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O petróleo Brent, após entrar em 2026, ainda não conseguiu sair de uma fase de indecisão direcional, com os preços a lutar numa faixa ampla entre 75 e 85 dólares desde o quarto trimestre do ano passado. À primeira vista, parece que os preços do petróleo estão estagnados, mas a luta subjacente é extremamente intensa, sendo as divergências internas na aliança OPEC+ o maior fator que influencia as expectativas de oferta.

Atualmente, a OPEC+ enfrenta uma típica “dilema do prisioneiro”. Para sustentar o preço do petróleo, a aliança implementou várias rodadas de cortes voluntários de produção desde 2023, com a Arábia Saudita e a Rússia assumindo a maior parte desses cortes adicionais. No entanto, essas ações contínuas de redução de produção têm levado à perda de quota de mercado para países não pertencentes à OPEC+, como os Estados Unidos, Brasil e Guiana. A produção de petróleo de xisto dos EUA atingiu um novo recorde em 2025, ultrapassando 14 milhões de barris por dia, com as exportações também a subir, o que continuamente dilui os esforços de corte da OPEC+. Ainda mais preocupante para a aliança é que alguns membros, como o Iraque e o Cazaquistão, devido a pressões fiscais e impulsos internos de aumento de produção, não têm cumprido as metas de corte, com episódios de produção excessiva a acontecer repetidamente.

A última reunião ministerial da OPEC+ terminou sem acordo, com o mercado esperando que fosse anunciado um prolongamento dos cortes, mas o comunicado final foi vago, apenas indicando que “os ajustes serão feitos de forma flexível consoante as condições do mercado”, interpretado como uma falta de consenso interno. Fontes informaram que alguns países africanos já expressaram em privado o seu descontentamento com a continuação dos cortes, alegando que a perda de quota já supera os benefícios fiscais obtidos com o aumento do preço do petróleo. Se essa fissura se ampliar, o pior cenário seria a expectativa de uma “desintegração da aliança de cortes”, e uma vez que o mercado comece a negociar esse risco, os preços do petróleo podem despencar abruptamente em pouco tempo.

Claro que a oferta também não é totalmente negativa. Apesar de a produção de petróleo de xisto nos EUA estar elevada, a sua taxa de crescimento desacelerou claramente, os inventários de poços DUC (drilled but uncompleted) atingiram níveis baixos, e os custos de novas perfurações continuam a subir devido à inflação e à escassez de trabalhadores qualificados. Além disso, a disciplina de gastos de capital das empresas de petróleo de xisto está mais forte do que em ciclos anteriores, com as empresas listadas preferindo devolver dinheiro aos acionistas do que expandir a produção de forma cega. Isso indica que o crescimento da oferta fora da OPEC+ deverá atingir um pico nos próximos trimestres e depois recuar, dando à OPEC+ uma oportunidade de respirar.

No aspecto técnico, o gráfico diário do XBRUSD mostra uma formação de triângulo simétrico de grande porte, com a resistência na linha dos 84 dólares e o suporte na zona dos 77 dólares. Os preços estão a convergir para o final do triângulo, o que sugere que uma movimentação de ruptura está próxima. A média móvel MACD no semanal está próxima do zero, com a linha de sinal a planar, indicando que o momento de acumulação de força de compra e venda está em andamento. Uma quebra efetiva acima de 84 dólares pode levar o preço a atingir 88 ou até 92 dólares, enquanto uma quebra abaixo de 77 dólares pode fazer o preço cair rapidamente para 72 dólares em busca de novo suporte. Neste momento, os traders devem acompanhar de perto a direção da ruptura do triângulo e, após confirmação, seguir a tendência, pois a relação risco-retorno será bastante atrativa. Você acha que a OPEC+ ainda consegue manter a unidade para sustentar o preço do petróleo? Compartilhe sua opinião.