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Se a diferença de juros determinar a direção de médio prazo do EURUSD, então as mudanças na geopolítica e no padrão de comércio podem tornar-se o “peixe-piloto” que quebra o impasse cambial. 2026 é um ano de grande ciclo político global, com vários países europeus entrando na temporada eleitoral, enquanto o ambiente das eleições intercalares nos Estados Unidos também aquece, e os fatores políticos não podem ser ignorados na sua influência sobre a taxa de câmbio.

A União Europeia enfrenta uma prova de unidade sem precedentes. Os custos da transição energética, as divergências graves nas políticas de imigração e a disputa entre França e Alemanha na trajetória de integração fiscal estão, em diferentes níveis, impactando o prêmio de estabilidade do euro. Recentemente, a classificação de crédito soberano da Itália foi colocada em observação negativa, reacendendo as memórias dos riscos de dívida europeia. A sombra da crise da dívida da zona euro, há dez anos, ainda não desapareceu completamente, e se algum país membro perder o controle da disciplina fiscal, o euro pode ser alvo de vendas indiscriminadas a qualquer momento. Este é o maior risco abaixo do EURUSD.

Por outro lado, as mudanças no campo do comércio também oferecem potencial suporte ao euro. Nos últimos anos, uma corrente de desdolarização global tem se formado, com vários bancos centrais de mercados emergentes aumentando suas reservas em euros como parte da diversificação. Mais importante ainda, sinais de relaxamento e de avanço nas relações comerciais entre a zona do euro e a China surgiram, com ambos os lados alcançando um acordo de quadro para tarifas sobre veículos elétricos, o que pode impulsionar a recuperação das exportações automotivas alemãs. Se o superávit comercial reabrir, as entradas na conta corrente fornecerão uma base sólida para o euro. Além disso, a forte queda nos preços de energia melhorou significativamente as condições comerciais da zona do euro, e o enorme déficit comercial de 2022, durante a crise energética, virou superávit, mudando fundamentalmente o espaço para uma depreciação acentuada do euro.

Do ponto de vista do fluxo de fundos no mercado cambial, grandes gestores de ativos, após dois anos de alocação reduzida em ativos europeus, começaram a mostrar sinais de retorno. Dados de fluxo de fundos do mercado de ações global indicam que os fundos de ações europeus receberam entradas líquidas por três semanas consecutivas, o que geralmente está positivamente correlacionado com a taxa de câmbio do euro. Esses fundos de alocação de longo prazo, menos sensíveis às flutuações de curto prazo na diferença de juros, focam mais na avaliação e na recuperação dos fundamentos, e sua entrada pode ajudar a construir uma base mais sólida para o EURUSD.

No aspecto técnico, o suporte do EURUSD na posição de 1,07 foi testado várias vezes, acumulando uma grande quantidade de ordens de compra limitadas nesta zona. Do ponto de vista de médio prazo, enquanto o preço se mantiver acima de 1,07, a probabilidade de subir é maior do que de romper para baixo. Se puderem ocorrer boas notícias políticas, como a formação de uma coalizão estável após as eleições na Alemanha ou avanços na integração fiscal europeia, o euro pode realizar uma recuperação surpreendente para o mercado. Você acha que os fatores políticos terão um impacto significativo no euro? Espero sua análise aprofundada.