos gastos de capital por parte das gigantes mineiras sob pressão dos acionistas na última década, o desenvolvimento de novas minas tem sido severamente insuficiente, ampliando continuamente a lacuna de oferta. Os preços do cobre estabilizaram-se acima de 11.000 dólares por tonelada, enquanto metais industriais como alumínio e zinco também mantêm-se em níveis elevados. No setor energético, num contexto de investimento insuficiente em hidrocarbonetos, os preços do petróleo bruto e do gás natural aumentaram claramente em relação à última década, com gigantes energéticos como Shell e BP a desfrutarem de fluxos de caixa excessivos contínuos. A força destes preços de recursos upstream traduziu-se diretamente em resultados financeiros impressionantes para as ações com maior peso no UK100.

Outro grande setor de peso no FTSE 100 — a saúde — também está a beneficiar de uma tendência de crescimento de longo prazo. A AstraZeneca continua a concretizar avanços na sua linha de investigação e desenvolvimento em oncologia e doenças raras, enquanto a GlaxoSmithKline também beneficia do aumento do investimento em saúde pública por parte dos países na era pós-pandemia. Estas empresas de crescimento não cíclico fornecem uma base de lucros estável para o índice, além de fazer com que o UK100 seja mais resistente às quedas durante períodos de desaceleração económica global, em comparação com o Nasdaq, dominado por tecnologia.

Do ponto de vista do fluxo de capitais, fundos soberanos e fundos de pensões globais estão a reavaliar o valor estratégico de alocação em ações do Reino Unido. O impacto do Brexit já passou há vários anos; após a estabilização, a avaliação do mercado de ações do Reino Unido, com desconto, tornou-se uma vantagem. O índice UK100 tem uma relação preço-lucro prevista de apenas cerca de 13 vezes, muito abaixo das mais de 22 vezes do S&P 500, enquanto a sua taxa de dividendos atinge cerca de 3,8%. Num ambiente macroeconómico cheio de incertezas, esta combinação de “baixa avaliação + alto retorno de caixa” é altamente atraente para investidores de longo prazo. O aumento das atividades de fusões e aquisições também confirma esta tendência, com cada vez mais capitais internacionais a fazer ofertas de aquisição de empresas cotadas no Reino Unido, demonstrando o reconhecimento do capital industrial pelo valor atual das avaliações.

No aspecto técnico, o gráfico de longo prazo do UK100 está a completar uma fase de super fundo que dura cerca de vinte anos. Em 2023, o índice finalmente rompeu de forma substancial e estabilizou-se acima da zona de máximos históricos formada durante a bolha da internet em 1999. Esta quebra foi confirmada por múltiplos testes de recuo, tendo um significado técnico extremamente importante. Segundo a análise técnica tradicional, a amplitude de subida após a quebra de uma faixa de consolidação de longo prazo é bastante considerável. Naturalmente, o percurso de subida não será isento de dificuldades; qualquer forte recuo nos preços dos recursos pode desencadear uma correção de curto prazo no UK100, mas enquanto a lógica do super ciclo de recursos permanecer inalterada, cada recuo profundo poderá ser uma oportunidade de alocação de longo prazo. Como vê o futuro do UK100 sob a liderança das ações de recursos? Deixe a sua opinião nos comentários.