Recentemente, observei um fenômeno de investimento bastante interessante. No ano passado, o preço do ouro atingiu 20 máximos históricos em apenas alguns meses, uma tendência de alta realmente impressionante. Analisei cuidadosamente a lógica por trás disso e descobri que o impulso dessa movimentação é bastante sólido.

A escalada da situação geopolítica, a fragilidade da base de crédito do dólar e as compras contínuas de ouro pelos bancos centrais globais, essas três forças combinadas, empurraram diretamente o preço do ouro para novos patamares. Especialmente a turbulência nas negociações tarifárias do ano passado, que provocou oscilações dramáticas no preço do ouro. Em apenas oito dias de negociação, o preço dos futuros disparou 430 dólares, um aumento superior a 15%, chegando a ultrapassar o barreira psicológica de 3.500 dólares. Embora tenha havido uma correção posteriormente, a visão das principais instituições ainda é otimista. Elas acreditam que os fatores de suporte de longo prazo permanecem, especialmente a onda de desdolarização e a demanda por proteção geopolítica, que irão consolidar uma base sólida para o preço do ouro.

E esse desempenho forte do preço do ouro se reflete diretamente na valorização das ações relacionadas ao ouro. Analisei algumas das principais empresas de mineração, como a Agnico Eagle do Canadá, que ultrapassou 89 dólares em janeiro e acumulou um aumento de 42%; a DRDGold da África do Sul, que subiu 57%; e a Alamos Gold, que manteve um aumento de 27%. O retorno do ETF de ouro que acompanha o preço à vista também se aproxima de 20%. Esses números demonstram claramente que as oportunidades de investimento em ações relacionadas ao ouro realmente não devem ser subestimadas.

Então, o que são ações de conceito de ouro? Simplificando, são aquelas empresas listadas cujas operações estão intimamente relacionadas ao ouro. Incluem mineração, refino, processamento, venda e até serviços financeiros ao longo de toda a cadeia industrial. O desempenho dessas empresas costuma estar fortemente correlacionado com a tendência do preço do ouro. Quando o preço do ouro sobe, a lucratividade das mineradoras melhora significativamente, e seus preços de ações também sobem. Contudo, é importante notar que a volatilidade dessas ações relacionadas ao ouro é muito maior do que o próprio ouro. Uma alta de 20% no preço do ouro pode resultar em um aumento de 30%, 40% nas ações, mas, inversamente, as quedas também podem ser mais severas.

Classifiquei essas empresas de acordo com a cadeia industrial. No topo estão as empresas de mineração e refino, como a Newmont e a Barrick Gold, que são gigantes globais. No meio, estão empresas de direitos de exploração, que não mineram por conta própria, mas obtêm receitas por meio de contratos com minas, como a Wheaton Precious Metals. Na base, estão os joalheiros e empresas de processamento.

Observando o desempenho específico, a Newmont teve um lucro líquido de 1,9 bilhão de dólares no primeiro trimestre do ano passado, quase 11 vezes maior que no ano anterior, com um lucro por ação de 1,68 dólares, muito acima das expectativas. Apesar de uma leve queda na produção de ouro, o preço do ouro disparou para um recorde de 2.944 dólares por onça, impulsionando diretamente um crescimento expressivo na lucratividade. A Barrick Gold também apresentou bom desempenho, com receita de 3,13 bilhões de dólares no primeiro trimestre, crescimento de 13,8% em relação ao ano anterior, com o preço médio realizado subindo de 2.075 para 2.898 dólares, superando as previsões dos analistas. A Wheaton Precious Metals exemplifica outro modelo de negócio, com lucro por ação de 0,55 dólares e receita de mais de 470 milhões de dólares, ambos superando as expectativas do mercado.

No mercado de Taiwan, há menos opções de ações relacionadas ao ouro, principalmente as empresas Guangyang Technology, Jinyiding e Jialong. A Guangyang é uma fabricante de materiais de metais preciosos, que no primeiro trimestre do ano passado teve receita de 8,24 bilhões de dólares taiwaneses, crescimento de 30,6% ano a ano, com margens bruta e líquida crescendo 70% e 145%, respectivamente. Jinyiding é uma grande recicladora de metais, com 30% de sua receita proveniente de metais preciosos, que no primeiro trimestre atingiu 1,106 bilhões de dólares taiwaneses, com crescimento em todos os indicadores. Jialong, apesar de ter prejuízos consecutivos e não distribuir dividendos, possui uma alta proporção de negócios com metais preciosos, o que facilita se beneficiar do aumento do preço do ouro, com receita de aproximadamente 320 milhões de dólares taiwaneses no primeiro trimestre, crescimento de 12% ano a ano.

Os fatores que influenciam o desempenho das ações relacionadas ao ouro são muitos. O mais direto, claro, é o próprio preço do ouro, mas também há o estado da economia global, políticas dos bancos centrais, custos de produção, oferta e demanda, entre outros. Um ambiente de juros baixos geralmente favorece o ouro, pois reduz o custo de oportunidade de manter ouro. Por outro lado, períodos de juros altos podem levar os investidores a migrar para ativos de maior rendimento. Os custos de produção e eficiência operacional também são cruciais; avanços tecnológicos podem reduzir custos e ampliar margens de lucro. A contínua compra de ouro pelos bancos centrais globais também é um fator de suporte de longo prazo, com as compras oficiais de ouro ultrapassando mil toneladas pelo terceiro ano consecutivo no ano passado.

Para investir em ações relacionadas ao ouro, há algumas estratégias. Uma delas é por meio de ETFs que dispersam o risco, como o ETF de mineração de ouro da VanEck (GDX) e o ETF de pequenas mineradoras de ouro (GDXJ), que incluem ações de grandes e pequenas empresas globais de ouro. O GDX é mais focado em grandes companhias como a Newmont e a Barrick, enquanto o GDXJ concentra-se em empresas de menor capitalização. Outra opção é comprar ações diretamente, seja por corretoras estrangeiras ou por meio de repasse internacional.

As vantagens de investir em ações relacionadas ao ouro incluem, primeiramente, aproveitar a valorização do ouro, já que essas ações frequentemente sobem mais do que o próprio ouro. Além disso, diversifica o portfólio, pois, em momentos de recessão econômica ou queda de ações cíclicas, as ações de ouro tendem a se comportar bem, ajudando a reduzir riscos. Contudo, a desvantagem é a maior volatilidade, com quedas mais acentuadas. Também há riscos gerenciais, como custos de produção, eficiência operacional e questões regulatórias.

Para o futuro, vejo boas oportunidades para ações de ouro. Por um lado, os fatores que impulsionam a alta do ouro ainda estão presentes: tensões na Rússia e Ucrânia, instabilidade no Oriente Médio, incertezas nas negociações comerciais entre China e EUA continuam a sustentar a demanda por proteção. Por outro lado, o alto preço do ouro incentiva as mineradoras a expandir a produção, especialmente em regiões ricas em recursos como África, Austrália e América do Sul. A previsão é de crescimento contínuo na indústria de mineração de ouro nos próximos anos, com Ásia e América do Norte como principais mercados de expansão. Além disso, tecnologias de inteligência artificial e big data estão revolucionando a mineração de ouro, desde a exploração até a produção, aumentando a eficiência e potencialmente melhorando a lucratividade das empresas do setor.

De modo geral, as ações relacionadas ao ouro representam uma direção de investimento que merece atenção no mercado de capitais atual. Com uma análise adequada das tendências do setor e estratégias de investimento bem planejadas, há boas chances de obter retornos interessantes. Claro, é fundamental entender seu perfil de risco e alinhar os objetivos de investimento às escolhas de ativos e métodos.