30 anos de títulos do Tesouro dos EUA não conseguiram manter a linha de 5% de "vida ou morte"!
Bank of America Hartnett: "Porta do inferno" já foi aberta, início de junho é a "janela de venda"

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA ultrapassaram 5%, enquanto as ações americanas atingiram novas máximas. O principal estrategista de investimentos do Bank of America, Michael Hartnett, emitiu um alerta: o auge do mercado de ativos costuma terminar com uma rápida escalada dos rendimentos, somada ao fluxo de fundos concentrado no mercado de ações e ao aumento contínuo dos riscos inflacionários. O início de junho será uma janela para realizar lucros.

De acordo com a plataforma de negociação Chasing Wind, Hartnett afirmou em seu relatório mais recente que o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos atingiu 5,11%, superando a linha de defesa de 5% e prestes a romper uma resistência de vários anos, o que pode desencadear um impacto histórico no valor de risco, levando a uma escalada acentuada dos rendimentos no curto prazo. Historicamente, o estouro de bolhas costuma vir acompanhado de uma rápida subida dos rendimentos; uma vez que a linha de 5% seja seriamente rompida, as portas do infortúnio se abrirão.

Ao mesmo tempo, Hartnett escreveu na newsletter semanal Flow Show que, “uma reversão em massa de posições longas em ações e tecnologia pode se completar nas próximas semanas, sendo o início de junho uma oportunidade adequada para reduzir posições.” Ele destacou que, em junho, uma série de eventos importantes ocorrerá, incluindo a sétima reunião da OPEP, a abertura da Copa do Mundo, a cúpula do G7 e a primeira reunião do FOMC sob a presidência de Kevin Warsh, todos podendo desencadear uma postura cautelosa no mercado.

Os dados de inflação fornecem uma base direta para esse alerta. O índice de preços ao produtor (PPI) de abril nos EUA subiu 6% na comparação anual, a maior taxa desde 2022; o índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 3,8%, superando as expectativas dos economistas. A equipe de Hartnett estima que, se o aumento mensal de 0,4% nos últimos seis meses não desacelerar rapidamente, o CPI dos EUA ultrapassará 5% antes das eleições de meio de mandato em novembro. Essa perspectiva representa uma pressão clara sobre o mercado de ações.

A linha de defesa “Maginot” dos títulos do Tesouro dos EUA foi rompida

Hartnett alertou anteriormente que, se o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos “perder completamente a linha de defesa de 5%”, isso significará que a “porta do apocalipse se abrirá”. Agora, essa porta foi aberta — na última sexta-feira, o rendimento de 30 anos fechou em 5,11%, 11 pontos-base acima da linha de alerta, e está rompendo múltiplas resistências técnicas desde 2023. Uma confirmação de rompimento efetivo pode fazer com que os rendimentos de longo prazo subam vários desvios padrão em um único dia, desencadeando uma onda de desalavancagem em grande escala. A linha de tendência de alta dos títulos de 10 anos também foi oficialmente quebrada.

A história confirma que, o fim de uma bolha costuma vir acompanhado de uma rápida escalada dos rendimentos: em 1989, o rendimento dos títulos japoneses subiu 230 pontos-base; em 1999, o dos títulos americanos saltou 260 pontos-base. Hoje, o Nasdaq e o rendimento de 10 anos estão crescendo em ritmo anualizado, formando um “eco evidente” dos pontos de inflexão de ciclos de 1989 e 1999.

Linha de alerta da inflação: CPI acima de 4% é o “domínio do dragão” para ativos de risco

Hartnett define que o CPI acima de 4% é o ponto crítico onde os ativos de risco começam a “agitar-se”.

Ele cita dados históricos dos últimos 100 anos, indicando que, uma vez a inflação ultrapassar esse limite, o índice S&P 500 tende a cair em média 4% nos três meses seguintes, e 7% em seis meses.

A pressão inflacionária atual já se espalhou amplamente, abrangendo energia, eletricidade, transporte, preços de commodities e aluguéis. As expectativas de inflação em alta impulsionaram o rendimento dos títulos de 10 anos acima de 4,5%, enquanto o de 30 anos ultrapassou 5% — nível que Hartnett chamou anteriormente de “linha de defesa de Maginot”.

O time do Bank of America prevê que, se a variação mensal permanecer em 0,4%, o CPI atingirá 5,2% até o final do ano; mesmo que desacelere para 0,3%, o CPI ainda chegará a 4,4%, ambos muito acima da meta de 2% do Federal Reserve.

O otimismo de alta está próximo do limite, com vários indicadores emitindo alertas

O indicador Bull & Bear do Bank of America subiu de 7,2 para 7,6 nesta semana, já próximo do sinal de venda em 8,0.

A equipe de Hartnett aponta que, se nas próximas duas semanas o fluxo de fundos globais em ações atingir entre 15 e 20 bilhões de dólares, com aproximadamente 2 bilhões de dólares entrando em mercados emergentes e títulos de alto rendimento, e se a pesquisa de gestores de fundos de maio mostrar uma redução na posição de caixa de 4,3% para 3,8%, esse indicador emitirá sinal de venda em duas semanas.

Os dados de posições de clientes privados também confirmam o otimismo extremo do mercado. Os clientes privados do Bank of America gerenciam US$ 4,5 trilhões em ativos, com a alocação em ações atingindo 65,7%, recorde histórico; a de caixa caiu para 9,8%, também o nível mais baixo já registrado. Desde a mínima de 30 de março, o índice S&P 500 subiu 18%, e o Nasdaq 100 avançou 29%, impulsionado pelo boom da inteligência artificial, levando ações de semicondutores e relacionadas a atingirem novas máximas.

O índice de semicondutores SOX está atualmente 62% acima da média de 200 dias, e Hartnett compara esse nível a casos extremos históricos como a bolha do Mississippi e a bolha da internet — em picos de bolhas, a média de desvios em relação à média histórica é de apenas 35%.

Fluxo de fundos em ações e títulos em sintonia

Dados de fluxo de fundos da última semana mostram que os títulos atraíram US$ 28,1 bilhões, ações US$ 20,5 bilhões, caixa US$ 5,8 bilhões, ouro US$ 2 bilhões, e criptomoedas tiveram uma saída de US$ 1,3 bilhão, a maior desde fevereiro de 2026.

No mercado americano, as ações de grande capitalização receberam US$ 24,4 bilhões na semana, o maior em cinco semanas; as ações de tecnologia receberam US$ 5,4 bilhões, a maior em três meses; fundos de infraestrutura tiveram a maior entrada semanal de US$ 1,5 bilhão.

Nos últimos quatro semanas, os títulos de grau de investimento acumularam US$ 42,2 bilhões de entrada, a maior desde março de 2026; os títulos do governo também continuam a atrair fundos, com entrada semanal de US$ 5,6 bilhões, a maior em seis semanas.

A posse de novos presidentes do Fed e riscos políticos como variáveis adicionais

A equipe de Hartnett também observa que, historicamente, após a posse de um novo presidente do Federal Reserve, os rendimentos dos títulos sobem em média cerca de 50 pontos-base em três meses. Se esse padrão se repetir com Kevin Warsh, o rendimento de títulos de 2 anos pode chegar a 4,53%, e o de 10 anos a 4,93%.

No âmbito político, Hartnett cita dados das eleições locais no Reino Unido, onde o Partido Reformista e o Partido Verde tiveram um aumento de votos de 3% para 41%, enquanto o Partido Trabalhista e o Partido Conservador caíram de 92% para 54%.

Ele acredita que o extremismo político e os movimentos de preços extremos em Wall Street estão em sintonia, e que a inflação, ao corroer o padrão de vida, é o caminho mais rápido para os governantes perderem apoio eleitoral — a popularidade de Trump em relação à inflação caiu para 30%, próximo do ponto mais baixo sob Biden. Hartnett alerta que essa faísca de ignição lenta pode desencadear, em 2027, uma rotação maciça de ativos, de chips e commodities para o setor de consumo.

Todo esse conteúdo é fornecido pelo Chasing Wind.  

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