O Banco de Inglaterra pretende aliviar a regulamentação de stablecoins! O vice-presidente admite: as propostas iniciais eram demasiado conservadoras

O Banco de Inglaterra admite que a regulamentação de stablecoins é demasiado conservadora e está a reavaliar a estrutura. As restrições inicialmente propostas geraram resistência, levando a uma mudança de política para uma abordagem mais pragmática, mantendo a vantagem de Londres no setor financeiro tecnológico.

Mudança de atitude do Banco de Inglaterra, início de flexibilização na regulamentação de stablecoins

A posição do Banco de Inglaterra relativamente à regulamentação de stablecoins sofreu uma mudança clara. A vice-governadora do Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, revelou recentemente numa entrevista ao Financial Times que o plano inicial de regulamentação de stablecoins “poderia ser demasiado conservador”, e que estão a reavaliar a estrutura existente, com o objetivo de criar um sistema que equilibre estabilidade financeira e desenvolvimento do setor.

Esta declaração foi vista pelo mercado como um sinal importante de que o governo britânico e as autoridades reguladoras estão a adotar uma postura mais pragmática face aos ativos digitais. No último ano, o Reino Unido planeava impor restrições altamente conservadoras às “stablecoins sistemicamente importantes”, incluindo a exigência de que os emissores mantenham 40% de reserva em dinheiro sem juros junto do Banco de Inglaterra, e limites de posse para indivíduos e empresas. Segundo um rascunho inicial, o limite de posse para o público geral seria de cerca de 20 mil libras, enquanto para empresas seria de 10 milhões de libras.

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No entanto, essas medidas rapidamente geraram forte resistência por parte do setor. Várias fintechs e empresas de criptomoedas criticaram que as altas proporções de reserva e os limites de posse enfraqueceriam a competitividade do Reino Unido como centro de ativos digitais, podendo levar as empresas a transferir-se para mercados com regulamentação mais flexível, como Singapura, Hong Kong, Abu Dhabi ou Estados Unidos.

Pressão do setor aumenta, Reino Unido teme perder competitividade na fintech

Breeden afirmou que, atualmente, o Banco de Inglaterra está a explorar alternativas para evitar que a estrutura regulatória imponha restrições excessivas ao mercado. Ela destacou que o objetivo é criar um sistema de stablecoins que funcione efetivamente, garantindo a segurança dos utilizadores e do sistema financeiro.

A mudança de postura do regulador britânico está relacionada com a rápida ascensão da concorrência global na área de stablecoins. Os Estados Unidos estão a acelerar a aprovação do projeto de lei CLARITY e do projeto GENUIS, visando estabelecer regras completas para o mercado de stablecoins e ativos digitais; Hong Kong já aprovou a sua legislação de stablecoins e prepara-se para emitir as primeiras licenças; Abu Dhabi, Singapura e Japão continuam a atrair grandes instituições financeiras.

Nos últimos anos, o governo britânico tem procurado reposicionar Londres como um centro financeiro digital global, com o Ministério das Finanças e a FCA a mostrarem uma postura mais aberta em relação às criptomoedas. Este ano, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) lançou um sandbox regulatório para stablecoins, já tendo várias empresas de stablecoins em libras a participar na fase de testes. O Banco de Inglaterra é responsável pela supervisão de stablecoins sistemicamente importantes que possam afetar a estabilidade financeira.

A perceção geral do mercado é que, se o Reino Unido manter restrições demasiado rígidas, grandes empresas de pagamento e emissores de stablecoins provavelmente irão priorizar os mercados dos EUA ou da Ásia, enfraquecendo ainda mais a influência de Londres na competição financeira global.

O Banco de Inglaterra continua preocupado com a fuga de depósitos bancários e riscos financeiros

Embora a direção regulatória comece a flexibilizar, as preocupações centrais do Banco de Inglaterra relativamente às stablecoins permanecem. Breeden alertou várias vezes que, se as stablecoins se tornarem uma forma comum de pagamento, podem levar a uma grande transferência de depósitos bancários para stablecoins, comprimindo a capacidade de empréstimo dos bancos e até causando problemas de liquidez no sistema financeiro.

O sistema financeiro do Reino Unido depende fortemente do crédito bancário, ao contrário do modelo financeiro dominado pelos mercados de capitais nos EUA. O Banco de Inglaterra acredita que, se as stablecoins se tornarem instrumentos de pagamento quotidiano, os depósitos bancários poderão deslocar-se em massa, por isso pretende limitar esse risco através de reservas e restrições de posse.

O governador do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, também afirmou publicamente que, sem regras internacionais coordenadas, as stablecoins podem colocar a estabilidade financeira em risco. Ele acredita que a rápida expansão de stablecoins em dólares pode alterar a estrutura de pagamentos transfronteiriços e fluxos de capital globais, pelo que a regulamentação não deve ser liderada por um único país.

O Banco de Inglaterra ainda não divulgou a versão final das regras, mas espera-se que, no final do ano, seja oficialmente aberto o processo de licenciamento de stablecoins sistemicamente importantes, com ajustes nas restrições de posse e nas proporções de reserva.

Regulamentação global de stablecoins evolui para um modelo de competição

A mudança de política do Reino Unido reflete uma tendência global de que a regulamentação de stablecoins evolua de uma abordagem de gestão de riscos para um equilíbrio entre competição de mercado e inovação financeira. Os bancos centrais e reguladores de vários países, preocupados com o impacto das stablecoins nos bancos e na política monetária, também temem perder oportunidades de desenvolvimento financeiro digital.

Após os Estados Unidos acelerarem a legislação sobre stablecoins, centros financeiros na Europa e Ásia começaram a ajustar as suas estratégias. Hong Kong, Singapura, Abu Dhabi, Japão e o próprio Reino Unido têm vindo a sinalizar uma maior abertura, com o objetivo de atrair mais empresas de pagamento, plataformas de negociação e instituições financeiras para estabelecer infraestruturas de stablecoins nesses locais.

A recente declaração de Breeden também indica que o Banco de Inglaterra está a mudar de postura relativamente às stablecoins. O mercado irá agora acompanhar se o banco irá reduzir as reservas obrigatórias, eliminar limites de posse ou permitir uma maior flexibilidade no design de reservas de stablecoins. Essas mudanças terão impacto direto na capacidade do Reino Unido de manter a sua posição como centro financeiro global de ativos digitais.