7,7 milhões de ações vendidas completamente, Fundação Bill & Melinda Gates desinveste na Microsoft

Mais uma fundação conhecida liquidou posições na Microsoft.

De acordo com os últimos documentos da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), o Trust da Fundação Gates (Gates Foundation Trust) vendeu no primeiro trimestre de 2026 todas as suas 7,7 milhões de ações remanescentes da Microsoft, realizando um lucro de aproximadamente 3,2 bilhões de dólares. Com isso, este fundo, gerido exclusivamente por Bill Gates e administrado pela Cascade Asset Management, deixou de possuir qualquer participação na Microsoft.

Há exatamente um ano, esse trust ainda detinha 28,5 milhões de ações da Microsoft, avaliada em cerca de 10,7 bilhões de dólares, representando 26% do total de ativos do fundo. De 28,5 milhões de ações a zero, em menos de um ano.

A notícia foi divulgada inicialmente pela revista Barron’s em 15 de maio. A Fundação Gates encaminhou as perguntas à Cascade Asset Management, que não comentou, e a Microsoft também não respondeu.

É importante notar que, Bill Gates ainda possui cerca de 103 milhões de ações da Microsoft, avaliada em aproximadamente 43 bilhões de dólares, permanecendo com sua posição pessoal inalterada. A liquidação foi feita pelo fundo, não por Gates em pessoa.

Por que vender? Talvez não por desconfiança

Aparentemente, a liquidação da participação na Microsoft por parte da fundação filantrópica de um dos seus cofundadores soa como um sinal de pessimismo. Mas, segundo análises de mercado, a lógica por trás é bem mais simples.

Existem três razões:

Primeira, risco de concentração. A principal missão de um fundo filantrópico é financiar projetos de caridade, não apostar em uma única ação. Mesmo que essa ação seja a sua própria criação, excesso de concentração representa risco.

Segunda, necessidade de liquidez. A Fundação Gates precisa destinar centenas de milhões de dólares anualmente para caridade. Manter uma única ação, por mais valiosa que seja, não atende de forma eficiente às saídas de caixa contínuas.

Terceira, o próprio fundo tem uma “data de término” clara. Gates anunciou no ano passado que a fundação encerraria suas atividades em 20 anos, destinando todos os ativos para ações beneficentes. Isso significa que a própria fundação está em um processo de desinvestimento sistemático, e a liquidação da Microsoft faz parte desse plano, não uma decisão pontual.

Análises indicam que essa operação se assemelha mais à gestão de um portfólio de investimentos, com foco na alocação de ativos, do que a uma expressão de pessimismo do fundador em relação à empresa.

Ações da Microsoft, tornando-se o “campo de batalha” dos principais investidores, enquanto alguns vendem e outros aproveitam a oportunidade

Na mesma época em que a Fundação Gates liquidou suas ações, a Microsoft passou por uma disputa pública entre grandes investidores.

O famoso fundo de hedge britânico TCI, fundado por Sir Christopher Hohn, quase liquidou toda a sua posição na Microsoft, de cerca de 8 bilhões de dólares, reduzindo sua participação de 10% para aproximadamente 1%.

A TCI detém ações da Microsoft desde o quarto trimestre de 2017, período em que o valor das ações subiu quase 400%, gerando lucros expressivos. Essa venda marca o fim de uma relação de quase dez anos de investimento.

Hohn expressou em carta aos investidores sua preocupação: a rápida evolução da IA pode criar uma nova plataforma de produtividade que ameaçaria a liderança de mercado do Office, consolidada há décadas; além disso, ele apontou “certos riscos” no crescimento do Azure.

Ao reduzir sua posição na Microsoft, a TCI aumentou sua participação na Alphabet, controladora do Google, de 3% para 5%, tornando-se a maior posição de tecnologia do fundo. Essa mudança revela a avaliação da TCI: dentro do setor de tecnologia, uma migração de Microsoft para Google.

De forma oposta a Hohn, o fundo de hedge americano Pershing Square, de Bill Ackman, anunciou a criação de uma nova posição de aproximadamente 2,4 bilhões de dólares na Microsoft, conforme divulgado em seu documento 13F.

Ackman publicou uma mensagem na plataforma X (antigo Twitter), respondendo diretamente a Hohn, dizendo que ele “estava errado”.

A lógica de sua estratégia se apoia em três pontos:

Primeiro, a vantagem competitiva do M365 “quase impossível de copiar”. O pacote atualmente conta com mais de 450 milhões de usuários ativos, com Word, Excel, PowerPoint, Outlook e Teams profundamente integrados ao cotidiano de quase todas as grandes empresas. Ele também destacou a vantagem do preço de pacote: cerca de 20 dólares por usuário por mês, menos da metade do custo de aquisição de ferramentas similares de forma dispersa.

Segundo, o forte crescimento do Azure, com preocupações de “desalinhamento”. Ackman citou o crescimento de receita do Azure de 39% na última trimestre, em moeda constante, e apontou que a Microsoft elevou seu orçamento de capital para aproximadamente 190 bilhões de dólares em 2026, sendo cerca de dois terços relacionados a receitas recentes.

Terceiro, a avaliação subestimada. Ackman afirmou que cerca de 27% dos benefícios econômicos do OpenAI, avaliado em aproximadamente 2 trilhões de dólares na última rodada de financiamento, representam 7% do valor de mercado da Microsoft, mas ainda não estão refletidos na relação preço/lucro de cerca de 21 vezes — uma avaliação que está em linha com o mercado geral e bem abaixo da média histórica da Microsoft nos últimos anos.

Em resposta às interpretações negativas do mercado sobre a decisão da Microsoft de abrir mão do direito exclusivo de vender o modelo do OpenAI, Ackman apresentou uma visão diferente: isso não é uma concessão ao OpenAI, mas uma transição para uma arquitetura de múltiplos modelos mais aberta, mais favorável às empresas que precisam de implantação flexível entre diferentes modelos. Ele citou dados de que mais de 10 mil empresas já utilizam mais de um modelo na plataforma Azure Foundry.

A IA é uma ameaça ou uma alavanca para a Microsoft?

Segundo artigo do Wall Street Journal, a principal divergência entre Hohn e Ackman está na avaliação da relação entre IA e o ecossistema de softwares existente.

Hohn adota uma postura “revolucionária”: acredita que a IA criará uma nova entrada de produtividade, corroendo a barreira de usuários do Office, construída ao longo de décadas.

Ackman, por outro lado, é mais “conservador”: vê a IA como uma funcionalidade incremental, que será incorporada às plataformas existentes. Com a integração profunda do Copilot e a transformação do Azure para uma arquitetura de múltiplos modelos, a Microsoft será uma das maiores beneficiárias corporativas dessa onda de IA.

Esse embate público tem impacto direto no mercado. Segundo o Wall Street Journal, na semana de 16 de maio, as ações da Microsoft subiram 3,05%, enquanto a Alphabet, que Ackman também reduziu, caiu 1,07%.

No entanto, o preço das ações da Microsoft ainda caiu mais de 15% no ano, refletindo dúvidas sobre se seus investimentos maciços em IA poderão realmente gerar retorno comercial.